光伏数十亿重磅并购频现 大“风口”下企业待重新估值

本篇文章1880字，读完约5分钟

刘明涛

在“窗口”下，两起即将发生或已经发生的大规模并购将光伏产业推到了聚光灯下。在资本运营的背后，光伏相关企业正在完善其产业链布局。

可以说，新一轮光伏产业高速发展正在进行。大规模并购和完善的产业链布局背后，光伏产业缺少什么？普通人有什么埋葬的机会？《国家商报》记者将带您通过两大并购，解决光伏产业的新棋局。

连续两次50亿元的大规模并购使光伏站在了“窗口”上，等待着资本风的上升。

5月初，东方日升宣布投资内蒙古150兆瓦集中光伏发电项目等438兆瓦光伏电站项目，固定增资35亿元；几乎与此同时，同伟股份有限公司也宣布，计划向合肥同伟太阳能投资约80亿元人民币，购买其100%的股份。

记者注意到，今年光伏行业处于“大风”之中，许多已经完成光伏产业链布局的高质量企业的估值都在等待市场的认可和重估。

行业“窗口”并购继续

经过几年的蛰伏，光伏产业迎来了新一轮的快速发展。

据沈万红源分析，分布式光伏产业将成为产业发展的新趋势，这将导致高增长趋势，分布式光伏与“互联网+智能能源”有着天然的结合，尤其符合未来能源互联网的发展趋势。

同样，太平洋证券也指出，能源的内部演化规律推动了新能源革命，以光伏为代表的新能源在2020年后将逐渐增加。替代传统化石能源的力量不断涌现，有望逐步成为中国能源消费结构中的主要能源之一，从而促进社会经济的可持续发展。

正因为光伏产业是“窗口”之下，a股上市公司最近掀起了一波并购浪潮。

据了解，5月初，东方日升宣布计划筹资35亿元投资内蒙古150兆瓦集中光伏发电项目等438兆瓦光伏电站项目。公司相信，项目投产后，将为公司带来稳定的现金流入和利润，有利于带动公司太阳能电池组件及配件的生产和销售，增强公司在光伏电站领域的竞争力。

与此同时，规划整个光伏产业链的同伟股份有限公司也宣布，计划以每股10.92元的价格向同伟集团发行股份，购买合肥同伟太阳能100%的股权，交易对价为49.8亿元。同时，公司计划向不超过10家特定对象以相同价格非公开发行2.75亿股，为合肥通威太阳能二期23亿瓦高效晶硅电池项目融资30亿元，补充合肥通威太阳能营运资金。

值得注意的是，通威集团自2007年开始涉足光伏领域，先后构建了“上游多晶硅-中游电池-下游电站”的光伏产业链业务模式。合肥通威太阳能位于电池板块的中游，主要从事晶硅电池及组件的研发、生产和销售。目前，它有超过2gw的多晶硅电池容量和350mw的组件容量。产品主要性能指标达到国内先进水平，积累了强大的市场和品牌优势。

此外，通过调查，记者还发现，许多光伏公司已经通过借壳上市实现了光伏资产证券化。典型的例子是GCL一体化。借助资本实力，公司目前正处于高速发展阶段，2015年净利润增长335%。

待重估的优质企业估值

虽然a股上市公司都在积极部署和大力发展光伏产业，但就整个行业而言，还没有一家具有里程碑意义的企业，没有一家上市公司的市值超过1000亿元。更令人惊讶的是，许多高质量公司的市值只有100亿元左右，它们的估值显然被低估了，而资本并没有真正挖掘这一点。

例如，拟由通威公司收购的合肥通威太阳能，2015年实现收入32.88亿元，净利润3.76亿元。根据公司业绩承诺，2016年至2019年净利润分别不低于3.95亿元、6.08亿元、7.69亿元和8.2亿元，复合增长率为27.5%。

武汉一位不愿透露姓名的私募股权人士指出:“同伟公司一旦完成资产重组，基本上宣告了其光伏产业链的布局，同时也为其‘农业+光伏’的重要战略发展方向迈出了重要一步。根据合肥通威太阳能的经营情况，2016年公司每股收益可增加0.22元。再加上永祥此前的业绩承诺，通威公司今年的每股收益和市值都比较乐观。”

事实上，由于光伏产业的改善，许多公司自然享受高估值待遇。例如，完成借壳上市的GCL集成2015年实现净利润6.35亿元，今年第一季度实现净利润1.01亿元，同比增长44%。该公司第一季度每股收益为0.02元，估值超过84倍，总市值为344.41亿元。

同样，去年年底，一个固定的增长被抛出，29.8亿元的龙基股份，每年生产2gw的高效单晶电池和组件。龙基投资的项目预计实现净利润2.01亿元，盈利能力较好，但略逊于合肥通威太阳能。作为单晶硅的领导者，该公司的市场价值超过200亿元。

此外，东方日升固定增长35亿元，项目收益预期良好。第一季度，每股收益达到0.54元，但其总市值仅为118.94亿元。像通威股票一样，企业估值需要通过资本进行重估。

(转载自《国家商报》的文章有删节)