李嘉诚世纪重组八大悬疑 “超人”的钱都去哪了？

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9日，香港首富李嘉诚旗下的两家上市公司宣布业务合并重组，新公司注册地迁至开曼群岛。一石激起千层浪，李嘉诚强烈否认有意剥离香港，称将注册地移往海外只是为了方便做生意。然而，香港媒体普遍认为，李嘉诚此举是淡出香港的第一步。

资料来源:《金融周刊》

9日，香港首富李嘉诚旗下的两家上市公司宣布业务合并重组，新公司注册地迁至开曼群岛。一石激起千层浪，李嘉诚强烈否认有意剥离香港，称将注册地移往海外只是为了方便做生意。然而，香港媒体普遍认为，李嘉诚此举是淡出香港的第一步。

元旦后的第一周，亚洲首富李嘉诚开始重组他的商业帝国。1月9日下午，长江实业(00001)和和记黄埔(00013)在香港证券交易所联合宣布，将重组长江集团和和记黄埔集团的业务，并创建两个新的上市公司，即昌河和常棣。前者将持有长江实业和和记黄埔有限公司的所有非房地产业务，包括港口、电信、零售、基础设施和能源，而后者将持有两个集团的房地产业务。值得注意的是，新昌河和常棣在开曼群岛注册。

长江实业于1972年11月在香港上市，至今已在香港股市上市近43年。和记黄埔于1978年1月上市，历经37年风雨。李嘉诚重组商业帝国或香港经济“格局”彻底改变背后的主要悬念是什么？

为什么“李”开启了本世纪的大重组？

对于本世纪的重组，李嘉诚表示，重组完成后，将有助于提升股东价值。“最重要的是股东不会遭受损失...完工后，它将显示两家公司的真实价值。”

根据长实和和记黄埔的公告，通过取消现有的层级控股结构，和记黄埔的股份将不再被间接持有，由此产生的控股公司折价将被消除。因此，该计划可以立即为股东释放价值。香港伊利投资管理有限公司董事总经理林邵阳认为，一般来说，控股公司的股价折扣达到15%至25%甚至更多，在长江实业和和记黄埔重组后，减持一层股份对股价是有利的。

还有一种观点认为，计划完成后，长期和长期业务的定义将更加清晰。“这是一件好事，因为估值会更容易。”香港富昌研究部主任连表示，李嘉诚旗下的其他公司、长江基建和电力行业的股价都很理想，但专注于房地产业务的昌石的股价却不理想。如果不进行重组，集团将被房地产业务拖垮。

李嘉诚打算开放房地产市场吗？

在此次重组和分拆中，专注于房地产业务的长江实业房地产有限公司将独立运营。至于此举的影响，很多业内人士认为，这将有助于李嘉诚开拓国内外房地产市场。

从目前的资产情况来看，“长实”和“和记黄埔”的房地产业务占有相当大的比重，这些业务全部分配到“常棣”名下，其资产将相当大。

业内分析人士指出，近年来，李嘉诚旗下的长江实业和和记黄埔在国内房地产市场采取了土地收购和收购行动，业务重叠，影响了品牌运营和成本控制。与新世界、新鸿基和九仓等都是香港房地产大鳄的竞争对手相比，李嘉诚在国内房地产行业的影响力近年来逐渐下降。国内房地产行业很多人认为，在国内房地产行业，长江实业和和记黄埔更像是金融投资者，低吸高抛，但真正有影响力、能推出李嘉诚品牌的高品质房地产项目并不多。

谁将决定这次重组？

李嘉诚在新闻发布会上表示，重组是由最高管理层决定的，最后他做出了“决定”。

他说他总有一天会退休，这次合并将为公司“铺平道路”，这将为公司提供一个总的方向和目标。合并后，他自己的利益与其他股东的利益相同，他相信集团的重组对任何股东都有好处。

和记黄埔董事总经理霍建宁表示，重组后将不再有一级或二级业务，长期业务和长期业务将处于平等地位，股东的利益将等同于李嘉诚。关于分红，李嘉诚表示希望今年能够增加分红，但目前难以透露具体数字。

对于超级富豪来说，有必要提前计划家庭财产的分配。关于李嘉诚将财产分配给长子李泽钜和次子李泽楷的问题，一直有很多猜测，而这次重大重组似乎让未来的分配逐渐明朗。此前，李嘉诚还表示，他的长子李泽钜接管了他的家族资产，而他的次子李泽楷则给他资金发展家族以外的业务。

长篇和系列的结构将如何变化？

根据该计划，在长江实业和和记黄埔合并之前，李嘉诚还将把李嘉诚家族信托持有的哈斯基能源在加拿大上市的6.24%的股份出售给和记黄埔。

李泽钜表示，他将哈斯基的股权从海外转移到香港公司进行控制，这是在香港充满信心的情况下完成的。此次重组交易完成后，投资者可以根据不同的偏好决定投资两家新公司。如果他们喜欢香港房地产和mainland China房地产，他们将采取更多的房地产；我喜欢其他收入较高的行业，但我也有选择。

重组会从香港撤回资金吗？

在此次宣布的一系列重组交易中，最令人担忧的是两家上市公司的注册地将从中国香港改为开曼群岛。李嘉诚在新闻发布会上强调，昌河和常棣仍在香港上市，这一安排与撤资无关，主要是为了方便业务。「过去十年，超过75%在香港上市的公司在开曼群岛或其他海外地区注册。这不是因为他们对香港没有信心，而是因为香港方便营商。”“这75%的公司包括民营企业和国有企业。你说他们搬到书上了吗？”李嘉诚在新闻发布会上问记者。

