18日盘前研报精选：10股望爆发

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证券时报网络(STCN)5月18日，

本质证券

宏成水务:固定增长完成，创新投融资年值得期待

固定增资完成，公共环保平台出现:公司去年8月宣布非公开发行计划，今年5月完成股份登记手续。固定增资计划为:公司将发行5884万股，每股9.82元，分别收购南昌燃气51%的股权，公共新能源100%的股权，市政控股、公交公司、水务集团持有的二次供水公司100%的股权。以每股10.52元的价格，向投资集团、李隆平、国泰君安资产管理计划发行4982万股，募集资金5.2亿元。宏成水务不仅延伸了水处理产业链(引进了二次供水)，还引进了优质燃气业务。此次收购将促进江西公用事业行业的整合，增强公司的可持续盈利能力，展示区域环保公共平台。

对价合理，利润稳步增长:公司收购南昌燃气承诺2016-2018年净利润不低于7400790084万元(南昌燃气51%股权对价为37284万元)，二次供水公司承诺2016-2018年。净利润不低于1400145015万元(100%)，本次收购博彩业利润对应的2016年市盈率为9.9倍，定价合理。随着天然气渗透率的提高和南昌加气站的投产，性能有望超出预期。此外，宏成水务原有供水及污水业务利润稳定，新水厂不断投产。此外，随着水价的可能上涨，原有主营业务的业绩也将稳步增长。

投资建议:相信公司现有资产的利润是稳定的，集团新领导层是灵活的。在国有企业改革的大风下，后续的延伸、资产注入和激励都值得期待。预计2016-2018年每股收益分别为0.70元、0.87元和1.06元，分别相当于18倍、14倍和12倍。该公司的市值是业内最小的，其估值有很大的安全边际。预计这将促进未来当地资源的整合。随后的订单可能会超出预期，该公司将获得买入评级，6个月目标价为19元。

(证券时报新闻中心)