周小川：应鼓励新的中小企业通过股权方式融资

本篇文章4010字，读完约10分钟

核心提示:2016年4月14日，周小川行长在美国华盛顿出席了经合组织《中小企业融资状况报告——经合组织记分牌》新闻发布会。

中国人民银行15日宣布，2016年4月14日，周小川行长在美国华盛顿出席了经合组织中小企业和企业家融资状况报告记分牌新闻发布会。周小川主席在新闻发布会上发表了讲话，并与经合组织秘书长古里亚共同回答了记者的提问。周小川行长的讲话和记者的问答记录如下。

周小川主席讲话:

我很荣幸应邀出席经合组织中小企业融资报告的新闻发布会，感谢古里亚秘书长的盛情邀请。我了解到这份报告是第五版，非常重要和有用。祝贺经合组织。

自2010年以来，中小企业融资一直是二十国集团的重要议题之一。推进中小企业融资有利于实现二十国集团强劲、可持续、平衡的增长目标。在二十国集团框架下，促进中小企业融资涉及投资、普惠金融、就业、税收、创新和发展等诸多问题。中小企业融资是20国集团投资和基础设施工作组的主要议题之一。普惠金融全球伙伴关系也重视中小企业融资，并成立了一个专门的中小企业工作组，研究如何改善中小企业融资。

经合组织在中小企业融资研究方面取得了巨大成就。二十国集团领导人欢迎二十国集团/经合组织中小企业融资高级原则。这份文件也被列为20国集团首脑会议的商定文件，这是20国集团成员国必须执行的一项原则。我们收到了许多经合组织关于中小企业融资的报告。今天发布的报告进行了国别分析，并提出了宝贵的政策建议。该报告不仅可以丰富二十国集团关于中小企业融资的讨论，还可以为二十国集团成员制定相关政策提供参考。

中国接任二十国集团主席后，高度重视中小企业融资。Oecd文件、记分牌、手册等资料很有启发性，从中我们可以看到许多与中小企业融资相关的内容。除了财政政策、产业政策、贸易政策和市场准入便利化政策之外，今天我想谈谈如何在二十国集团框架下的各项工作中促进中小企业融资。在投资议题下，我们关注中小企业融资工具的多元化，希望推动二十国集团出台这方面的指导性文件。在普惠金融议题下，我们要求全球普惠金融机构拿出具体计划，落实20国集团领导人去年在安塔利亚通过的《20国集团中小企业融资联合行动计划》。

然而，中小企业在融资方面仍然面临许多挑战。正如今天的报告所指出的，中小企业的融资往往依赖于传统的银行贷款，但一些国家的中小企业贷款开始减少，无法满足中小企业的融资需求。现在我们可以致力于开发传统融资工具之外的其他融资渠道。本报告中的记分牌是一个有用的工具，有助于二十国集团监测金融改革对中小企业的影响。我们愿意与经合组织合作，讨论如何最好地利用记分板。

我想借此机会介绍一下中国人民银行在促进我国中小企业融资方面的一些做法。我们的许多做法与报告的结论是一致的，我们也采取了一些有中国特色的改革措施。

首先，灵活运用货币政策工具，对中小企业贷款比例相对较高的金融机构实施有针对性的RRR减债。

第二，加强信贷政策引导，鼓励和引导金融机构特别是社区银行优化业务流程，增加对中小企业的贷款。中国发展银行和中国农业发展银行仍在努力为中小企业提供金融支持或担保。

第三，创新金融产品和服务。推动银行业金融机构扩大知识产权、股权、应收账款等质押贷款规模。传统上，只有房地产可以用于质押，所以我们扩大了质押的范围。同时，我们将积极发展供应链融资和商业担保贷款。

四是拓宽中小企业多元化融资渠道。引入适合中小企业的融资工具，如供应链票据和定向可转换票据。

第五，加强中小企业信用体系建设。完善中小企业信用信息采集、信用评级和应用机制。

第六，推动普惠金融和互联网金融发展。中小企业是目前普惠金融和互联网金融的主要服务对象。

网络金融发展迅速，但仍存在许多问题。我们需要规范网络金融的发展。

虽然我国在中小企业融资方面取得了一定的进展，但仍存在一些不足。首先，中小金融机构不足，尤其是基层社区银行。其次，虽然信用信息数据库建设取得了很大进展，但仍有必要建立高水平的信用评级体系。第三，中国仍然是一个发展中国家，国民财富积累不足，缺乏足够的有效抵押品。应鼓励新的中小企业通过股权融资，众筹和其他形式的互联网金融股权融资已经发展起来，但仍处于起步阶段。

我们采取的许多措施都符合经合组织报告的建议。下一步，我们将与二十国集团成员国和国际组织合作，推动二十国集团和国际社会更加重视中小企业融资，使中小企业在促进经济增长中发挥更加重要的作用。

再次祝贺经合组织发布这份报告。

记者的问答:

《华尔街日报》:中国的债转股是包括中小企业，还是只针对大企业和国有企业？

周小川省长:这是新政策，有些细节还在讨论中。据我所知，债转股主要是针对高杠杆率的企业，而不是针对某一类具有特定规模或产权结构的企业。大企业借贷更多，杠杆率自然更高。这些大型企业包括上市公司、非上市混合所有制企业和一些民营企业。这项政策适用于他们所有人，可以帮助他们降低杠杆率。此外，这一政策也与产能过剩有关。如果产能过剩，企业将亏损，导致资本损失，杠杆率将上升。因此，降低产能过剩行业的杠杆率也是制定这一政策的一个目标。但是，由于中小企业没有过度贷款，杠杆率不高。

