经济专家：十三五财政金融改革面临巨大挑战

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由中国社会科学院经济学系和智库工作协调办公室主办、城市发展与环境研究所承办的“2016年经济形势研讨会——焦点:新常态、新改革、新发展”日前在北京召开。中国社会科学院经济研究所所长李阳、中国社会科学院财经研究所所长高培勇等著名专家对当前金融形势发表了看法。

李阳:下一步财税金融改革是重中之重

目前，有许多经济问题需要系统地回答。

首先是关于全球经济。自2007年全球经济危机爆发以来，已经过去了八年，而且还在继续恶化。春节期间，美联储刚刚加息，并讨论了负利率。日本首相安倍的“三支箭”都已经下降了/0，并且正在讨论进一步实施负利率。欧洲实行负利率已经三年了，而中国这个最大的发展中经济体也进入了一个长期的调整期。所有这些变化让我们回顾2007年以来的危机，并思考哪些因素必须认真研究和处理。

五个问题更加突出。首先是人口问题，世界人口结构遇到了问题。其次，全球劳动生产率的增长率正在下降。劳动生产率增长率的背后是科技进步的问题。整个世界都在等待一个重大的科技进步，让我们走出目前的状态，但我们还没有看到任何能够产生如此巨大影响的进步。第三，实际利率处于负水平。有人说“5000年的变化”。实际利率处于负水平，这实质上是一种真实的经济现象。它还与其他制度因素、人口因素和经济结构密切相关，所以很难出来。第四，长期产出缺口。所有国家的实际经济增长水平都低于潜在水平。第五，金融周期突出。这些问题构成了当前的全球经济形势。

第二个是金融周期，它非常特殊，是我们面临的周期的一部分。

还有五个关键点:第一，当前的金融周期完全否定了金融和货币中性理论。在主流经济学中，金融、货币和证券是中性的，不能对经济实体的运行产生长期的实质性影响，这是有问题的。第二，这种状况是由整个经济的准金融化、世界金融的自由化和世界金融体系的一体化造成的，这使得金融因素从潜在因素上升为内生的非常重要的突出因素。第三，由于整个经济的金融化，金融加速器通过信贷传导渠道和资产负债表渠道对我国经济产生了巨大影响。它有复杂的内容。简而言之，在资产负债表的影响下，当过去以实体经济为特征的整个经济周期没有充分发展时，金融市场已经暴跌。金融市场暴跌后，经济主体的资产负债表随即失衡，导致微观主体的行为发生变化。企业过去利润最大化，但现在债务最小化。整个世界已经形成了紧缩的螺旋状态。第四，金融周期凸显了传统宏观经济政策，尤其是货币政策的失败。目前，已经采取了许多措施，如提高利率，降低利率，并采取了广泛的措施退出。简而言之，他们离题了。对于如何应对金融周期引发的经济危机，目前还没有经验。在这一点上，中国和世界上许多国家站在同一起跑线上。第五，我们应该重新认识，不要从最初的角度看待量化宽松和价格控制，而是要进一步看到宏观政策的透明度和可信度，这对预期的影响至关重要。

第三个问题是关于供给方经济结构的调整。当“供应方”与大学生交谈时，它会谈论供应经济学；找国家发改委，我们就谈谈计划经济。那么，应该如何研究供应方改革呢？我认为这是一个有远见的战略转变。如何在高度复杂的经济形势下实施它需要付出巨大的努力。供给侧改革要符合三中全会的决定，即让市场在资源配置中发挥决定性作用，同时让政府发挥更好的作用。我们要以十八届三中全会、四中全会、五中全会为指导，以2015年中央经济工作会议和习近平主席关于经济和经济的一系列重要讲话为依据，不要滑向供给学派和计划经济。

第四个问题是，下一步的财政和税收改革可能是重点。本轮财税改革基本停滞。恐怕有些最初的目标将不得不倒退。财税改革在十三五规划中仍是一项具有挑战性的任务，目前又增加了一些挑战。我们粗略判断，从现在到未来很长一段时间内，中国的财政赤字和政府债务将快速大幅增加。几十年来，日本、欧洲和美国一直在高赤字和高债务下运营。我们有必要在总结其经验教训的基础上，探讨如何在巨额政府债务和巨额政府赤字下促进经济稳定发展。收入增长率在下降，支出增长率在上升，这肯定是一个赤字问题。我们现在必须提前计划。金融改革没有线索，大家只认识一句话，那就是“金融服务实体经济”。如果实体经济高度金融化，如何实施、观察和分析金融服务？现在这些问题在某种程度上是由金融过度发展造成的。这些问题可以通过提高利率、降低利率、增加货币供应量和减少货币供应量来解决吗？显然不可能。因此，有必要探索金融改革的新方向，这也给我们提出了许多挑战。

第五个问题是关于tpp和自由贸易区。这里有两个要点:第一，世贸组织后，全球贸易规则正在升级，tpp和中国自由贸易区代表了全球贸易和投资的新模式。我们已经谈了26轮中美投资和贸易协定谈判，这也代表了新的全球贸易和投资规则。这些方向是一致的。从这个意义上说，中国自由贸易区是对tpp挑战的积极回应。但是现在很多地方已经成为传统的特区，这样的道路肯定有问题。这套规则涉及国际规则的制定和主导。当tpp获得通过时，美国总统奥巴马明确指出，通过tpp意味着不让中国主导地区经济规则的制定。我们必须积极参与。从这个意义上说，中国推进自由贸易区就是要积极应对tpp的挑战，用我们的规则影响世界，积极参与全球规则的制定。中国过去是国际规则的被动接受者，但现在它已经成为一个积极的参与者和新的规则制定者。AIIB作为一种治理规则，具有回应性，反映出中国的治理理念和战略在世界上具有市场和影响力。今后，tpp和自由贸易区的建设应该走这条道路。

