李嘉诚万亿资产大腾挪

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1月9日下午，常实(00001)和和记黄埔(00013)联合宣布将分三步重组李嘉诚家族的巨额资产。不仅仅是香港人，整个中国世界都想知道为什么李嘉诚这次“甩甩头”。将注册地“移至”开曼是否意味着看不起香港的未来？

重组三部曲

根据联合公告，重组分为三个步骤:"长期重组"、"并购计划"和"分拆上市"。

在真正重组的第一步，现有股东以1:1的比例用昌河股份(一家在开曼群岛注册的新公司)取代了昌河股份。昌河股份将在香港主板上市，实质上取代原有的昌市股份(交换的昌市股份将被取消)。

第二步，通过换股方式收购黄怡和斯基(一家在加拿大注册的能源公司)，黄怡和斯基和哈斯基的股东分别以0.684:1和1.376:1的比例交换昌河股份，成为长期股东。

第三步是分拆上市。昌河将其房地产业务打包成一家独立公司——常棣(一家在开曼群岛注册的新公司)。届时，昌河股东将获得昌河股份，昌河将在香港主板上市。

你为什么扔东西

重组前的长实结构见下图，其不仅与黄有多项关联交易，而且持有后者49.97%的股权。结果，账面股东权益达到3，790亿港元，市值仅为2，920亿港元，被迫折价23%(870亿港元)

重组完成后，长实的主要业务将包括电信、港口、零售、基础设施和能源(其中相当一部分来自和记黄埔)，而房地产业务将设在常棣。它消除了关联交易，分离了风险，方便了投资者的评估和上市公司灵活的再融资。

为什么要搬书？

两家新公司在开曼群岛注册，而原昌河部门在香港注册。这就提出了李嘉诚是否会离开香港的问题。

李嘉诚在新闻发布会上回应道:“人们说什么都行。我(集团)在香港注册，在香港上市。在过去十多年，超过75%在香港上市的公司在海外注册。这并不是说这些公司对香港没有信心。他们都是为了做生意的方便。其中许多是私营企业和(内陆)。国有企业不能搬迁，因为它们在海外注册。”

他补充道，昌河是一家国际公司，在52个国家(和地区)开展业务，共有28万名员工；其中，香港有4万名员工。

除了虚拟之外，在开曼群岛注册还有三个好处:第一，避税，可口可乐、宝洁等财富500强企业当然选择在开曼群岛注册；其次，股权和信托安排是灵活和保密的。事实上，在香港的法律架构下，这种重组是难以实现的，所以我们必须求助于开曼。此外，股东名册中“xx信托”的内部结构(谁拥有、谁持有多少股份)不需要披露。

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