市值如何从2千亿越到2万亿？

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简介:李以211亿美元的个人财富排名世界第38位，超过和马，成为第三富有的人。然而，对于李来说，这可能只是他个人财富在公众视野中迅速增长的开始。

在最新的《福布斯》2015年全球富豪榜中，汉能控股集团董事长李以211亿美元(约合人民币1323亿元)的个人财富排名世界第38位，超过李彦宏和马成为第三大富豪。然而，对于李来说，这可能只是他个人财富在公众视野中迅速增长的开始。

最近，汉能薄膜发电集团股份有限公司(汉能控股集团旗下的香港上市公司)的股价飙升，总市值超过2000亿港元。它不仅是世界上市值最高的光伏企业，也是全球市值排名第二至第六的企业。汉能控股集团作为母公司，持有汉能薄膜发电约73%的股份，而李在汉能控股集团的持股比例超过97%。

到2020年，汉能将成为一家销售额达1万亿元的公司。早在2013年8月，当李接受《福布斯》中文版独家专访时，就透露了这个雄心勃勃的目标。汉能实现1万亿元销售额的难度相当于华为实现1000亿元销售额的难度。

在今年2月接受《南方周末》专访时，李再次强调汉能的121计划:到2020年实现销售收入1万亿元，市场价值2万亿元，利润1000亿元。根据这一计算，五年之内，李可能超过比尔盖茨(2015年身家792亿美元，约合人民币4973亿元)，成为世界首富。

外界对李的争议总是多于对的赞扬，而后者则热衷于吹嘘。在光伏行业，擅长资本运作和逢低吸纳的后起之秀李被视为破坏者；在媒体报道中，李称汉能拥有3gw薄膜电池模块的产能，已成为全球最大的光伏企业，对此质疑已久。到目前为止，在第三方机构的光伏统计排名中，汉能的发货数据排名仍然没有任何踪迹。

今年1月，英国《金融时报》中文网站发表了一篇名为《汉能崛起背后》的文章，质疑汉能高市值背后的上市公司与母公司之间的关联交易。这篇文章广泛引用了里昂证券(clsa)分析师杨丽芝2014年12月对汉能的质疑意见，“它们真的有那么好吗？既然它的太阳能电池板产量对于一个欧洲小国来说已经足够了，为什么市场上没有汉能太阳能电池板呢？

然而，大约两个月后，2月27日，CLSA杨丽芝再次发表了关于汉能的分析报告《汉能十侠》。与之前对汉能的疑虑相反，杨丽芝强调，投资者不应只从短期利润预期的角度来看汉能，还应着眼于其2020年的业务发展。他认为汉能是一家被低估的、高瞻远瞩的高科技公司，拥有无限增长的空；他甚至将汉能与特斯拉、第一太阳能(first solar)、联想(Lenovo)等公司相提并论，认为李像特斯拉创始人埃隆马斯克(elon musk)一样，是一位真正有远见的企业家。如果你相信特斯拉有光明的未来，你应该相信汉能！

从传统光伏应用的市场角度来看，汉能在光伏产品发货量微乎其微的情况下被资本市场如此疯狂地追捧，似乎是不合理的。

据第三方光伏咨询机构ndp solarbuzz统计，2014年，全球新光伏组件装机容量约为45gw，中国市场为12gw，其中薄膜光伏产品约占光伏产品总量的8%。在过去几年中，薄膜产品的生长速度比晶体硅慢。我们预测2015年全球光伏市场将增长20%，而电影可能很难达到这样的增长率。ndp solarbuzz的高级分析师廉瑞说。

地面和屋顶电站一直是传统光伏应用市场的绝对主角，但李对汉能的计划是，屋顶电站(bapv)和建筑一体化(bipv)将占汉能销售额的一半以上，光伏应用产品(结合柔性电池技术)将占30%-40%，地面电站将占10%左右。

这是汉能当前产品战略的核心，也是李未来可能转变成一家价值万亿美元的销售公司，从传统的2 B- 2c光伏应用直接进入民用市场的基石。如果在传统的光伏应用市场中，光伏产品的发电效率、发电成本和规模是光伏企业取胜的核心要素，那么当更加灵活的光伏电池与其他民用高附加值消费品叠加时，核心竞争要素将发生变化。

例如，人们对太阳能充电宝贝和太阳能汽车中使用的柔性薄膜电池的单位成本的敏感度明显低于地面光伏发电厂。地面光伏电站需要面对的竞争是火电、水电等传统廉价发电方式，柔性薄膜光伏电池的跨境应用可以成为时尚的高附加值技术产品，从而创造出传统光伏电站单位电池价值的几倍甚至几十倍。

