业绩未达预期 大数据基金成熟模式有待探索

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最近备受瞩目的围棋人机大战不仅让阿尔法围棋成为热门话题，也让其背后的大数据应用再次受到关注。事实上，使用大数据技术在a股市场投资和运营的基金产品并不少见。在最近一年的基金市场发行中，大数据基金作为一种新型产品吸引了投资者的注意力，许多基金在融资之初就被投资者抢购一空。然而，在过去一年左右的时间里，a股市场经历了牛市-熊市的转变。大数据基金的收入水平如何？

基金公司聚在一起

自第一只大数据基金——银河定投宝沪深安腾指数基金问世以来，短短两年时间，大数据基金就占据了市场一席之地。据记者不完全统计，截至目前，共有10家基金公司发行并建立了14种大数据产品，包括3只广发基金、2只博世拉基金、2只南方基金、1只海富通基金、TEDA宏利基金、大成基金、田弘基金、东方证券资产管理、银河基金和嘉实基金。

数据显示，大数据通常是指通过高效分析和处理海量数据来获取商业价值和社会价值。例如，一些常用的搜索引擎网站、知名门户网站、电子商务平台网站等互联网公司都有搜索数据、点击数据或在线消费数据等庞大的数据库，可以帮助企业通过相关的定量分析了解消费者行为、兴趣变化、竞争对手趋势等。业内人士认为，所谓大数据基金是指基金经理通过构建专业的定量分析模型，从互联网公司提供的海量信息数据中提取与投资行为相关的信息，并以此作为基金投资决策的重要依据。

就基金类型而言，第一批大数据基金大多基于指数，然后逐渐从完全复制的被动型转向主动管理型。从合作大数据平台的角度来看，主要涉及百度、360、淘宝、银联、东方财富、新浪、雪球、腾讯、同花顺等互联网商业组织。

性能不令人满意

从业绩来看，大数据基金可以在牛市中乘风破浪，但当市场大幅波动时，它并不表现出小回撤和稳定收益的特征。

根据东方财富选择的财务信息数据，截至3月16日，去年有2只大数据基金运营历史完整，平均收益率为-17.61%，比同期部分股票基金平均水平低10.44个百分点；有9只部分股票型大数据基金已经运营了6个月，平均回报率为-1.33%，比同期部分股票型基金的平均水平低0.43个百分点。大多数大数据基金的净值趋势随市场波动很大。尽管在去年第四季度的反弹行情中，业绩超过了市场平均水平，但累计收益仍不尽如人意。

与沪深300和创业板指数相比，大数据基金的超额收益效应并不明显。以成立一年的两大数据指数基金——银河定投宝和广发中正百发100为例，它们去年的累计回报率分别为-12.66%和-22.55%，而沪深300和成长型企业市场指数分别下跌了-16.61%和-4.42%。从时间上看，在去年6月中旬至8月底的市场调整期间，两只大数据基金的跌幅也大于沪深300和创业板指数。

据上海证券基金评估研究中心分析，大数据基金作为一种新产品，近年来在基金市场发行中受到投资者的青睐。然而，实际上，这类基金的回报并不像预期的那样好。从数据观察来看，大数据基金让投资者承担了更高的风险，却没有获得与风险相匹配的收益，如持有时间短、换手率高、投资方向不稳定等，对大数据基金的业绩产生了负面影响。

成熟的模式需要探索

为什么大数据基金符合“逻辑”并反映了市场的实时情绪，但在股市却失败了？根据好买基金研究中心的分析，主要有三个原因。首先，第一代被动指数基金的仓位限制在90%至95%，基金经理不能通过减少仓位来规避风险，只能通过提高换手率来改善被动困境，但这毕竟是杯水车薪。第二，大数据挖掘仍然是一个相对较新的领域，前人没有铺太多的路，来测试基金经理的个人能力。一些基金借用大数据热点，但并不真正挖掘大数据。第三，目前中国有上亿投资者，而大数据是从几十万甚至几万人中筛选出来的，很多信息受法律限制，不能公开，因此数据失真是一个高概率事件。

一些基金经理表示，与主要由理性机构投资者组成的成熟市场相比，a股市场仍由散户投资者主导，因此市场受投资者情绪影响较大，这在互联网大数据中更能体现出来。然而，投资者情绪的巨大波动也会带来互联网基金的高贝塔属性，因此投资者应该对此有心理准备。目前，投资者在市场低位配置这类基金，等待市场热度上升，是一种更好的方式。

然而，尽管大数据基金目前的表现并不令人满意，但此类产品的推出已经得到业界的认可。北京大学对冲基金联合创始人冯永昌表示，大数据的真正价值在于分析和整理数据，最终生成分析和预测。长期目标是建立一个大型金融数据库，以满足各种投资需求。然而，目前大多数大数据基金使用互联网数据作为增量信息，将传统的基础数据和交易数据有机地结合起来进行定量选股，这只是一种简单的尝试。相信随着技术和市场的发展，大数据基金会将在未来1-2年内全面升级现有的量化基金，推动新的量化基金的发展，并在3-5年内成为整个股票型证券投资基金的主流。