浙商银行赴港上市被指严重依赖息差 静默期遭遇危机

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浙商银行最近卷入了“万宝纠纷”，打破了“沉默”的上市惯例，并紧急发表声明澄清了这种关系

目前，随着a股发行管制的节奏，金融股在香港上市已是大势所趋。日前，HKEx网站上的信息显示，浙商银行已披露招股说明书，其在港上市进入倒计时阶段。

浙商银行招股说明书显示，截至2015年前三季度，浙商银行总资产超过1万亿元，同比增长49.9%；营业收入175.4亿元，同比增长40.4%；净利润56.37亿元，同比增长26.8%。

虽然浙商银行的净利润规模明显低于其他上市股份制银行，但在目前银行业整体利润下滑的情况下，其增长表现显著。此外，资产规模正在迅速扩大，因此可能避免青岛银行之前在香港上市当天跌破发行价的遭遇。然而，在上市的关键时刻，浙商银行深深卷入了宝能的“融资”链条，卷入了宝能与万科管理层的股权之战。

关于浙商银行目前的上市进程是否会受到“万宝纠纷”的影响，浙商银行相关负责人告诉《投资者》记者，浙商银行目前正处于上市的静默期，不方便采访相关事宜。

然而，对于宝能的业务往来，银行不再“沉默”。相关负责人表示，浙商银行理财产品资金仅用于宝能投资的主体深圳巨盛华实业发展有限公司收购未上市金融股权，不能用于股票二级市场投资，也不能作为其他资产管理计划的次级资金。

上市末期的信任危机

目前，随着安邦态度的澄清，宝能部门与万科的股权之战暂时画上了句号，但宝能部门的资金来源仍是市场热议的话题。此前，有媒体报道称，11月，巨盛华拿出67亿元，从华富证券募集了133亿元作为次级资金，共投资200亿元成立深圳浙商宝能实业投资有限合伙企业，即浙商宝能基金。他还说，这笔资金来自浙商银行的理财资金，背后的主角是浙商银行。

该行的财务管理被投资于证券公司的资产管理计划，涉嫌安抚“二级市场”。业内人士认为，上述基金的风险敞口巨大。恰逢上市关键期，浙商银行一度被推到舆论风口浪尖。

浙商银行不得不连夜解释。本行在对《投资者》记者的声明中称，深圳浙商宝能实业投资合伙(有限合伙)由深圳宝能投资集团有限公司、深圳浙商宝能资本管理有限公司和华富证券有限公司共同出资..

在资金使用方面，浙商银行介绍，浙商银行理财资金优先认购华富证券资产管理计划132.9亿元，仅用于巨盛华整合收购未上市金融股权，不能用于股票二级市场投资，也不能作为其他资产管理计划的次级资金。宝能投资集团投资67亿元作为垫底。浙商宝能资本管理有限公司作为普通合伙人出资1000万元人民币。

浙商银行在办理各项业务时始终坚持合规、合法、安全的原则。我行理财资金有足够的安全性。”浙商银行表示，该行与万科和宝能有正常的业务合作，宝能的“输血”与其对万科股权的竞争关系清晰。

尽管如此，市场并不完全认可浙商银行的声明。有分析师指出，浙商银行通过华富证券资产管理计划向宝能部门提供资金的时间，与后者大规模增持万科股份的时间不谋而合，不可避免地导致了误解。

中资银行港股又多了一名成员

浙商银行在香港上市的传闻由来已久。随着HKEx披露招股说明书，上市工作终于告一段落。

超过1万亿元的总资产和利润增长率接近50%是相当光明的，但原有的小规模资产也是一个重要原因。从业务组织布局来看，浙商银行是最少的股份制银行，目前有130家，而平安银行(000001，股吧)在深圳分行下只有117家分行。根据浙商银行的发展规划，公司机构网点布局将继续扩大，到2020年将达到400-500个，相当于招商银行目前的网点数量(600036，股吧)。

资产的快速增长和网点的扩大也加速了浙商银行的资本市场融资需求。在目前a股有限扩张的情况下，港股已成为更好的选择。

然而，在港南上市的金融股的表现并不令人满意。山东省最大的城市商业银行青岛银行于12月3日在香港证券交易所上市，发行价为每股4.75港元，融资总额为42.75亿港元，低于上市当天的发行价。

就浙商银行自身发展而言，虽然收入和净利润增速较好，但收入依赖利差、短期贷款占比高、不良贷款集中等问题依然严峻。

招股说明书显示，截至2015年前三季度，浙商银行净利息收入达到150.08亿元，占经营总收入的85.6%，同比增长42.7%，短期公司贷款达到62.7%，给公司利息收入的可靠性和稳定性带来了变数。

在其他股份制银行的中间业务中，浙商银行的数据显示，手续费和佣金收入分别占营业收入的15.0%和13.2%，占比很小。

不良贷款方面，2012年至2015年9月30日，浙商银行不良贷款率分别为0.46%、0.64%、0.88%和1.22%，呈现快速增长趋势。不良贷款率不高，但鉴于我行业务集中在浙江，当地制造业和批发零售行业已成为不良贷款的重灾区，目前该领域没有企稳迹象。

浙商银行上市后，要打破中资银行股价下跌的困境，获得港股投资者的认可，改善自身问题，成为股份制银行的“第一梯队”，任重道远。