我国外汇储备是充裕的(读数·发现经济运行的轨迹)

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1月21日，国家外汇管理局发布了2015年12月代客户结售汇及付汇数据。国家外汇管理局发言人王春莹就有关问题回答了记者提问。

跨境资本流动总体呈净流出趋势，第四季度流出压力较第三季度有所缓解

数据显示，2015年银行结售汇较2014年下降9%，外汇销售增长24%，结售汇逆差4659亿美元；与2014年相比，本行代表客户的涉外收入小幅下降0.8%，支出增加6%。涉外收支逆差2009亿美元，其中涉外外汇收支逆差2538亿美元。

根据银行结算和销售数据，第一季度的逆差为914亿美元，第二季度缩小到139亿美元，第三季度扩大到1961亿美元，第四季度又回落到1644亿美元。根据代表客户的外汇收支数据，前四季度的逆差分别为253亿美元、16亿美元、1637亿美元和631亿美元，第四季度的外汇净流出比第三季度下降61%。

“中国跨境资本流动总体呈净流出趋势，第四季度流出压力较第三季度有所缓解。”王春莹表示，2015年，我行结汇、售汇、代客户付汇均出现逆差，跨境资本流动波动较大。同时，企业积极偿还国内外汇贷款和跨境融资，有序释放高杠杆操作和货币错配风险，稳步推进民间外汇储备，加快企业“走出去”对外投资。

最近，中国的跨境资本流动发生了很大变化。王春莹表示，当前跨境资本流动主要与中国外部资产负债结构的调整相对应。目前，中国国际收支基本稳定，跨境资本流动风险总体可控。

一方面，中国经常项目继续保持顺差，顺差的原因和结构相对合理。此外，外汇储备规模仍居世界首位，2015年底达到3.33万亿美元，国际收支正常平衡得到充分保障。与此同时，一些企业最近主动调整资产负债结构，这有利于降低未来外债偿还的风险。

另一方面，中国的外债预警指标多年来一直在国际安全标准之内。例如，去年9月底，短期外债(包括本币和外币)余额占外汇储备余额的比例为29.1%，比去年3月底下降了2.5个百分点，远低于100%的国际安全标准。

随着人民币汇率市场化机制的不断完善，外汇储备波动可能成为新常态

2015年底，中国外汇储备余额比2014年底减少5127亿美元。外汇储备减少到哪里去了？

根据王春英的分析，影响外汇储备规模变化的因素很多，包括中央银行在外汇市场的运作、外汇储备投资资产的价格波动、汇率变化以及外汇储备用于支持“走出去”的资金使用等。

一方面，汇率和价格等非交易价值的变化使外汇储备的账面价值减少了1000多亿美元，这不同于外汇储备的实际外汇外流。去年前三季度，外汇市场供求形成的外汇储备资产减少2272亿美元；同期，外汇储备账面余额减少3289亿美元，这意味着由于汇率折算等估值因素，外汇储备账面价值减少1017亿美元。由于美元是外汇储备的计量货币，其他货币对美元汇率的变化也会导致外汇储备规模的变化。

另一方面，中国企业和其他实体优化了本国和外国货币资产和负债结构，增加了外汇存款，偿还了外汇贷款。2015年，企业和个人外汇存款分别增加249亿美元和184亿美元，国内银行外汇头寸增加1024亿美元，满足企业长期套期保值需求。

王春莹强调，根据国际货币基金组织对外汇储备的定义，在支持“走出去”等资金使用时，外汇储备也将从外汇储备规模中转出。

“国内外经济金融环境依然复杂多变，外汇储备上下波动是正常的。”王春莹表示，今后，随着人民币汇率市场化形成机制的不断完善，国际收支趋于基本平衡，储备规模波动可能成为新常态。

如果外汇储备继续下降，它们的流动性会耗尽吗？王春英分析说，外汇储备规模的增减是宏观经济运行的结果。近期外汇储备规模的变化主要反映了境内机构外币资产负债的适应性调整，其中包含一些积极的信号，未来的变化需要理性对待。

从债务角度看，中国外债风险是有序可控的。去年9月底，中国外债余额为1.53万亿美元，其中中长期外债5063亿美元，短期外债近一半为贸易信贷。

从资产的角度来看，企业是向人民收取外汇的重要组成部分，主要是外国直接投资，近年来取得了很大进展。去年9月底，中国市场参与者的外国直接投资资产比去年3月底增加了525亿美元。

王春莹认为，从整体上看，无论是从绝对数量还是从各种充分性指标来看，中国的外汇储备都是充足的。

美联储加息不会改变中国中长期保持国际收支基本平衡的格局

最近，美联储重新开始加息。你如何看待美联储加息对中国跨境资本流动的影响？王春莹认为，美联储加息将推动中国市场主体相关资产负债结构的顺周期调整，这是市场规律，也是必然现象。

“美联储加息通常会给新兴经济体带来一定的挑战，但中国抵御外部冲击的能力相对较强。”王春英说，从中国的情况来看，经济基本面总体上是好的。在经济总量已经很大的情况下，经济增长速度仍然走在世界主要经济体的前列，国内经济和产业结构多样化，潜力巨大，弹性和机动能力强。房间很大，金融系统总体稳定；国际收支平稳健康运行，货物贸易和经常项目持续顺差。美联储加息不会改变中国的长期国际收支基本平衡。

据王春莹分析，美联储此次加息的目的是为了规范货币政策，而不是为了给过热的经济降温，同时也要考虑对美国经济金融运行的直接或间接影响，包括溢出效应下其他经济体的相关变化，这些变化反过来可能会影响美国。因此，美联储的加息可能是一个缓慢、谨慎和预期的过程。美元指数在加息前后也有波动，一些市场影响可能会逐渐被消化。

“中国的跨境资本流动从根本上取决于国内经济的基本面。”王春莹认为，未来几年，随着中国经济结构的优化升级和深化改革红利的逐步释放，国内经济有望在调整到位后企稳回升，进一步为中国国际收支基本平衡奠定基础。