基金灵活配置规避风险

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近年来，随着信用债券违约事件的频繁发生，债券市场的风险逐渐暴露。然而，由于债券市场的频繁违约，债券投资的收益水平开始大幅下降，债券基金面临赎回压力。

许多基金人士表示，他们高度关注目前债券市场的风险，预计债券市场违约将成为常态。在未来债券投资中，要加强信用风险分析，以灵活的策略避免债券市场违约对基金估值的影响，合理选择被低估品种进行配置，提高债券基金收益。

流动性危机不太可能发生

最近，"黑天鹅"信用债务违约事件频繁发生，市场投资者越来越担心债券市场。预计信贷债务的调整压力将继续加大。在业内人士看来，债券违约频繁发生的主要原因是经济增长下滑、部分企业产能过剩、偿付能力弱和违约；同时，不良的公司治理和重大资产重组也会影响企业的信用风险、盈利能力和偿付能力。

海通证券认为，随着去能力的推进，预计未来将会出现更多的违约事件，违约将会正常化。根据债务负担、盈利能力和短期偿债能力等指标对存续债券进行简单筛选，仍有500只高风险债券，总额近7000亿元，主要集中在煤炭、有色金属、化工、钢铁等产能过剩行业。

然而，至于市场对违约潮是否会引发流动性危机的担忧，投资者认为“这不太可能发生”。景顺长城固定收益投资部副研究主管陈认为，国内信用债券违约潮已经到来，但不太可能出现流动性危机。从央行近期的操作来看，RRR全面降息和降息的可能性有所下降，通过mlf和公开市场反向回购释放流动性的可能性更大。尽管央行的货币政策宽松程度低于市场预期，但没有收紧的迹象。因此，只要每个投资组合没有大额赎回，就不太可能出现流动性危机。

值得注意的是，由于信用债券违约，许多债券基金的收入水平开始受到影响，债券基金整体表现不佳。根据石开金融产品研究中心的数据，4月份，除货币资金外，债券基金、保本基金等低风险固定收益基金都发放了负回报的成绩单。纯债务基金的平均回报率为-1.03%，一级债务基础的平均回报率为-1.05%，二级债务基础的平均回报率为-1.19%，普通股票基金的平均回报率为-0.91%。

灵活配置以避免风险

一些基金经理承认，由于债券市场的调整和债券收益率的下降，债券基金正面临更大的赎回压力。据了解，债券投资者逐渐趋于谨慎，许多投资者出于规避债券市场风险或进行其他资产配置的考虑而选择赎回，这对债券基金整体有一定影响。

许多基金人士表示，近期将密切关注信用债券的风险，提高债券投资的风险防控能力。在投资策略上，应采取灵活配置操作，选择品种，加大波段操作力度。同时，对于过度低估的品种，要把握债券市场或相关债券的投资机会，提高产品组合的收益率。

博斯安丰基金经理魏振认为，信贷风险处于一个逐渐爆发的周期，但不会演变为系统性风险。在经济复苏和供给面改革的背景下，债券市场利率将长期保持低位。对于如何防范和控制债券基金的信用风险，魏震指出，可以从两个渠道进行控制:一是控制信用债券的配置规模和整体头寸，二是通过选择单个债券来提高信用债券在组合中的资格，降低风险。

在陈文彭看来，短期债券市场的获利空因素可能会继续发酵，债券市场投资需要更加关注单个债券的信用风险，尽可能避免评级为负的债券。然而，他对债券市场的长期表现并不悲观。他认为，国内经济仍处于结构调整和产能削减阶段，经济增速将继续下滑，债券市场的长期表现仍值得期待。