4月经济重回“新常态” 21发展指数较上月回落超4%

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据了解，第一季度经济保持高位的原因与产能过剩的生产加速、房地产业投资和金融业贷款加速有关。与上述两项指标不同，新开工项目投资增速保持高位，广义货币增速继续保持稳定。

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据了解，第一季度经济保持高位的原因与产能过剩的生产加速、房地产业投资和金融业贷款加速有关。换句话说，第一季度的经济繁荣实际上是由增加库存、增加产能和提高杠杆率造成的。

肖明，21世纪经济研究所的分析师

从21个发展指数来看，中国经济第一季度的强劲反弹势头在4月份有所减弱。

根据21世纪经济研究所的计算，4月份的21世纪发展指数为11.71%，比3月份的15.69%低了4个多百分点。

发展指数由全社会货运量、全国工业用电量、新开工项目计划投资和广义货币(M2)四项组成，权重分别为25%、20%、25%和30%，用于反映未来经济走势。

2016年，21世纪发展指数在第一季度继续上升，1-2月达到14.12%，3月达到15.69%，不仅超过了2015年的一位数表现，也创下了过去两年的新高。

在这背后，火热的房地产投资、商品价格上涨等因素有着明显的影响。

然而，从2016年4月的情况来看，这种表现并不正常。尽管新开工项目投资增速保持高位，广义货币增速继续保持稳定，但全社会货运量负增长和工业用电增速回落，使经济再次进入“新常态”。

经济回归“新常态”

根据中国钢铁协会的数据，自今年年初以来，粗钢的平均日产量迅速上升至230万吨，大中型钢厂的库存一度回到1350万吨以上。这背后是钢铁利润的复苏。

然而，根据CICC的最新研究报告，包括螺纹钢、热轧和冷轧在内的每吨毛利率最近已降至持平甚至亏损的水平。

事实上，这一表现在2015年一直处于正常状态，但由于各种因素，今年第一季度明显反弹。

这是第一季度中国经济火热的表现之一。今年第一季度，21发展指数达到14.66%，三月份达到15.69%。

发展指数由四项组成:全社会货运量、全国工业用电量、新开工项目计划投资和广义货币(M2)。其中，新开工项目计划投资和广义货币余额增长率是经济的主导指标。工业和整个社会的货运量反映了当地的经济状况。

据了解，第一季度经济保持高位的原因与产能过剩的生产加速、房地产业投资和金融业贷款加速有关。换句话说，第一季度的经济繁荣实际上是由增加库存、增加产能和提高杠杆率造成的。

进入4月，这种火热的势头已经减弱。

根据细分数据，4月份全社会货运量为-4.5%(根据交通部和铁路总公司的数据计算，不包括空航空)，是近年来的最低值。4月份公路和铁路货运量增长率分别为-5.6%和-5.4%。

4月份工业用电增速也有所放缓。本月工业用电增长率为0.6%，低于3月份的4.2%。

事实上，4月份规模以上工业的增长率为6%，低于3月份的6.8%。由于重工业占全社会用电量的60%，可以判断，目前的工业减速主要是由重工业造成的。数据显示，3月份轻工业和重工业的用电量分别增长了15.9%和2.4%，4月份分别下降到1.7%和0.3%。

然而，与上述两项指标不同，新开工项目投资增速保持高位，广义货币增速继续保持稳定。

4月份新开工项目投资增速为35.5%，比3月份的38.7%低2个百分点左右，保持在较高水平。此外，4月份广义货币余额增长12.8%，较上月末下降0.6个百分点。

这两个数字的小幅下降与贷款和融资的增减有关。央行数据显示，4月份人民币贷款增加5556亿元，分别比上个月和去年同期增加8173亿元和1523亿元；社会融资规模分别比上个月和去年同期增长7510亿元、1650亿元和3072亿元。

但4月份广义货币增速仍高于12%的目标，新开工计划投资增速明显高于全社会固定资产投资10.5%的目标。

市场需要发挥作用

一个不容忽视的数据是私人投资。

2016年1-4月，民间固定资产投资82393亿元，同比名义增长5.2%，1-3月增速回落0.5个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资的62.1%(不含农民)，比去年同期下降3.2个百分点。

从地区看，东部地区民间固定资产投资40763亿元，同比增长7.7%，1-3月增速下降0.2个百分点；中部地区24036亿元，增长6.8%，增速加快0.6个百分点；西部地区14870亿元，增长2.9%，增速下降0.3个百分点；东北地区为2724亿元，同比下降23.1%，降幅扩大6个百分点。

面对民间投资的严峻形势，从5月20日起，国务院派出9个检查组到18个省、自治区、直辖市进行实地考察。此次检查的目的包括促进落实国家有关私人投资的政策，进一步放宽私人投资的市场准入，增加对私人投资的财政支持。

21世纪经济研究所的分析家认为，为了促进私人投资和进一步的经济增长，有必要释放市场本身的活力。

谨慎的私人投资背后有许多因素。例如，大量国有企业占用大量银行贷款，需要金融输血来维持僵尸企业的运行，这实质上是市场扭曲的结果。许多需要贷款的私营企业往往缺乏贷款。事实上，要促进私人投资，市场应该有最终发言权，大量应该关闭的国有企业应该关闭和破产。

此外，中国的房地产明显存在三、四线城市积压和大多数一、二线城市短缺的困境。现在，中小城市发展得不太好，大城市的人口拥挤更加不正常。在大城市，房地产和基础设施供应不足，房价飙升，而在小城市，房地产存量无限增加，但没有人去。这个问题也需要政府引导和市场化手段来解决。

根据世界规律，城市化导致大城市和城市群人口最多，大城市和中小城市协调发展。因此，城市化的下一个发展方向应该是大、中、小城市的协调发展。依靠城际铁路和地铁，大城市和特大城市将把经济辐射到周边地区，而大城市将推动中小城市的发展。而不是简单地限制大城市的发展和控制大城市的人口。

简单地说，无论是城市化还是工业发展，国家都应该减少对市场的干预，让市场化发挥主导作用，实现大、中、小城市的协调发展。与此同时，亏损的国有企业将被市场淘汰，市场秩序将得到维护，私营企业将获得投资和贷款机会。

从经济法的角度来看，单纯依靠投资拉动中国经济的效果已经无法持续。目前，贷款和重工业的增长率正在放缓，这表明经济正在恢复生产能力、去库存化和去杠杆化。毫无疑问，这在任中还有很长的路要走。