10日早间机构策略汇总

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证券时报网络(STCN)5月10日，

私募:预期调整。国防仍然是第一要务

a股市场变化迅速，最近两个交易日大幅下跌，吞噬了今年3月以来的市场反弹，市场再次承压。许多接受采访的私募认为，面对市场波动，防御仍然是第一选择。目前，操作主要是减少头寸和控制风险。短期股票市场可能仍会呈现疲软和波动的格局，但系统性风险已经得到一定程度的释放，接近股票市场的长期开放区间。

趋势私募仍然专注于快进和快出。我们已经降低了风险控制的头寸。启富投资董事长叶刚坦言，尽管自4月份以来，他对市场的看法已转为积极，部分头寸已有所增加，但当市场崩盘到来时，公司风险控制部门仍首次要求减少头寸。得益于独立的风险控制体系，启富投资躲过了2015年夏季的剧烈震荡，其第三号启富在2015年实现了60%的利润。叶刚的观点在定向增发中很有代表性，因为定向增发主要追求绝对回报，对回撤的恐惧导致定向增发仍然关注快进和快出。定向增发占定向增发群体的绝大多数，定向增发的快速进入和退出加剧了市场波动。

小经济周期的复苏是推动本轮上涨的主要因素之一，而市场的调整只是对前期过度乐观预期的修正。上海曲石资产管理有限公司总经理张秀奇认为，近期市场的回调主要是由以下四个因素造成的:一是短期内宏观经济形势出现U型复苏，包括pmi和进口增速低于预期；其次，央行的第一季度报告强调了稳健的货币政策。预计利率水平总体稳定，2014年至2015年难以对股市产生持续的刺激作用；第三，监管当局对借壳重组等早期市场热点的审慎态度导致市场风险偏好下降；此外，最近，大量被禁股票通过大宗交易被减持，估值仍然偏高。上述因素在短期内难以改变，短期内股市仍可能呈现疲软波动的格局。张秀琪曾担任上海投资摩根基金公司特别账户投资二部投资总监，其长期业绩在绝对收益产品中名列前茅。

然而，从中期和长期来看，私募基金对股市持积极态度。张秀起说，股市繁荣与否关系到转型的大局，它在中国经济中的地位已经不是过去的样子了。不太可能出现像2001 -2005年那样的长期熊市。然而，自2015年6月以来，股市已下跌逾40%，持续近一年，系统性风险已在一定程度上得到释放。The/きだよきだよきだだよきききききききだき