空前刺激无效日本央行行长开始反思

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空之前的刺激方案无效，日本央行行长开始反思

自从日本银行行长黑田东彦三年前上任以来，日本银行在空之前就已经推出了一项庞大的刺激政策，但这并没有使日本实现其通胀目标。现在，黑田东彦在言辞和行动上都暗示，他对货币政策有效性的看法已经改变。

黑田东彦昨日在日本国会表示:“基础货币本身很难立即推高通胀或推高通胀预期。我们的重点是通过提高通胀预期、收紧量化宽松计划下的供需缺口来推高价格。”黑田东彦所说的与他在2013年4月推出创纪录规模的刺激计划时的乐观态度大相径庭。当时，黑田东彦将基础货币扩张置于其刺激战略的中心，声称提高基础货币是实现2%通胀目标的最合适方式，而这一目标可以通过货币政策单独实现。

在过去的三年里，黑田东彦的基础货币升值了一倍多，但日本去年12月的消费者价格(不包括新鲜食品)仅上涨了0.1%。自去年5月以来，价格一直保持不变。

自从引入负利率以来，黑田东彦一直为此辩护。在提交给日本国会的半年度报告中，他表示负利率不太可能对银行利润产生重大影响。他认为负利率不会增加日本银行购买债券的难度，但负利率会对价格产生积极影响。高盛认为，负利率对资本支出的刺激作用将极其有限，甚至可能对支出产生负面影响。

花旗表示，在安倍经济学实施的初始阶段，日元贬值，日本通胀率升至正值，但现在看来，对实体经济的影响远低于预期。未来10年，日本的潜在经济增长率仅为0.2%，2%的通胀目标难以实现。安倍经济学的局限性已经暴露，通过日元贬值促进企业利润增长的策略似乎已经终结。(吴家明)

高盛:欧洲央行

放松将增加市场波动

根据安排，欧洲央行将于3月10日召开利率会议，市场普遍预期欧洲央行将进一步实施货币宽松政策。高盛认为，欧洲央行的宽松政策可能会适得其反，导致金融环境收紧，从而增加市场波动性。

高盛预测，欧洲央行将在3月份的会议上降息10个基点，并将量化宽松政策延长至2017年9月。然而，高盛警告称，这一宽松政策可能有两个负面影响:第一，投资者认为负利率对银行有害；其次，延长量化宽松政策将导致市场担心可供购买的德国政府债券短缺，从而怀疑欧洲央行目前的政策立场从长远来看是不可持续的。

苏格兰皇家银行还预计，欧洲央行将在3月份将存款利率下调10至15个基点，并可能在6月份进一步下调20个基点。

此前，日本央行出人意料地实施了负利率，美联储对银行进行了负利率压力测试，导致全球银行股暴跌。负利率导致存贷款利差收窄，从而损害银行业。值得注意的是，除了欧洲央行，日本央行和美联储也将在3月份维持利率不变。摩根大通预计，日本央行将在3月份推出新一轮货币宽松政策。然而，市场普遍预期美联储不会在3月份加息，但市场将关注美联储对后续货币政策的立场。全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)警告称:“通胀加剧，这意味着美联储可能不会像市场预期的那样稳健。”(吴家明)

旧美国企业

纷纷从日本撤退

据日本媒体报道，美国大型汽车经销商福特汽车公司(Ford Motor Company)将在今年内退出日本市场，快餐巨头麦当劳的日本法人也决定出售其股份。老美国公司退出日本市场引起了人们的关注。

据当地媒体报道，除了日本人口下降等商业环境恶化外，日本经济也受到竞争力下降的影响。与此同时，美国公司更加关注中国等新兴市场。花旗集团也认为花旗银行在日本的个人业务难以实现利润增长，并于去年11月完成了将其出售给三井住友银行的手续。据报道，麦当劳将全球市场分为四个部分。中国和韩国被归类为“高增长市场”，而日本处于非核心地位。(吴家明)