G20前瞻：美国财长泼冷水 “新广场协议”期许可休矣

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金融市场动荡，油价波动，全球增长前景堪忧，人民币走向何方？在这种复杂多变的形势下，世界著名的20国集团财长和央行行长会议将于本周五(2月26日)在上海开幕，会议议程本身也成为市场关注的焦点。

今年年初全球股市崩盘后，市场预期各国将协调行动，提振全球经济，重建信心。一些分析师和投资者呼吁采用现代版的广场协议(Plaza Accord)，主要经济体在1985年达成该协议，目的是让美元贬值，稳定全球外汇市场。

然而，针对市场中的国家将协调甚至提出新版本的“广场协议”(Plaza Agreement)以提振全球经济和重建信心的预期，美国财长在会议前泼了一盆冷水，直言不讳地表示:“不要指望在非危机环境中出现危机应对。”。

聚焦上海会议

据知情人士透露，全球经济增长前景的减弱以及政策制定者应该如何应对，将成为20国集团上海会议的主要议题。然而，本次会议不太可能导致像2009年4月在伦敦举行的20国集团(G20)会议那样的行动。当时，各国集体承诺拿出逾1.1万亿美元的刺激措施，以重振疲弱的全球经济。

这次会议将集中讨论全球经济增长疲软的前景和各国决策者的对策。各国财长和央行行长还将讨论中国金融市场的动荡，以及如何为全球金融体系建立一个安全网。

作为今年20国集团系列会议的主办国，在人民币汇率大幅波动、中国证监会在股市崩盘后更换领导层、gdp增速降至25年来最低的情况下，如何与与会者沟通、玩游戏成为焦点。

关注热点:中国人民银行行长周小川计划于本周五在上海举行的国际金融协会论坛上发表主旨演讲，并于当天举行新闻发布会

中国央行副行长易纲、财政部副部长朱光耀将于周四在国际金融协会论坛上发表演讲。

当局的期望

美国财政部长雅各布·露露(Jacob Lulu)淡化了市场对本周在中国举行的20国集团(G20)财长和央行行长会议将针对全球市场动荡发布紧急应对措施的预期，他呼吁各国采取更多措施提振需求，而不是诉诸不公平的汇率政策。

“不要指望在一个非危机的环境中，危机的反应，”鲁告诉大卫威斯汀在彭博电视采访周三播出。“在某些方面，实体经济的表现实际上比市场想象的要好。”

鲁表示，世界最大经济体的决策者不太可能在全球金融危机最严重时期为恢复经济增长而出台那种详细的政策承诺。他指出，2月26日至27日在上海举行的20国集团(G20)会议可能会给近年来倡导的原则带来更多实质性内容，如加强各国避免竞争性货币贬值的承诺。

尽管世界经济目前并不处于危机时刻，但鲁说:“我认为，期待这次会议对未来发展有一个更稳定的认识并非没有道理。”

鲁重申了美国的立场，即中国需要让人民币随着市场的波动而波动。他说:“当面临升值压力时，它必须升值。”“当有贬值的压力时，我们不能责怪它贬值。”

国际货币基金组织(基金组织)主席拉加德:全球政策协调是重中之重

周三发布的imf工作人员报告敦促20国集团采取果断行动支持经济:“现在我们必须行动起来，大力实施”现有的经济增长战略，并计划采取一致行动，通过财政支出支持需求。

世界银行行长金勇:全球经济放缓进入了一个“前所未有的领域”，各国面临着不同的困难。在本周的会议上，20国集团财长做出协调政策回应的空空间非常小

欧盟:必须对全球经济采取紧急行动来促进增长

欧洲央行官员称:针对主要新兴市场国家的货币贬值，各国可能会讨论汇率政策协调机制

日本财务大臣麻生太郎:中国的过度投资和过度融资将被讨论。基本上，中国的过度投资、过度融资和信任以及油价下跌都是问题。与市场就美国货币政策进行沟通将是讨论的主要内容。

韩国财政部长刘一祯:20国集团成员应该讨论金融市场动荡

经合组织敦促20国财长解决需求不足的问题，并考虑提供更多的财政刺激政策，以支持现有的货币政策努力

中国的角色

中国人民银行行长周小川本月表示，人民币没有持续贬值的基础，中国经济也没有硬着陆；中国将关注其经济政策和改革对全球市场的溢出效应

周三，20国集团国际金融架构工作组第二次会议在上海举行。会议由中国人民银行、法国财政部和韩国联合举办。会议讨论了如何更好地监测和应对资本流动；如何继续推进国际货币基金组织份额和治理改革，增强特别提款权的作用。

