剖析内蒙君正信息披露 撕逼大战背后的“期限错配”

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内蒙古郑钧与田弘基金的纠纷几天后终于回来了。内蒙古郑钧最终对仲裁做出了回应。1月6日晚，内蒙古郑钧宣布，目前田弘基金的股权结构没有变化，内蒙古郑钧仍持有其36%的股份。

内蒙古郑钧拒绝出资有三个主要原因:

1.田弘基金未分配利润的归属存在争议。内蒙古郑钧认为，应该按照原来的股东结构获得利润分配，即36%。根据2013年10月田弘基金向政府相关部门上报的增资扩股计划。

二.内蒙古郑钧表示，田弘基金的国有控股股东于2014年6月30日发出了《关于暂停田弘基金增资扩股的函》。内蒙古郑钧咨询了田弘基金，得到了国有资产需要重新评估的口头答复，目前仍在等待国有部门的书面文件。

3.内蒙古郑钧认为，田弘基金现有的股东结构没有发生变化，田弘基金与所有股东的地位相同，但蚂蚁金服已单独向内蒙古郑钧提出仲裁申请。

对于内蒙古郑钧的公告，蚂蚁金服首次回应:

一、关于未分配利润的归属，蚂蚁金服表示，各方于2014年1月20日正式签署的协议明确规定，田弘基金公司承诺并同意投资者，未经蚂蚁金服事先书面同意，田弘基金不得在协议签署日至增资扩股完成日之间分配利润。此外，由于田弘基金历史上的持续亏损，截至2014年6月30日，田弘基金累计未分配利润仍为负，根据《公司法》，利润不能分配。然而，内蒙古君在公告中故意回避这两个事实。

二.关于国有资产评估程序，蚂蚁金服表示，2013年12月，田弘基金增资扩股的国有资产评估备案程序已经完成，天津SASAC出具了书面回复。此外，截至2015年1月6日，蚂蚁金服尚未收到田弘基金国有控股股东关于增资扩股评估及重启评估存在问题的书面通知。“我们不明白为什么拒绝履行的原因是口头通知。”蚂蚁金服回应道。

3.在股东结构问题上，蚂蚁金服明确回应。2014年6月27日，蚂蚁金服向田弘基金足额缴纳了增资款，完全履行了协议，并取得了出资证明书和股东名册。根据《公司法》第32条的规定，蚂蚁金服自2014年6月27日起可以依法行使股东权利。除内蒙古郑钧外，本协议其他各方均已履行出资义务，因此只能对内蒙古郑钧进行仲裁。

争论的背景已经变得清晰

与掀背车相比，蚂蚁金服与内蒙古郑钧关于田弘基金增资扩股的争议已经非常明显。

内蒙古郑钧签署协议，但拒绝履行合同，不遵守合同精神；现在，在提交仲裁后，它在官方公告中一直闪烁其词，没有给出积极的解释。

2014年6月27日，蚂蚁金服完成出资并取得股东名册，股权比例发生相应变化。然而，内蒙古郑钧昨天宣布，田弘基金的股东结构没有改变，这是不符合事实的。

内蒙古军之所以这样做，是为了什么？

从根本上说，这是杜江涛(内蒙古郑钧的主要股东和实际控制人)在资本市场上走动的关键环节。

11月28日，内蒙古骏正在安抚华泰保险，并希望以45.05亿元的价格收购华泰保险15.39%的股份。然而，内蒙古首府郑钧却缺钱。经研究内蒙古郑钧2014年第三季度报告发现，截至2014年9月底，内蒙古郑钧账户货币资金仅为5.2亿元，全部流动资产规模仅为28.4亿元。

据市场分析人士称，内蒙古郑钧的收购资金主要来自杜江涛股东的贷款。杜江涛的资金是由其内蒙古郑钧股票认捐和融资的。根据内蒙古郑钧2014年第三季度的报告，该公司的主要股东杜江涛和郑钧科技，已承诺90%以上的股份用于融资。其中，郑钧科技的实际控制人也是杜江涛。

股票质押融资需要股票价格，借款人应保证自有资金的安全。因此，内蒙古郑钧坚持他持有田弘基金36%的股权，并要求相应地分配利润，也是为了美化财务报表和支撑股价。同时，利用互联网金融和收购华泰保险的概念来推高股价，然后利用股票质押获得高额融资来收购资产。

这一系列令人眼花缭乱的资本运作的关键节点是什么？是对时间的把握。在持有田弘基金近40%股份期间，吸引了大量融资完成了华泰保险的收购。收购完成后，公司将根据协议出资稀释其田弘股份。太好了。

在此操作中，截止日期不匹配。根据原计划，2014年6月底，内蒙古郑钧和蚂蚁金服必须履行承诺，但据估计，内蒙古郑钧当时尚未完成与华泰保险的收购谈判，杜江涛的股份不得不继续质押，有违约风险为收购融资。

妥协可能是最好的结果

出人意料的是，每个家庭都有自己的如意算盘。自2014年下半年蚂蚁金服正式更名以来，蚂蚁金服付出了巨大的努力，因此尽快完成对田弘的收购是理所当然的，不会因为内蒙古郑钧的小计划而停止自己的脚步。如果内蒙古君事先告诉蚂蚁金服，他可能会有所了解。此外，内蒙古君受自身利益的驱使，默不作声，咬着牙齿不出力，等待完成华泰保险的收购，这自然激怒了蚂蚁金服。

然而，如果协议没有得到遵守，投资者被误导，互联网金融的概念也将被打破。目前，蚂蚁金服的撕裂将损害公司的声誉。如果最终结果是蚂蚁金服找到另一只基金，将余额宝的业务转移出去，基金将会从顶峰跌落。毕竟，蚂蚁金服已经把余额宝货币基金发挥到了炉火纯青的地步，要再开一个灶也不是不可能的。

蚂蚁金服在回应中明确表示，由于内蒙古郑钧违反协议，在纠正违约行为之前，蚂蚁金服不会与内蒙古郑钧及其投资的任何公司(田弘基金除外)合作。

这是一场利益斗争。俗话说，没有永远的朋友，没有永远的敌人，只有永远的利益。作者认为妥协可能是最好的结果。内蒙古的君主可能无法渡过难关。天知道华泰保险能否在几天内赢得它。如果双方都去法院，违约也是一种巨大的伤害。

以蚂蚁金融和蚂蚁部门在中国互联网金融中的地位，没有蚂蚁资源的支持，许多互联网金融概念只是空.的城堡面对当前和长远的利益，内蒙古郑钧贸易商应该三思。

王超微信公众账号赵显生(赵显生)

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