“资产荒”下 公募能否 承接储蓄理财

本篇文章2142字，读完约5分钟

在过去的一年里，公共基金取得了巨大的进步，总规模增长了近90%。然而，由于市场波动较大，主要面向中小投资者的活跃股票型基金规模一直停滞不前。一个相应的现象是，相当多的基金投资者没有在基金中赚到钱，尽管一些基金的净值与发行时相比翻了一番。

公募基金高级管理人员可能需要考虑的一个问题是:在资产“配置短缺”的背景下，公募基金能否承接银行储蓄资金，充分发挥公募基金的财务管理功能，显然要实现这一目标，而公募基金的一些问题亟待解决或改进。

活跃股票基金的发展停滞不前

虽然近年来，特别是去年，公募基金的总规模有了很大的增长，增长了近90%，但活跃的以零售为主的股票型基金却不是这样。

据《中国商报》记者统计，2011年至2015年五年间，活跃股权基金规模分别为10948.1亿元、10590.8亿元、10532.7亿元、9943.8亿元和10661.9亿元。2008年，活跃股权基金规模约为9989亿元，与2014年底基本持平

这表明，活跃的股票型基金的规模近年来没有得到发展。积极股权基金从2014年底的9943.8亿元增加到去年年底的10661.9亿元，增幅约为7.2%，而公开发行的总资产增幅约为87.6%，与积极股权基金的增长相当不一致。

通过对2015年数据的分析，不难发现，过去一年基金资产大幅增长85%以上来自货币基金、分级基金和一些混合基金。事实上，这些基金的增长背后有一些散户投资者，其中大多数是机构投资者。

“这么多年来，我们已经看到，公共资金的规模增长实际上是机构在做自己的分配。他们需要配置公共基金，这带来了公共基金的增长，而主要面向散户投资者的活跃股票基金基本上没有增长。”北京一家上市公司的副总经理表示。

《中国商报》记者还从相关渠道了解到，近十年来，十大大型公司之一公开发行的活跃产品的净值增长了10倍。然而，值得反思的是，该基金的规模在十年前是20亿英镑，十年后净值增加了10倍，仍保持在20亿英镑。

“为什么作为公共基金应该吸引的普通投资者这么多年都没有增加？是产品问题、渠道问题还是客户问题？一定要考虑如何扩大最重要的公共基金的客户群。”北京公开发行副总裁坦言。

显然，一个行业所面临的问题是，要想实现公共资金规模的快速增长，就必须针对这些存在的问题提出有针对性的解决方案。

老百姓的烦恼

对于广大的个人基金投资者来说，或多或少存在这样一个问题:基金的净值翻了一番，但基本没有人赚到钱。

原因其实很简单，因为老百姓买基金的时候是不合适的。举个简单的例子，一只基金从1元(净值)涨到4元，然后从4元涨到3元。此时，该基金的估值上升了200%。然而，当基金以1元发行时，在盈利效应的作用下，其规模急剧增加到30亿，而以3元发行时，其规模可能回落到10亿。也就是说，大量散户投资者在净值为3.5元~4元时进场，表明大量基本人赔钱。

那么，这是否意味着股票基金的投资是负收益？显然情况并非如此。

目前，社保基金是市场上最大的机构投资者，是最好的例子。根据公开数据，从社保基金成立到2014年底，年均投资回报率达到8.38%，比同期通胀率高出5.96个百分点。在所有大型机构投资者中，社保基金在股市配置中的比例也最高。

“未来开放式基金需要在满足机构市场客户需求并制定解决方案的前提下，通过解决方案让零售市场活起来。”上述北京公开发行副总裁指出。一位管理社保基金的投资经理告诉记者，社保基金并不追求短期的特殊前端或特殊后端，而是要求长期的业绩回报，所以业绩相对稳定。

因此，有基金界人士建议，投资股票基金的长期回报必须高于今天不断买入，明天不断卖出的投资回报，但这确实是很多投资者现在所做的。“也许是做投资者教育，也许是做更多的投资工作。”一家大型基金公司的市场人士反映。

《中国商报》记者还注意到，自2016年以来，随着市场跌破3000点，一些基金公司推出了保本基金、货币基金和部分债务基金，而股票基金则被冷落。

配置短缺下的公开发行趋势

目前，资产管理行业中最常用的一个词是“资产配置短缺”。国内利率不断下降，大量财富管理基金纷纷下海。对于公开发行，除了qdii产品的井喷，吸收财富管理基金也是基金公司考虑的一个问题。

“在接下来的五年里，我觉得这和美国80年代的情况差不多。大量的财务管理需要妥善安置，财务管理时代应该从现在开始。”在上海一位公共投资主管看来，它是否能满足银行系统大量储蓄的金融需求，值得公开发行考虑。

在过去的一年里，公共基金迅猛发展，其规模几乎翻了一番。然而，不可忽视的是，产品设计、人才匹配等都是公共资金需要解决的难题。

必须指出的一个问题是，目前，公共基金仍然使用相对业绩评价，但这种评价机制是与市场需求相隔离的:基金经理追求相对排名，而投资者需要绝对回报。如果基金经理在熊市中排名很高，尽管回报为负，基金经理的业绩将会很高，但它不能满足投资者的需求。

“评估标准也在一定程度上决定了它可以根据投资价值进行布局。”上述社保基金的投资经理告诉《中国商报》记者。

“私募的管理更加灵活，客户可以弥补他们的不足。很明显，他对私募的兴趣非常明显，这也是优秀的公募基金经理选择私募的原因之一，因为私募后的年收入非常高。”一位私募股权高管指出。