本月早些时候，美国财政部长雅各布·露露(Jacob Lulu)和中国副总理汪洋讨论了以有序和透明的方式推进中国汇率市场化的重要性。雅各布·露露(Jacob Lulu)重申了通过适当的财政政策支持中国家庭收入增长和以消费为导向的经济增长再平衡的重要性。

美国支持中国担任20国集团峰会主席，并将与中国密切合作，支持全球经济增长。

各方观点

中国金融四十论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司前司长关涛:

政府应该防止市场出现最坏的情况，并讨论国际协调。自2008年和2009年金融危机以来，世界经济已经到达了一个新的转折点。各国应认真探索协调政策以防止经济和金融发展恶化的可能性。

最初的意图可能在讨论中获得，有必要深入讨论我们是否能提出某种机制。目前，各国似乎还没有就协调什么和如何协调提出初步意见。

莫尼塔研究公司首席经济学家沈:

20国集团的焦点是中央银行将达成什么样的政策协调机制。在人民币汇率相对稳定、中国出台各项改革和稳定增长措施之际，这是中国讨论这一话题的好时机。

如果全球负利率持续很长时间，将会产生巨大的副作用。此时，有必要讨论在货币政策宽松的情况下，财政政策应该发挥什么作用，哪一个将是主导政策。中国人民银行应该表示，所有国家都应该在货币宽松方面实行克制。

目前，全球经济增长疲软。如果有一个协调的政策框架来应对经济放缓，市场预期就可以稳定下来，不会恶化。

伦敦农业信贷银行十国外汇策略主管瓦伦丁·马里诺夫说:

20国集团会议将进一步协调各国央行的政策，避免货币竞争性贬值，并强调利用财政刺激措施刺激国内需求；这将有助于提振市场风险情绪。

我认为这次20国集团会议不会达成“广场协议”2.0版，这是一些投资者之前猜到的。如果人民币迅速大幅贬值，不仅有助于中国经济避免硬着陆，还将影响中国向内需主导的更加平衡的经济转型。

20国集团可能的协调方面包括:全球“货币战争”的最新升级，这让市场担心全球通胀和增长放缓。

20国集团财长和央行行长将重申避免竞争性贬值和维护全球金融稳定的承诺，这将被视为对中国人民币贬值的直接回应。

关于减少货币波动和缓解新兴市场资本外流。20国集团可能会重申对欧洲央行和日本央行采取的非常规宽松政策的信心。

考虑到市场怀疑央行刺激增长和通胀的能力已经达到极限，预计20国集团将强调同时使用货币和财政刺激政策的必要性。

汇丰香港高级外汇策略师王驹:

上个月，由于全球金融市场的波动，人民币与美元挂钩，上周，中国人民银行开始再次将人民币汇率与一篮子货币挂钩；这样，如果美国在20国集团会议上谴责其他国家操纵汇率，中国就可以秘密地向欧洲央行和日本央行施压。

预计到2016年底，在岸人民币兑美元将贬值至6.9；美元的强势将接近峰值，人民币汇率指数将缓慢走弱。各国不可能在会上立即达成协议，而这通常是在市场处于极端状况时立即达成的；将来会有更多类似的讨论。

中国人民大学金融学院副院长赵锡军:

经济发展无疑是一个非常重要的话题，支持增长的措施以及如何协调国家货币和汇率政策是讨论的核心。围绕经济发展的核心，我们将讨论一些影响因素，如安全形势、地缘政治、能源以及一些国家更关心的问题。

本次会议将为年底的杭州峰会做准备，预计不会形成非常明确、具体的全球经济措施或非常明确的行动计划。

目前，签署新广场协议还不够。西方国家没有承认中国的市场经济地位。在这个时候，用市场来约束中国是一个矛盾。

中国仍在推进汇率改革。当前的国内外形势不同于历史上广场协议之前，美国经济增长相对较好。

BBVA驻香港经济学家夏乐:

据预测，20国集团可能没有广场协议那样强有力的国际协调结果，但它毕竟是中国的家，而且很有可能20国集团国家将共同认可中国目前的汇率政策。例如，它宣布人民币汇率不会大幅贬值，希望中国作为一个大国尽自己的责任保持汇率稳定，并欢迎中国正式承认增加汇率灵活性和钉住一篮子货币。这听起来像是压力，但实际上是支持中国的汇率。

各国财政政策的协调是另一种观点。例如，有必要采取相对灵活的财政政策，这可以减轻摆脱危机的欧洲国家在紧缩过程中的痛苦。

至于美联储的货币政策，预计不会做出让步，但它可以在政策出台前加强国际沟通。