货币宽松力度受限

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2015年，货币环境继续宽松，中国人民银行在这一年实施了几次RRR降息。此外，中国在2014年11月降息，这一轮货币宽松政策已经降息6次，下调RRR利率5次。持续的货币政策宽松在资本市场创造了低利率，并压低了债券收益率，从长远来看，这对牛市是有利的。

目前，市场主流观点认为，通缩压力仍是经济触底过程中的主要矛盾，短期内难以解决美元加息与商品供求矛盾，国内产能过剩，核心cpi将运行在低位，ppi下行压力依然存在，仍有必要保持货币政策宽松。2016年，货币环境将保持宽松，全面降息和RRR降息将继续。

“为了防止在债务比率上升期间出现经济滑坡和金融风险，央行肯定会维持宽松的货币政策。在需求下降的环境下，债券市场的资金仍然充裕。”中信证券表示。

2015年，央行货币政策量大价高，短期利率保持低位，但利率向长期传导不利，贷款利率下降有限。同时，不良贷款率上升、银行风险偏好下降、企业资金链压力和信用风险上升的链条难以打破，融资难、融资贵的矛盾尚未完全解决。

在这方面，业内人士认为，2016年货币政策将保持中性和宽松，但货币宽松的边际强度将低于2015年。目前，存款利率已降至1.5%的历史低点，并继续向down/きだよきだよきだよきききだだよきききき