根据这一安排，在长实和和记黄埔合并之前，李嘉诚还将把哈士奇能源在加拿大上市的6.24%的股份出售给和记黄埔。对此，李泽钜指出，“将哈斯基的股权从海外转移到香港，是对香港的一种信心。”

“李”的钱近几年去哪里了？

李嘉诚近年来频繁投资欧洲，主要投资于基础设施、电信和零售行业，其中英国是李嘉诚的“主战场”。根据和记黄埔2014年中期报告，其欧洲业务在2014年上半年的营业利润为118.97亿港元，占公司总利润的37%，其中只有英国占27%。然而，中国业务的营业利润仅占26%，达81.28亿港元。

除了低调搬迁投资领域外，李嘉诚的投资方向也发生了一些微妙的变化。在销售大量商业地产项目的同时，李嘉诚将投资重点放在创新技术领域，包括人工智能、大数据分析、在线广告和新媒体。例如，2014年1月，其维多利亚港投资公司向美国比特币支付公司bit pay注入了约270万美元；6月，参与了现代牧场，投资3d打印技术与生物组织工程相结合；今年7月，它向使用大数据技术的初创公司traity注资470万美元；12月，长江实业宣布入股AVIC国际，李嘉诚的下一个投资方向也瞄准了飞机租赁行业。

重组对港股走势有什么影响？

对于长江实业和和记黄埔的重组，业内人士表达了乐观的看法，他们的美国存托凭证(adr)一夜之间上涨了。一些分析师认为，昌河百货的重组可以带动港股整体上涨趋势。

投资者温天娜告诉记者，两者结合可以加强控制，创造更清晰的主题；海外控股可能符合企业未来的全球经营，新闻对股价有短期的刺激作用。

市府证券联合董事邓建初告诉记者，现有股东可以持有多头股票，重组将有助于股东实现双赢。

外资银行都对此次重组给予了高度评价。花旗认为，长江实业和和记黄埔的adr在一夜之间分别增长了8%和10%，这已经反映了市场的乐观情绪。

德意志银行表示，长江实业最初持有和记黄埔的股份，这比和记黄埔的交易价格有一定的折扣。重组可以使这种折扣消失，并为股东创造价值；企业的扩张也提供了更高的透明度和业务协同；此外，原有的两家公司的结构已经取消，这样投资者可以直接投资两家独立的公司，长江实业和和记黄埔之间的重叠也可以取消。

麦格理认为，如果重组成功，预计新的长期和长期将步入一个新的里程碑，未来将有更多的M&A活动、更多的股息和更高的净资产回报率。

在和记黄埔于2013年8月初宣布将出售白家之后，券商纷纷提高估值，在大约两个月的时间里，股价上涨了15%，同期恒生指数也上涨了1000多点。

2014年3月底，和记黄埔宣布出售沃森24.95%的股份，并在兑现后向股东派发特别股息。虽然市场一度认为沃森的售价便宜，导致股价在一天之内下跌了5%，但股价立即反弹，在大约两个月内上涨了8%，同期恒生指数上涨了1800多点。

目前，内地投资者不仅可以通过沪港通买卖长江实业和和记黄埔的股票，还可以投资恒生指数相关产品，包括华夏恒生etf (159920)、汇天府恒生b(150170)、汇天府恒生指数评级(164705)等。

重组会影响长河区的大陆战略吗？

很多业内人士表示，长江实业和和记黄埔都涉足内地房地产行业，但这两年业绩平平。中原地产华南区总裁李耀志表示，此次重组将有利于昌河地产在大陆房地产市场的销售，并帮助其改变现有的商业模式。

他相信这次合并将会给其在大陆市场的销售带来很多好处。第一，原昌河百货在内地有长江实业和和记黄埔两个品牌，普通消费者难以区分，合并后在战略层面上更加统一；第二，两个公司的人力资源和其他资源更加统一；第三，合并后的常棣可以更加关注住宅房地产。

然而，深圳市房地产经纪协会行业研究部主任徐枫却有不同意见。在她看来，资产重组只是企业发展的手段之一，可能不会有什么特别的影响。相反，合并后可能会存在一定的风险，可能会影响原有的成熟品牌。

■背景链接:李嘉诚的商业帝国

长江实业和和记黄埔都是蓝筹股，在香港投资者心中永远战无不胜。1950年，李嘉诚斥资5万港元在香港成立长江实业有限公司，主要从事塑料及其他工业产品的生产。他于1958年开始涉足香港的房地产行业。那一年，李嘉诚在北角购买了土地，建造了一栋12层的工业大楼，迈出了进入房地产行业的第一步。

长江实业在20世纪70年代后的“黄金年代”大举投资香港房地产，并迅速成长为香港主要开发商之一。目前，长江实业是一家房地产开发和战略投资公司，也是香港最大的房地产开发商之一。其业务主要包括房地产、生命科技、能源、交通等。其业务覆盖全球50多个国家和地区。截至2014年6月，常实的净资产约为3908亿港元。

1979年，李嘉诚与汇丰达成协议，以每股7.1港元的价格收购和记黄埔9000万股股份，总价值6.39亿港元，占股份的22.4%，成为第一个拥有中国资本进入四大外资银行的英国资本。被李嘉诚收购后，和记黄埔成为李嘉诚家族旗下的一家公司，专注于内地和海外市场。它拥有世界上最大的保健和美容产品连锁店屈臣氏，并且是世界上许多市场中最大的集装箱码头运营商，在过去两年中在《财富》全球500强企业中排名第363位。截至2014年11月底，和记黄埔在中国内地的土地储备约为715万平方米，全球酒店客房数量已达到5320间。如果按照常实的数据计算，2013年两家公司的房地产开发收入达到428亿港元，酒店收入约为54亿港元。