在最近的战略调整中，李将汉能的光伏发展定位为分布式和移动能源。在他看来，民用太阳能的市场容量非常大。汉能已经建立了八个业务部门，包括bipv、家用发电、农业设施、汽车应用、电子产品、通用产品、商用无人机和特殊产品。据说每个细分市场的容量超过一万亿元。

在尝试世界上第一辆太阳能汽车时，李确实有一些做法。在2013年接受《福布斯》中文版采访时，李已经透露了将薄膜电池与汽车外壳相结合来驱动汽车的想法和故事。李书福当时告诉我，开车100公里大约需要10到12千瓦时。李说，这导致了参与太阳能汽车的想法。

去年8月，汉能收购了alta devices，该公司掌握了世界领先的砷化镓(gaas)柔性薄膜电池技术。据说其双结电池的发电效率可达30.8%。今年2月，汉能通过上市公司公告宣布了其移动能源战略，称汉能薄膜正与5家国内外汽车公司合作，预计今年10月将推出3至5款太阳能汽车。

毫无疑问，如果一辆汽车可以在阳光下行驶数十甚至数百公里，那么汉能的开创性工作可能真的会超过特斯拉。当然，这将使汉能成为世界上最引人注目的技术概念股。汉能表示，根据现有的电池性能计算，在车身上安装6平方米的高效GaAs柔性薄膜电池，可以驱动一辆重达1000公斤的汽车，在4小时日照下正常行驶80至100公里。

除了引人注目的太阳能汽车概念，汉能还推出了一系列与移动光伏战略相关的产品，直接面向消费者。汉能表示，今年3月中旬，汉能在全国开设了数十家光伏产品旗舰店和体验店，直接面向终端消费者销售产品，包括太阳能充电包、充电器、可穿戴设备、家用光伏系统和光伏集成建材产品。同时，汉能还将建立电子商务平台，展示和销售薄膜发电产品和解决方案，开放线上线下，加快薄膜太阳能产品通过互联网的民用化进程。目前，汉能自己的电子商务平台已经启动。

根据汉能集团发布的信息，其开拓海外光伏终端消费市场的尝试已经取得了一定的成效。在汉能与家具零售商宜家2012年9月的合作中，汉能的薄膜家用光伏系统在英国、荷兰和瑞士的宜家商场售出了1500多套发电系统，宜家集团计划继续在其他欧洲国家推广该系统。

汉能会成为下一个埃隆·马斯克还是下一个施·郑融(曾经是世界最大光伏公司无锡尚德的创始人)？人们有自己的观点。然而，对于汉能来说，尽管从战略上来说，其从工业转向民用和跨境开发的想法可能会取得惊人的成功，但李无法回避的问题是，汉能一直坚持的薄膜光伏电池何时才能在实际生产中实现真正的大规模生产？如何保证生产的产量？如何在商业检验中保证大批量生产产品的高转换效率？如何确保面向消费者的产品的质量和使用寿命？3千兆瓦的工厂产能何时真正投入运营？

尽管目前薄膜技术在光伏产业中的比重仍然不高，但行业专家对其技术发展速度感到惊讶。2014年量产的首款太阳能碲化镉薄膜电池的转换效率比2013年提高了1个百分点，达到14.4%，这是一个很大的进步。莲蕊说。薄膜行业的李对薄膜的前景更有信心。在他看来，薄膜电池可能通过化合物变化产生的转换效率的突破，远远高于晶体硅电池物理改进的结果。

最近，汉能薄膜发电集团宣布向新华联集团出售总额为6.6亿美元的薄膜光伏集成设备的订单，似乎给受到内部交易质疑的汉能股东带来了一些安慰。在接受《南方周末》采访时，李解释说:在早期，关联交易是父母保护子女的行为，但2015年后，这种关联交易将会越来越少。在2013年接受《福布斯》中文版采访时，李还预测，汉能在2015年后将进入发展快车道，年增长率为40%-50%。

从水力发电到光伏发电，李成功创造万亿销售帝国奇迹的可能性有多大？他总会想起做金安桥站的痛苦和决心:金安桥已经建好八年了，每天的资金投入就像一块磨盘，让我喘不过气来。在最困难的时候，汉能投入了多年积累的全部风险准备金，但金的就像一个无底洞，从来没有填满过路路。一位部级领导告诉我，如果汉能克服金的项目的困难，未来将一事无成。也许时间是唯一的考验。