刹车 Tesla！

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作为一家市值270亿美元的公司，它去年计划销售33，000台s型车，毛利率为23-26%，全年总收入为37亿美元。在这段时间里，我们遇到了一个艰难的发展，包括外部因素和内部管理问题。

目前，新能源汽车的最大逆风是油价下跌。没人会想到油价会在2014年下半年下跌50%。就股票而言，国航空股票和传统汽车股票在今年下半年大幅上涨。除了丰田、福特和其他传统巨头，就连路虎的新主人印度塔塔汽车公司(代号:ttm)也上涨了两倍。现在，在美国，一加仑汽油只要2美元多一点，大约是每升3元。当购买大排量越野车时，皮卡车很受欢迎。此外，随着欧元和日元的贬值，1月份美国进口汽车的销量也大幅上升，其中斯巴鲁销量增长24%，奥迪增长14%，三菱增长33%，甚至保时捷增长27%。皮卡和越野车类别增加了19.3%。今年1月，丰田的rav4和highlander的销量打破了历史纪录，共售出169，000辆汽车。

从新能源汽车的销售角度来看，预计2014年美国将销售119，000辆电动汽车、30，200辆聆风、18，800辆伏特、17，300辆S型、13，200辆普锐斯、11，500辆福特劲量、8，400辆福特C-Max、6，000辆I3、2，590辆智能电动车、1，960辆福特电动车和5辆菲亚特

leaf 2014年的月度销售记录

日产聆风所占比例最大，达到了行业的25%。上图显示了leaf 2014的月度销售记录。根据聆风2015年1月的最新销售情况，共售出1070台，较2014年1月下降14.5%。

据美国汽车行业估计，特斯拉s型在1月份的销量已经超过了leaf，达到1300辆，但主要原因是leaf的销量已经下降。

日产美国第一季度发布的销售数据

根据日产在美国发布的第一季度数据，日产在美国的车型，除了leaf，都有所下降，其他所有车型都有所升级。

此外，让我们看看特斯拉自己的业务情况。特斯拉去年的目标是最初销售3.5万辆，然后第三季度降至3.3万辆。根据第一季度至第三季度公布的数据，总共生产了22，899辆汽车。为了实现年度目标，第四季度必须生产10，101辆汽车。根据特斯拉发布的具体数据，Q1 7535台，Q2 7579台，第三季度7785台，第四季度10000台必须实现跨越式生产。自从特斯拉在7月份调整了生产线，埃隆说，对当前季度的影响是2000台。假设第四季度生产线达到每周2000台的目标，那么在第四季度交付10，000台应该不成问题。

特斯拉2014年前四个季度的销量和收入

从2014年第一季度和第二季度开始，计划在2015年，由于推出了suv X车型，50%的美国汽车属于SUV类别，因此艾龙对其X车型寄予厚望。最初的计划是在2015年销售100，000辆车，50%是s型车，50%是x型车。但从目前的进展来看，X在今年第三季度之前不会上市，所以在其最近的会议上，它基本上是5万辆S型特斯拉的生产计划。特斯拉也面临着巨大的资本支出压力，首先，电池厂计划在2020年投产，而机器人订购合同有10亿美元的历史上最大的合同。特斯拉不排除今年继续发行债券的可能性。

在中国的特斯拉汽车论坛上，订单的生产速度明显加快，1月5日的订单已经开始生产。去年，等待半年多的情况有了很大改善，除了生产能力的增加。实际订单缩减应该比预期的要快。中国消费者属于不成熟的消费群体，敢于采用早期采用者，但他们的热情来了又很快消退。此外，由于他们长期生活在个人利益得不到保护的环境中，他们非常重视个人利益的得失，并倾向于采取极端的行动。例如，他们对4s店的服务不满意，并粉碎了他们之前购买豪华车的消息。

特斯拉在产品管理方面采用了全球统一的标准，假设全球消费者发展处于同一水平，这显然是错误的。从1月19日中国国家主席的更换和首席财务官的更换可以看出，之前的快速发展掩盖了许多操作上的问题。

特斯拉的定价系统混乱不堪，高估了用户对加速的最大需求。最新的p85d刚刚发布一个季度，已经在中国交付，这表明用户对它不感兴趣，订单也不多。然而，p85d和p85的价格基本相同，这让几个月前才买车的p85用户感到非常寒心。

此外，特斯拉的外部竞争变得更加激烈。丰田燃料电池mirai已在美国上市，价格为58，000美元。它的销售和租赁里程为300英里(与p85相同)。每次氢化只需5分钟，而且在氢化前三年是免费的，保修8年或100，000英里。通用的螺栓生产于2016年10月，价格为3w美元，估计年产量为25，000-30，000辆，里程数为300公里，相当于特斯拉计划中的3型车，但根据目前的进展，3型车不可能在2017年前上市。

虽然电动汽车可以实现汽油汽车在使用和设计上所没有的马达的优点，但它们也需要承担使用它们的成本，其中最重要的是充电的时间成本。在美国，每个人都有车库，这并不明显，但在中国这个人口密度很大的国家，这一点非常重要。因为充电慢，去免费超级充电站1.5小时很麻烦。丰田的燃料电池三年免费，五分钟充满，提供了另一个零排放的选择。另外，这一次，日本公司做了一件特别的事情，那就是，它披露了燃料电池的5680技术专利。为了迎接2020年东京奥运会，日本政府购买了1500个氢加气站，氢加气站的建设(现有加油站的改造)被列入政府计划。

如果电动汽车占汽车拥有量的10%以上，那么在中国这个人口密度很大的国家，改造电网和停车位真的可行吗？网上有一张国内超级电站的照片。所有充电桩都被传统汽车占据。特斯拉车主只能把车停在路上，连接电线充电。特斯拉在汽车、技术和驾驶方面完全可行。然而，在实际使用过程中，目前国内的麻烦大于节约燃料的成本。如果你花7-100万元买一辆不能跑很远的车，充电的时间成本远远大于汽油的成本。不算电池在冬天的衰减，它从大约400公里减少到350公里以下(北京车主)。

特斯拉将在周三发布第四季度收益报告后，发布去年第四季度的销售数据。油价下跌、冬季电池电量下降、欧元和日元贬值增加了外国客户购买汽车的成本，而且在中国的销售也不尽如人意，这使得这份财务报告有许多负面因素。但积极的因素是生产能力的增加，这可以迅速满足以前的订单积压。然而，2015年的预订是否会像2014年上半年那样火爆，尤其是在中国，很可能是早期采纳者需求的一次性爆发，而不是理性的长期消费行为。没有生意能顺利进行。特斯拉现在需要踩刹车。

收益:华尔街分析师预计特斯拉第四季度调整后的每股收益平均为30美分，略低于去年同期的33美分。

收入:分析师平均预计特斯拉第四季度的收入为12.3亿美元，比去年同期的7.61亿美元增长了约60%。

作者:于，泽城投资总监

本文摘自微信公众账号:teslahead