中国金融稳定报告：大中型银行压力测试基本过关

本篇文章2874字，读完约7分钟

6月26日晚，央行发布了年度《中国金融稳定报告》(以下简称《报告》)。央行每年都对前一年中国金融体系的稳健性进行年度评估，这不仅是2015年对中国金融业最全面的评估，也是市场观察今年金融业的风向标。

总体而言，报告显示，2015年，中国宏观经济运行总体稳定，金融体制改革全面深化，金融机构实力进一步增强，金融市场规范创新，金融基础设施建设扎实推进，金融体系总体稳定，服务实体经济能力继续增强。

至于2016年金融改革的起点，《报告》重点关注利率市场化和宏观审慎改革，明确提出要加强金融监管，完善宏观审慎政策框架。完善金融风险监测、评估、预警和处置体系建设，全面排查潜在风险。加强跨行业、跨市场风险和风险传染的分析判断，落实监管责任，防范监管空白和监管套利。

《报告》提出了加快利率市场化的专题，指出利率市场化改革已经进入一个阶段，有必要进一步推进利率市场化改革。其核心是充分发挥金融机构、自律机制和央行三道防线的作用，进一步完善市场化的利润率形成和监管机制。银行压力测试基本通过，但在表外业务、银行表内外财务管理、长三角贷款等七个关键领域的风险暴露测试结果值得关注。

在证券期货行业，值得注意的是，今年央行在《报告》中提到，要继续推进并购等市场化改革，研究发行优先股和发行可转换债券作为并购支付方式的实施细则；严格限制杠杆率过高的股票融资结构性产品；研究解决h股全流通问题；完善qfii和rqfii制度，启动深港通，完善沪港通，研究沪港通。《报告》专栏加强了对高频交易的监管，建议谨慎对待a股市场的t+0交易。

金融业改革全面深化:利率市场化进入新阶段

就2015年中国金融业运行情况而言，《报告》指出，银行业资产负债规模不断扩大，服务三农和小微企业水平不断提高，分配给经济社会重点领域和薄弱环节的信贷资源持续增加，发展和政策性金融机构改革取得重要进展，银行业整体资本充足率稳步提升，信贷风险总体可控。

《报告》指出，在取消利率的行政管制后，中国的利率市场化改革进入了一个新阶段。核心是发挥金融机构、自律机制和央行三条防线的作用，进一步完善市场化利率形成和调控机制。

一方面，要推动金融机构提高自主定价能力，根据市场供求关系确定各自的利率，不断完善市场化的利率形成机制；另一方面，积极构建央行的利率政策导向体系。加强短期回购利率和长期信贷的使用，逐步培育短期政策利率，引导短期市场利率的形成；我们将分阶段发挥再融资、中期信贷和抵押补充贷款的监管作用，引导和稳定中长期市场利率。加强市场基准利率和收益率曲线建设。同时，对个人非理性定价行为进行必要的行业自律和监督管理，防患于未然。

报告指出，应加强金融监管，完善宏观审慎政策框架。完善金融风险监测、评估、预警和处置体系建设，全面排查潜在风险。梳理宏观审慎政策的发展。

2016年1月，中央银行为金融机构建立了宏观审慎评估系统(mpa)。2015年，中国人民银行将外汇流动性和跨境资本流动纳入宏观审慎管理范畴，进一步完善宏观审慎政策框架，引入远期售汇风险准备金进行调整。

报告称，在上海自由贸易区模式的基础上，构建了全口径本外币一体化跨境融资宏观审慎管理框架，对在上海、广东、天津、福建注册的企业和27家银行业金融机构实施了全口径本外币一体化跨境融资宏观审慎管理政策。

此外，自2016年1月25日起，对存放在境内金融机构的境外金融机构实行正常存款准备金率，建立跨境人民币资本流动反周期调整的长效机制，遏制跨境人民币资本流动的顺周期行为，引导境外金融机构加强人民币流动性管理，促进境外金融机构稳定运行。

资本市场的开放与监管——以呼伦通为例

报告显示，2016年资产质量下行压力继续加大，表外业务潜在风险依然存在，民间融资和非法集资风险增加。证券期货行业资产规模持续增长，基础市场体系建设继续推进，资本市场双向开放继续深化。一些上市公司的经营压力加大了。受多种因素的影响，股票市场波动很大。

报告还指出了今年资本市场改革的力度和证券期货业的发展战略。具体而言，在促进证券期货市场参与者方面，要大力发展机构投资者，进一步放开公开发行和私募基金审批门槛，放宽机构投资者入市比例，继续推动商业银行投资设立基金管理公司。

此外，扩大资本市场双向开放，进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道，研究解决h股全流通问题。完善qfii和rqfii制度，逐步放宽投资额度，推动a股纳入国际指数，引导海外主权财富基金、养老金、被动指数基金等长期基金增加国内投资。启动深港通，完善沪港通，学习沪港通。推进自贸区金融开放和创新试点。推动港资和澳资机构在中国设立合资证券和基金管理机构。支持证券基金、期货经营机构海外子公司发展。进一步推进内地与香港基金互认，稳步推进香港互认基金在内地注册。

央行还设立了加强高频交易监管的建议专栏，建议我们借鉴国际经验，在控制风险的基础上进一步加强高频交易监管。具体而言，报告提出建立三维高频交易风险防线。并提出谨慎对待a股市场的t+0交易。

关于t+0交易，报告称:目前，中国资本市场体系建设仍不完善，各类机构投资者的风险控制体系依然薄弱，中小投资者的非理性行为依然突出。在相关环境没有根本改变的情况下，贸然恢复股票t+0交易不仅有助于提高市场效率，还可能鼓励高频交易，加剧金融投机氛围，诱发系统性金融风险。

银行压力测试基本通过了

2015年底，央行组织31家资产超过5000亿元人民币的大中型商业银行在2015年开展金融稳定压力测试。压力测试包括信用风险压力测试、市场风险压力测试和流动性风险压力测试。目的是根据31家商业银行2015年底的资产负债表和其他数据，评估商业银行在不利影响下的稳健性。

报告认为，压力测试的总体结论是银行体系抵御信用风险的能力较强，从市场风险来看，银行账户利率的基本风险基本可控，利率风险对交易账户的影响较小，汇率变动对银行体系的直接影响有限。

在银行信贷压力测试方面，报告建议关注表外业务、银行表内外财务管理、长三角地区贷款等七个关键领域的风险暴露测试结果。根据检验结果的制度分布，由于资本充足率水平、风险暴露规模和资产质量的差异，商业银行的抗风险能力存在一定差异。

具体而言，信用风险敏感度测试和情景压力测试结果显示，我国商业银行的资产质量和资本充足率水平较高，以31家商业银行为代表的银行体系具有较强的缓解宏观经济冲击的能力，整体运行稳定。

在市场风险测试下，银行账户利率的基本风险基本可控:不同类型银行的资本充足率下降差异不大，中型商业银行的净息差下降幅度略高于大型商业银行。利率风险对交易账户影响不大:中型商业银行的资本充足率下降明显高于大型商业银行，这表明中型商业银行对各种人民币债券收益率曲线的上升更加敏感。汇率变动对银行体系的直接影响是有限的:在同样的影响下，中型商业银行的资本充足率大幅下降。

流动性风险压力测试结果显示，在压力冲击下，商业银行的流动性比率有不同程度的下降，但只有两家中型商业银行在严重冲击下的流动性比率低于25%的监管要求。