巨震中的突变

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2016年1月26日，中国上市公司市值管理研究中心发布了2015年a股市值年报。报告显示，2015年是中国a股市值大幅波动的一年，也是酝酿和突变的一年。报告显示，2015年，a股走出了先大幅上涨后上涨的N型走势，年末a股总市值达到52.96万亿元的新高，同比增长43.31%。

报告指出，2015年，随着市值的大幅波动，a股市场发生了许多重要变化。除了a股市值的大幅波动和新高之外，这应该被视为民营企业首次赢得市值的一个重要的质的变化。与战略性新兴行业的迅速崛起相对应，大盘股的市值不再令人尴尬。上市公司平均规模增长了40%，创业板的表现仍然强于市场，这也是年度市值趋势的亮点。

报告称，尽管从年底的数据来看，2015年a股市值的表现似乎是一部喜剧，但它更像是一部由巨大波动和冲击带来的悲喜交加的戏剧。2015年，中国股市经历了世界罕见的大起大落。2015年初，a股总市值在2014年下半年首次延续上升趋势，从2014年底的36.95万亿元上升至2015年5月底的62.90万亿元，累计增长70.23%，9月底突然下降至41.72万亿元，12月底市值相对下降33.3%。 总市值达到52.96万亿元，比上年末增长43.32%，比9月末的41.72万亿元增长26.94%。 随着N线的倾斜，今年中国a股也上演了千股限和千股限的悲喜剧。今年不仅是中国股市重建以来年末市值最高的一年，也是全年总市值剧烈波动的一年。

报告比较了2015年和2007年的市值跌幅，发现2015年的市值跌幅比2007年还要大。2015年6月12日，a股市值达到创纪录的70.98万亿元。2015年7月8日，市值46.65万亿元，同比下降34.27%，时间仅19天；2007年11月5日，最高市值为32.89万亿元，2007年11月18日，市值为27.95万亿元。18天后，下降了15.02%。可以看出，几乎在同一时间，与2007年相比，2015年的巨大冲击具有时间紧迫、跌幅巨大的特点，且跌幅更大。从市场价值的最高点到最低点，2015年的速度和范围都是惊人的。仅在两个多月的时间里，市场价值从71万亿元下降到今年的最低值40.33万亿元，而市场价值在2007年达到最低值大约需要一年时间。

报告分析了中国股票市场股权结构的变化，发现民营企业市值规模在2015年首次摘得桂冠。2015年，民营企业的总市值首次超过中央企业，在各类所有制中排名第一。民营企业总市值从2014年的11.16万亿元增长到23.02万亿元，市值增长11.86万亿元，增长一倍以上，呈现出明显的快速增长趋势。同期，中央企业市值仅增长7.09%。

2015年，当a股市场大幅波动时，创业板经历了大幅上涨、大幅下跌和反弹。从年市值增幅来看，创业板的增长率高达156.03%，在所有行业中排名第一；中小板、深圳主板和上海主板的市值分别增长104.25%、42.15%和20.70%

根据该报告，2015年，中国证监会分类的18个行业中，几乎所有行业都实现了市值增长。tmt等战略性新兴产业在2015年表现良好，市值增长125.07%，达到3.18万亿元。医疗行业和娱乐业再次在市场上流行起来。该行业的市场价值分别增长了167.14%和121.95%，而传统矿业受到重创，成为

虽然a股整体市值在2015年呈现反弹态势，但大盘股的市值在2015年并不理想。从a股市值前20名看，11家上市公司市值缩水，其中前5名上市公司市值全部缩水，中石油市值缩水超过20%。在市值排名前20位的上市公司中，除中国CRRC在2015年完成了中国南车与中国北车的合并，导致市值增长291.87%，年末只有万科a股的市值增长75.99%，其他上市公司的增长率没有超过a股的平均水平。2014年，风光无限的大盘股在2015年经历了不平凡的风雨。

报告指出，中型企业成为骨干。2015年，市值10-100亿元的上市公司占比最大，达到44.19%，其次是市值50-100亿元的上市公司，达到39.59%，这也表明2015年中型上市公司已经成为a股上市公司的绝对骨干。从2015年a股市值结构来看，随着a股总市值的大幅增长，整个a股市值结构向上攀升，平均市值达到188.74亿元，较2014年的131.70亿元增长43.31%，较2009年增长122.15%。从2009年至2015年a股市场平均市值趋势图可以看出，经过2009年至2013年的五年震荡期，a股市场平均市值从不到100亿元猛增至2014年，平均市值超过100亿元，2015年接近200亿元。

2015年，从整个西部少数民族地区来看，在五个地区中，新疆、广西、西藏和宁夏在2015年市场价值增长方面排名前六，只有内蒙古表现不佳。其中，新疆维吾尔自治区西部黄金、深湾宏远、雪峰科技、绿城水务、北部湾大队、广西壮族自治区博世分公司在2015年上半年上市，新疆和广西排名全国第二、第四。除了市场价值增量的贡献，这些地区的上市公司在发展和创新方面也表现良好，整体市场价值增长表现良好。

(谢伟)