高培勇:“十三五”期间的财政政策必须是扩张性的

经济放缓是一个中长期过程，而不是短期过程。如果我们把经济放缓作为讨论金融形势的重要背景，我们会发现经济放缓与金融形势之间存在着重要的关系，这主要是通过六个因素传导的:一是财政收入，二是财政支出，三是财政政策，四是预算管理，五是财政体制，六是财税改革。经济放缓对这六个因素都有影响，这是一个趋势变化。

第一个趋势变化是财政收入下降。2011年，财政收入增长率为24.8%，2015年降至8.4%。这8.4%仍然是一个公开宣布的数字。可以对8.4%进行两次减法:一次减法是相同口径的调整。从2014年开始，原本属于政府基金项目的五项资金被转入一般公共预算，这一因素应从同一口径中扣除，仅为5.9%；第二个减法是扣除收入增长的特殊因素。因此，在采取了各种增加收入的特别措施后，甚至取得了5.9%的增长率。2014年和2015年，预算任务连续两年没有完成。

为什么会这样？很明显，这是由税收增长率和gdp增长率的差异造成的，而GDP增长率的差异是由中国的税收结构造成的。中国间接税比重较高，与价格的相关性高于其他国家，特别是当生产者价格指数长期低迷时，以增值税为代表的税收收入增幅大幅下降。

第二个趋势变化是财政支出的刚性增长。随着经济放缓，收入和支出也应该放缓。但除此之外，2014年财政支出增长率为8.3%，高于国内生产总值；；2015年，经济极度困难，财政支出增长率达到15.8%。因为经济越走下坡路，财政收入和支出就越困难，购买和平、改革、增长和各种东西就需要越多的钱，中长期的支出压力非常大。

第三个趋势变化是预算管理。预算管理中最值得注意的是每年都有大量的超额收入。从2014年开始，我们的超额收入变成了短期收入。如果预算指标的设计理念没有大的调整，这种收入不足很可能成为一种新常态。剔除2015年的各种特殊因素，我们的短期收入为1.4%。盈余收入占中央和地方收入的比例发生了巨大变化。2013年前，中央财政盈余收入和地方财政盈余收入的比例都在空的正范围内，但近两年已经达到较低水平。这是一个非常大的变化。我国预算管理面临的问题是如何应对收入不足，如何弥补收支缺口。

在这种背景下，出现了更加剧烈的变化，非一般公共预算收入的重要性得到了强调。在2015年1月1日之前，当我们谈到预算时，我们都谈到了一般公共预算的管理。去年，实施了新的预算法。其预算概念包括所有政府收支预算，包括一般公共预算、政府基金预算、社会保险预算和国有资本经营预算。因此，我们的预算可以分为一般公共预算和其他三种非一般公共预算。随着经济放缓和收支矛盾加剧，自2013年以来，一般公共预算占政府总收入的比重开始低于60%，但已超过60%。这迫使我们更加重视非一般公共预算的管理，不断从非一般公共预算中转移新的财政资源来补充它。口径的调整意味着原本属于政府激励性预算的五项基金被归为一般公共预算管理，这体现了这方面的突出变化。

第四个变化是财政政策的周期性扩张。我们对财务管理一直很谨慎。过去，财政政策通常每年讨论一次，但现在根据周期达成一致。可以说，中国“十三五”期间的财政政策必须是扩张性的。在这种背景下，财政政策的扩张速度越来越快。2016年，财政赤字占国内生产总值的比重肯定会大幅上升。根据国内生产总值的6.8%，今年的财政赤字将超过2万亿，占国内生产总值的3%。这是一种新的变化，在这种变化下，人们将更加关注全面的财政赤字。全面财政赤字意味着将四个预算放在一起计算赤字的大小，这是一个非常新的变化。

2015年，预算赤字为16，200亿元，合并预算为11，131.9亿元。这是因为其他三份预算案都有盈余，所以在讨论2015年财政赤字占gdp的比例时，向公众公布的数字是2.4%，但事实上，根据这个标准计算出来的结果只有1.65%，所以有必要为中国财政政策的未来方向扩阔视野。

第五个趋势变化是，金融体系将显示出权力下放的迹象。中央财政和地方财政的关系非常类似于家庭的关系。当父母可以做任何事情时，他们不会授权。当他们自己的生活困难时，他们可能会把权力下放给地方政府，让你找到自己解决问题的方法。自2015年以来，中国的财政体系出现了放松分权的迹象，比如提高一般转移支付的比例，允许地方政府发行债券。中央转移支付占中央一般预算支出的比例在2011年不再增加。当转移支付的增长率受到挤压时，就会给地方政府一个放松的信号。

第六个趋势变化是财政和税收改革可能获得新的动力。在中国历史上，财税体制的重大改革往往发生在财政困难或极度困难的时期。最近，有关财税体制改革各方面的信息逐渐被披露，如预算改革。当所有政府收支都纳入预算时，我们可以认识到一般公共预算的收支存在很大困难，必须依靠加强统筹来解决困难。在经济放缓的情况下，有必要减轻企业的税收负担以扩大经济。然而，间接税的减少必须包括直接税的增加，以及中央和地方政府之间财政关系的改革。最近，高层官员已经发出了一个信号，他们应该充分发挥当地的积极性。