方星海称熔断不适合A股 减少“干预”或显“市场化”治市自信

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对a股市场的监管思路逐渐清晰。

在1月21日举行的达沃斯冬季论坛上，中国证监会副主席方星海回应了当前市场的诸多热点问题。

"监管当局计划减少对市场的干预，使市场波动更加自由。"方星海在达沃斯论坛接受cnn采访时指出，他还表示，全球市场也应该适应中国的高波动现象。

事实上，有迹象表明市场的自由度和容忍度有所提高。对比观察去年6月中旬以来a股连续三次大幅下跌，可以发现，与去年的两次大幅下跌相比，管理层在新一轮下跌中对指数变化保持了更加沉默和冷静的态度。支撑板块的方式也更加市场化；与此同时，它也为空打开了某种“宽松”的空间，对以前的行政限制，如禁止股东减持股份。

值得一提的是，方星海在讲话中承认，熔断机制“不适合”中国市场的现实条件。在业内人士看来，承认过去政策的问题可能意味着监管机构在资本市场改革过程中表现出了更强的自信。

“高波动性”将成为新常态

在业内人士看来，方星海的言论可能意味着，去年加强管理干预的市场稳定思路正在调整。

自去年6月中旬以来，a股已在两个多月内下跌逾40%。与此同时，管理层利用信贷资金组织证券公司、券商、基金等金融机构进入市场，同时实施了降低RRR和降息、限制大股东减持、保证券商不会自行减持等措施。

然而，今年1月，a股再次迎来下行周期，监管当局的态度发生了变化。

一位接近监管层面的券商研究部门负责人认为，“事实上，从这次下跌可以看出，高调买入证券以稳定股价的现象已经消失，各种限制交易的政策并不明显。”相反，有些规则仍在改进。”

然而，分析师认为，减少对高波动性的干预政策可以在一定程度上释放市场风险，有助于平抑和恢复波动性。

“a股市场的波动与目前a股体系的不成熟和散户投资者有关。应对波动通常就像管理洪水一样。很难阻挡，但更适合稀疏。减少干预很容易让波动自行消化。”北京一家大型经纪公司的策略师王瞳(化名)说。

方星海当天还表示，市场动荡的根源在于国内资产的“重估”。“中国经济正处于转型时期，经济供应方不能满足需求。供应方面的改革存在机会。”

融合机制不适合中国市场

值得一提的是，在接受美国有线电视新闻网采访时，方星海表达了他对引信机制的态度，该机制在四天前才开始实施。

从1月4日到1月7日，a股实施股指融合机制恰逢股指大幅下跌。四根导火线引发的“磁吸引效应”导致市场流动性几乎丧失，监管部门立即紧急停止了这一机制。

对此，方星海也承认，熔断机制不适合中国市场。

“熔断机制在西方市场广泛使用，所以我们曾经认为它在中国也同样有效，但中国市场是由散户投资者主导的，而熔断机制是在人民币贬值压力和全球新兴市场普遍下行压力下推出的。”方星海表示:“因此，当时市场存在很大的抛售压力，引信系统不适合中国市场。”

“引信机制在实施四天后停止了。我可以想象监管者承受着巨大的压力。他们还可以预期，停止导火索会带来更多的指责，因为重复的政策很容易损害政府的威望。”王瞳指出，“但最终，导火索被切断，这表明监管当局将捍卫市场的长期利益置于更高的位置。”

“如果你不说你是否欣赏它，你应该能够看到，监管当局正在机制讨论和改革的过程中建立更强的自信。”王瞳说:“这种自信在资本市场改革的过程中必须具备。好的监管者不应该盲目迎合公众和投资者，而应该立足于长远。”

事实上，方星海在达沃斯“中国经济走向何方”论坛上的讲话中，也表达了他对股市和外汇市场的双重信心。

“人民币没有继续贬值的基础，人民币贬值不利于经济转型。”方星海说:“中国股市的震荡不是什么大问题，强有力的领导人能够应对这种震荡局面。”

(编辑:吴燕玲，邮箱:wuyl @ 21jingji)