两融余额降至8700亿 市场底部猜想浮现

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在春节前的最后一周，a股表现出微弱的反弹格局，行业板块普遍上涨。然而，两家公司的市场持续低迷，两家公司的余额连续三个交易日下降至8717亿元，突显出金融家的谨慎情绪。然而，随着两家公司之间的差额降至9000亿元以下，并回落至上次牛市初期(2014年12月)的规模，业内普遍认为，市场可能正在接近阶段底部。

自2015年12月31日以来，金融一体化的规模经历了22次连续下降的浪潮。2月1日，经过13个多月，金融一体化余额再次回落到9000亿元以下，创下去年9月30日以来的新低。

在跌破9000亿元人民币后，两家公司的余额放缓，2月2日略有增加，结束了两家公司余额连续22年的下滑。2月3日和2月4日，两家金融企业的规模分别下降了0.6%和0.49%。然而，在春节前的最后一个交易日(2月5日)，两家公司的余额与前一个交易日相比下降了186.4亿元，降幅为2.06%。

根据数据，截至2月5日，两家公司的余额为8717.45亿元，为2014年12月3日以来的最低水平。节日前的最后一个交易日，两家公司投资者的交易热情大大降低，融资融券与a股交易的比例降至6.59%。当日融资购买金额仅为238.51亿元，创历史新低。融资还款额较前一交易日小幅增加至423.09亿元，融资净还款额由前一交易日的43.75亿元激增至184.58亿元。

分析师指出，尽管节前市场已经企稳，但整体市场仍处于弱势，投资者仍持谨慎态度。此外，a股投资者有在节假日持有股票的习惯，两家公司之间的交易存在额外的利息支出，导致两家公司投资者在节假日持有股票的意愿降低。

然而，随着两家公司的余额降至9000亿元以下，业内人士普遍认为，市场可能正在接近底部。数据显示，2015年6月至8月，随着股市的非理性下跌，两家公司的余额也迅速下降，并于2015年9月30日见底至9067亿元，此后a股迎来了一波反弹。

华融证券认为，作为一个情绪放大器，两家公司之间的平衡不断下降，充分反映了当前基金的避险和谨慎态度。目前，两家公司之间的差额已经降到9000亿元以下，并且可能接近舞台底部。郭进证券(报价为600109，BUY)还预测，上一轮a股融资余额高点出现在去年12月25日，即1.2万亿元的水平。预计融资余额将回落至0.9万亿至0.95万亿元左右，a股可能分阶段企稳。

在行业方面，节前一周，28个神湾级行业全部出现融资净还款，非银行金融排名第一，净还款金额为45.02亿元，医药、生物、计算机、电子、化工等行业的净还款金额也超过20亿元。

单只股票方面，在节前的最后一周，共有73只股票获得了超过1亿元的回报，其中中信证券(报价600030，买入)获得了6.19亿元的回报，中国重工(报价601989，买入)获得了4.32亿元的回报，东方财富(报价300059，买入)，平安(报价601318，买入)，

数据显示，这两个城市仍有47只股票受到金融家的青睐，他们获得了针对市场的净融资购买，其中28只股票的购买金额超过1000万元。Gemdale(报价为600383，买入)的净买入金额为11.61亿元，这已经成为几周以来最受欢迎的股票。此外，民生银行(报价600016，买入)和海通证券(报价600837，买入)的净买入量也超过了1亿元，分别为4.11亿元和1.52亿元。东软集团(报价600718，购买)、宇恒制药(报价002437，购买)、力帆股份(报价6000，购买)、天海投资(报价600751，购买)、中柱控股(报价600568，购买)、高鸿股份(报价00851，购买)和怡化木业(报价600978，购买)的净购买金额超过3000万元。

中天证券表示，春节期间，海外股市大动荡，市场对全球经济衰退甚至危机的担忧也在上升，对a股市场产生了一定的负面影响，两家公司之间的平衡并不排除进一步下滑的可能。不过，投资者也应该看到一些有利的方面，比如美联储主席暗示加息周期可能放缓，以及央行行长周小川表示人民币没有持续贬值的基础。一般来说，更有可能的是，假期后市场仍将保持疲软和波动，投资者仍应控制自己的操作头寸。

国源证券(报价000728，BUY)认为，春节后，在短期风险继续释放后，a股企稳并表现良好的概率正在增加。你可以利用可能的下跌来增加你的头寸。一个投资方向是新的经济概念，另一个是资源类股，尤其是贵金属。

中投证券还表示，海外市场动荡对a股的进一步调整压力不大，a股的被动调整可能会带来低位开仓的机会。在人民币贬值减压的背景下，我们可以等待悲观的投资情绪缓解，游戏在某个阶段反弹。