约翰·霍普金斯大学:我在研究中国银行业的历史时，读了一本关于上海银行号的书。目前，中国一方面需要大量的中小金融企业提供金融服务，另一方面也在打击地下银行。在过去的几千年里，中国一直严重依赖这个本地化的小银行或银行号来运行其金融系统。是否有可能通过法律或行政措施在某种程度上使地下银行或钱庄的金融服务合法化？

经合组织秘书长古里亚(Guria):长期以来，发展中国家中小企业通过银行融资一直是一种非常传统的做法。问题是，中国每天都有成千上万的企业注册，但新的银行机构不能随意创建。根据资产负债表，银行的债务是普通人的存款。如果金融监管不到位，老百姓将会遭受损失。如今，融资方式可谓多种多样，包括小额信贷和批发融资，所有这些都需要健全的金融体系、有效的监管和金融机构充足的资本。尽管一些金融机构规模很小，但它们必须保持稳定。否则，如果局势失控，可能会对经济产生难以想象的影响。尽管我不否认传统和文化，但我不能以规模经济或其他名义继续发展地下银行，也不应该让更多不受监管的机构出现。

周小川省长:我还想补充一点。一个世纪以前，交通运输还不发达，电信行业还没有发展起来，所以当时信贷业务主要服务于当地客户，借款人的商品和服务主要在当地使用。这与目前的情况大不相同。如今，金融机构可以通过互联网从全国各地筹集资金，他们的支付也遍布全国，甚至参与国际贸易。因此，他们资产负债表的范围比以前要广得多。在这种情况下，即使是一个小的金融机构也可能引发大的问题，因为这将导致金融风险在机构间的连锁传递。因此，我们目前需要小型的社区金融机构，应该对它们进行严格有效的监管，包括建立资本充足率要求和信息披露等监管规则。

英国《每日电讯报》记者:国际货币基金组织正在强调中国的企业债务积累问题。有人认为中国利用杠杆来促进短期增长，这将影响甚至牺牲长期发展。在这方面，你想向我和外界传达什么信息？

周小川行长:中国企业部门的整体杠杆率相对较高，但如果进一步细分，我们会发现中小企业获得银行资源相对困难，因此有必要增加对中小企业的融资。然而，传统企业仍处于改革和转型阶段，需要降低杠杆率。我想在这里谈三点:第一，在经济改革之前，中国所有的大企业都是国有的，但这并不是说这些企业都是金融提供的资本，而是从银行系统借了很多。在20世纪80年代和90年代，虽然这些企业进行了公司化改革，但它们一般只有少量资本，如5-10%左右，其他资金来自银行贷款，因此杠杆率相对较高。这种现象在转型经济体中很常见，如中欧和东欧以及中亚的企业。其次，中国的储蓄率很高，接近50%，而去年为46%。尽管我们大力鼓励消费，但这种变化是渐进的。从全国的情况来看，银行资产负债表的负债中有大量的存款，相应地，也必然有大量的贷款。如果我们将储蓄率为46%的中国与储蓄率为23%的国家进行比较，杠杆率可能会翻倍。第三，大力发展股权融资。在中国，证券市场建立于25年前，发展时间相对较短且不成熟。只有一小部分储蓄进入了股市，一小部分进入了保险业，但大部分都留在了传统的银行业。以上三个方面是中国企业部门杠杆率高的深层次原因。高杠杆也意味着高风险，更多的贷款和更多的不良贷款，尤其是在经济形势不好的时候。因此，我们希望通过改革和发展逐步改善这一现象。

Bbc中国记者:根据你对中国近期经济形势的评估，你认为空人民币还会贬值吗？

周小川总裁:这次新闻发布会的目的是讨论中小企业融资问题。在明天的国际货币和金融委员会会议上，我们将提供中方的书面声明，并回答你的提问。

经合组织秘书长古里亚:我想告诉你，货币汇率贬值和升值是完全正常的，这是经济学的逻辑。现在，人民币已经加入了sdr货币篮子，并正在走向可兑换，利率也变得更加灵活，这将使人民币越来越像世界上的其他货币。例如，美元将升值和贬值，欧元和日元也将升值和贬值。人民币不能升值和贬值的原因是什么？你现在看到的是一种将变得正常的现象。随着中国越来越融入世界经济，并大规模参与全球贸易和投资，中国已成为世界经济的重要中心，人民币也已成为全球金融架构的一部分。同时，人民币产品越来越多，相应的产品价格也越来越重要。汇率是多少？这是一个价格。利率是多少？也是一种价格。价格取决于经济形势，其波动不仅受国内经济形势的影响，也受世界其他地区经济形势的影响。正如世界受到中国经济的影响一样，当前世界经济的缓慢增长也将影响中国的进出口，进而影响人民币汇率。不要只关注眼前的问题，你应该真正关注更深层的因素，比如生产率、创新、监管框架、国有企业治理和金融部门。所有这些问题都解决了，你关于人民币汇率的问题也解决了。

周小川省长:我完全同意古里亚先生的说法。