汽车业忽然很赚钱：新能源汽车补贴填窟窿

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5月23日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强视察东风商用车公司时，特别提到要为东风汽车(报价600006，购买)加油，为中国制造业加油。

汽车制造业在工业产值中占很大比重，总利润的比重超过了电力和热力的生产和供应，占第一位。2015年，汽车制造业利润总额占工业利润总额的9.55%。汽车企业的经营状况对宏观经济有很大影响，已经成为国家高层关注的重点领域。

从去年2月到今年3月的数据来看，汽车制造业的利润增长率像过山车一样逐年波动。根据风能数据，去年2月汽车制造业利润同比下降5.39%，达到最低点。然而，去年11月开始回升，今年3月达到峰值，同比增长8.6%。

汽车是一个成熟的行业，其整体盈利能力应该是稳定的。利润增长的过山车背后有更深层次的原因。接受《21世纪经济报道》采访的许多汽车行业专家认为，起伏的主要原因在于新能源汽车销量和补贴的影响。

“补贴是纯利润。进入报告后，汽车公司的盈利能力显而易见。”汽车行业的高级分析师钟石说。

补贴提高了利润

经过100多年的发展，汽车行业在技术和商业模式上相对稳定，整体盈利能力不应该像it行业那样波动太大。

中国汽车市场聚集了全球所有主流汽车品牌，每年上市的新车数量超过美国，成为最具竞争力的市场。最明显的趋势是传统新车的价格正在下降，购买价格每年都在下降。

汽车咨询公司威尔逊(Wilson)提供的数据显示，4月份乘用车市场整体成交价格为146，952元，较上月下降308元，较2015年同期成交价格下降1.4%。2016年整体市场价格低于2015年同期。

这种趋势已经持续了很多年，汽车制造业的整体利润下降也就不足为奇了。从去年2月到10月，汽车制造业经历了9个月的负增长，2月份下降5.39%，8月份下降4.48%，9月份下降4.44%。

传统汽车不再是盈利行业，尤其是自有品牌，品牌溢价较低，这可以从比亚迪和其他汽车公司过去几年的年报中看出。2012年，比亚迪净利润仅为8137.7万元，同比下降94.12%。

从数据来看，自去年11月以来，汽车制造业的利润曲线突然发生了变化。2015年11月，汽车制造业利润总额结束负增长，同比增长0.6%。在随后的几个月里，情况进一步改善。截至今年2月，汽车制造业利润总额同比增长4.8%；今年3月，这一数字同比惊人地增长了8.6%。

转折点出现在2015年11月，人们普遍认为这与新能源汽车销售的突然爆发有关。去年年底，在国家推广新能源汽车的年度考核压力和汽车企业的补贴的推动下，新能源汽车的销量直线上升。11月，新能源汽车产量达到7.23万辆，同比增长6倍；2015年12月，生产了99，800辆新能源汽车，同比增长三倍。

根据宇通客车2015年年报(600，066，BUY)，报告期内，归属于母公司所有者的净利润为35.35亿元，国家和地方政府对新能源汽车推广应用的补贴高达68.56亿元，比净利润高33.21亿元。宇通汽车实际上使用新能源汽车的补贴来弥补传统汽车的损失。对于其他许多新能源汽车销售良好的汽车公司来说，补贴已经是他们最大的利润来源。

今年3月汽车制造总利润的激增与去年11月不同，利润增长是传统汽车和新能源汽车共同贡献的。根据中国汽车工业协会发布的数据，3月份中国汽车产销量较上月增长迅速，与去年同期相比，产销量增速超过8%。近年来，在微增长的趋势下，出现了罕见的高速增长。

新能源汽车仍然是利润增长的主要力量。3月份，新能源汽车产量25246辆，销量22936辆，分别增长54.8%和46%；在传统汽车领域，利润率较高的运动型多功能车销量飙升，这也做出了很大贡献。3月份suv产品的生产和销售分别增长了50.8%和51.5%。

合资品牌利润相对稳定，利润变化较大。首先，国家对新能源汽车的补贴主要针对自主品牌；第二，在suv市场，销量增长最快的是自主品牌，其市场份额也有优势。

好日子有多长？

据今年第一季度统计，上市汽车制造企业普遍生活良好。利润增长主要来自新能源汽车和越野车。中国的汽车工业似乎正在蓬勃发展。

江淮汽车(600418，BUY)第一季度收入同比增长22.81%，其母公司净利润同比增长24.97%。Suv销量为8.9万辆，同比增长45.96%；销售了4410辆纯电动汽车，但去年同期没有销售。

与传统越野车带来的销量和利润增长相比，新能源汽车带来的好处更加明显。比亚迪的销售增长主要来自新能源汽车，新能源汽车的不断推出促进了销售的快速增长。比亚迪第一季度报告显示，营业收入为202.85亿元，同比增长32.74%；净利润8.51亿元，同比增长603.38%。

在城市有限牌照和限行、成熟新能源汽车技术、完善充电基础设施和更高消费者接受度的预期下，新能源汽车销量将继续增长。然而，新能源汽车补贴采用的是斜率递减机制，这将降低新能源汽车竞争力弱的汽车企业的盈利能力。根据去年发布的政策，补贴标准将在2017-2018年降低20%，在2019-2020年降低40%。

今年，大量新能源汽车产品被引入市场，汽车制造业的总利润增长有望保持乐观。然而，从明年开始，补贴衰退机制将直接导致新能源汽车的自行车利润大幅下降，新能源汽车将面临降低成本和增加竞争产品的双重压力。

另一个主要的利润来源，suv，仍然受到消费者的欢迎。未来，suv市场仍将高速增长。然而，自主品牌的优势正在消退，空屋的性价比将受到今年推出大量suv产品的合资品牌的挤压。

然而，由于自行车的整体销售增长和高利润率，即使部分销售转移到合资品牌，suv带来的汽车制造总利润仍将增加。

总的来说，汽车工业正处于新能源、智能和互联网的大变革时期。技术升级和商业模式创新将促进汽车制造业的整体波动和单个汽车企业盈利能力的起伏。(编辑:张行)