杜江涛45亿豪购华泰保险 金控野心凸显

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投资田弘基金后，内蒙古首富杜江涛打造金融控制平台的雄心逐渐显露。然而，作为其未来财务控制平台的重要组成部分，杜江涛控股的内蒙古郑钧36.37%的股份希望以高价购买华泰保险15.29%的股份，这一点已受到监管部门的质疑。

2015年1月6日，内蒙古郑钧回应上交所《关于重大资产重组方案的审计意见书》(上交所工函[2015]0001号)的要求，表示公司董事会已配合独立财务顾问国鑫证券(报价、询价)(002736.sz)认真落实审计后意见，并对公司重组报告等文件进行了修订

此前，内蒙古郑钧于2014年12月31日宣布，公司计划以45.04亿元人民币收购华泰保险15.29%的股份，并将成为华泰保险的第二大股东。

数据显示，华泰保险成立于1996年1月，其前身华泰财产保险由中国建设(报价、咨询)工程总公司等63家大型企业和企业集团在北京成立，实收资本13.33亿元。2002年7月，华泰保险引入美国王牌保险集团作为股东，建立了战略合作伙伴关系；2011年9月，公司完成了集团重组。

上海证券交易所在审计意见书中提到，公司没有将标的资产的评估结果作为此次重大资产重组的定价依据。此外，这一重大资产重组的交易价格远高于基础资产的评估价格。

45亿英镑的高价收购

根据内蒙古郑钧披露的重大资产收购报告书(草案)，华泰保险在评估基准日评估全体股东权益前的账面价值为8，736，393，900元(按母公司标准)，预计价值为1，435，742，840元，增值率为64.34%。根据华泰保险总股本4，021，688，600股，相应的每股市值估计为3.57元。

相比之下，公司以45.04亿元的上市价格收购华泰保险15.29%的股份，对应的股份数应计算为61491.62万股，每股收购价格已达到7.32元，较每股3.57元的市值大幅溢价105.17%。

对此，公司证券部回应称，其上市价格以资产评估为基础，交易价格通过网上竞价-多次报价系统最终竞价确定。此次重大资产购买是完全市场化的M&A，交易价格也是市场化竞价的结果。交易定价过程公平，整个交易安排不损害上市公司股东特别是中小股东的利益。

“公司转让华泰保险股份是股东和管理层基于公司自身发展战略以及对保险业和华泰保险的详细分析而做出的决定。公司股东和管理层高度认可这一决定。”那个人说。“在2014年召开的第一次临时股东大会上，公司通过现场投票和网上投票的方式对本次股权转让项目进行了审议，同意股权占总票数的比例高达99.98%。其中，持有公司5%股份的股东和持有公司股份的管理层投了赞成票。”

此外，在审计意见书中，上海证券交易所还质疑公司的支付能力，要求公司充分说明资金来源、筹资方式、财务成本及其对公司财务状况、负债率和偿付能力的影响，并给出重大风险警示。

对此，公司回应称已支付5.03亿元，剩余部分为400175.08万元，其中内蒙古郑钧233527.88万元，郑钧化工166647.20万元。内蒙古郑钧和郑钧化学将使用自己的资金支付剩余的基金。

根据计算，本公司可以通过收回预付款及其他应收款，并取得子公司的利润分配，来充分筹集尚未到位的股权收购资金。郑钧化学公司可以通过收回其他应收款来支付股权交易，从而补充其自有资金。

财务控制的雄心被强调

毫无疑问，在内蒙古郑钧以高价收购华泰保险的背后，该公司负责人杜江涛对于财务控制平台的雄心已经凸显出来。

而且公司不否认公司在金融行业有丰富的投资经验。此前，公司通过对金融业的持续投资，先后投资国投证券、田弘基金和乌海银行，并规划了经纪、银行和基金三大板块。此次交易完成后，公司将涉足保险业，并进一步完善其在金融业的整体布局。

截至目前，公司分别持有国投证券0.95%的股权、田弘基金36%的股权和乌海银行3.99%的股权。

《21世纪经济报道》记者注意到，在郑钧在内蒙古的金融股权投资中，最值得骄傲的是对田弘基金的投资。

早在2007年11月，公司就与山西漳泽电力有限公司签订了股权转让协议，转让持有田弘基金2600万元，转让价格为3120万元，持股比例为26%。之后，2011年4月，公司与兵器金融有限公司签订了《产权交易合同》，以4336.75万元的价格转让持有田弘基金管理有限公司10%的股权，持股比例上升至36%。第二次股权转让后，公司共支出7456.75万元。

2011年12月，田弘基金以相同比例增资。本次增资完成后，田弘基金注册资本增加至1.8亿元，公司出资6480万元，持股比例不变。

投资田弘基金也给公司带来了大量的投资收益。仅去年上半年，得益于田弘基金的快速增长，内蒙古郑钧投资收益较去年同期增加9401.8万元，增幅超过100倍。