广发期货成“熔断行情”受益方 年前精准加空4007手

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中新网1月13日电(记者张海军)在新的一年里，股指期货合约再次大幅下跌。大多数散户投资者在非理性的“导火索市场”中损失惨重。值得注意的是，一些投资者在这次异常下跌中获利颇丰。其中，广发期货准确添加了空if和ic合约

据《21世纪经济报道》,根据对2015年12月29日和30日以及1月11日GF期货席位的结算价格的粗略估计，29日2960份GF期货空单的利润增加了6 . 17亿元，而30日增加了1068份lots /きだ单。

据中国经济网记者介绍，如果一个产品一天的交易量超过10批，将被视为异常交易。业内人士指出,“广发期货能够迅速打开如此大规模的空订单应该是意料之中的事。机构对冲交易，散户投资者很难实现，由于开放的限制。”

CICC工作人员表示，“广发期货在近期内是正常交易，不存在违反交易所规定的情况，交易所不会采取限制等手段。”

在GF期货暴跌之前准确地押注空

在2016年的第一个交易日，市场非理性地下跌。上证综指和创业板分别下跌6.85%和8.21%，a股市场有1200多只股票下跌。三大期货指数的主要合约也全线下跌至7%。

两天后，1月7日，股市再次触发了导火索。开盘不到13分钟，沪深300指数下跌至5.06%，市场暂停交易15分钟。交易恢复一分钟后，沪深300指数下跌至7%，中国股市首次在上午9:59提前结束全天交易。沪深500股指期货主合约再次下跌，if(沪深300股指期货合约)和ih(上证50股指期货合约)主合约也下跌逾6%。

尽管非理性下跌对大多数投资者来说是个坏消息，但这一次，对于广发期货的所在地来说，这是相当令人欣慰的，因为几天前，该地曾大举押注空，而现在该指数的下跌使其有利可图。

记者调查发现，在本轮暴跌之前，广发期货的席位发生了显著变化。数据显示，2015年12月29日，广发席位的if和ic主合同分别增加了空 1456笔和1504笔；12月30日，广发期货的席位增加了空 860个席位和208个席位。

截至2015年12月31日，if1601和ic1601合约的GF期货空订单数量从28日的2048个批次和301个批次大幅增加到2017年的4339个批次，总共增加了4007个批次。

业内人士指出，“尽早结束交易将有助于锁定投资者的利润。”GF期货的净空头寸通常是有利可图的。”

根据熔断机制，沪深300指数涨跌达到5%的熔断阈值后，整个市场将暂停交易15分钟，股指期货盘中涨跌幅度将扩大至7%。市场在白天发生如此剧烈的变化后，恐慌会加剧，特别是当市场流动性紧张时，价格波动会大大增加，特别是在流动性日益枯竭的股指期货市场。

这也是事实。1月4日，沪深300指数在第一个导火线后再次触发7%的导火线阈值，不到6分钟，全天交易结束。在这种流动性恐慌下，市场容易出现单向波动，市场情绪的恐慌继续反映在第二天开盘时空缺口的跃升上。

1月4日全天交易因导火线提前结束后，市场主要指数上涨，空在1月5日开盘走低。上证综指下跌3.02%，深成指下跌4.38%，成长型企业市场指数和沪深300指数分别下跌5.54%和2.5%。三大股指期货合约开盘也明显走低，ic主要合约开盘下跌。因此，导火索的触发可能会增加市场的单向波动。

《中国商报》报道称，由于期货交易是一个“零和游戏”，这样大的利润面必然对应着大的亏损面。拥有大量净多头头寸的期货公司正面临更大的风险。由于市场流动性枯竭，风险控制在实施中也会面临更大的问题，造成更大的损失。但是，这种强大的压力可能会一直释放到市场开盘的第二天，这样第二天仍然会面临更大的下行压力。此外，由于全天交易提前终止，对金融业的日常影响将更大，这反映在第一季度金融业的国内生产总值数据可能大幅下降。

套期保值盘精度加上空浮动利润8亿？

近期广发期货席位的操作可谓“精准”,从空暴跌前的集中增持，到1月5日的空反弹，再到11日的集中清算和离场。

1月5日，a股市场小幅反弹，广发期货再次增持if1601合约438手。

1月7日，沪深300指数(3215.710，23.26，0.73%)开始暴跌，连续触及5%和7%两个关口，全天有效交易时间仅为14分钟。

1月11日，广发期货再次减持了683份if1601空订单和196份ic1601空订单。

上述一系列精确行动必须首先解决CICC有限阵地的障碍。自2015年9月CICC出台《期货指数新规则》以来，投资者在一个期货指数产品中已经开仓超过10个批次，这将构成“一天开仓量大”的异常交易行为。

期货分析师指出，“在投机代码中下单是不可能的，或者在投机代码中下单的可能性非常低。”投机性代码交易股指期货的每日开盘价限制为10个批次，这样可以有财力在一年的前三天开盘价数千个批次的空订单，避免交易所苛刻的开盘价限制，做出准确的判断。上述空订单的客户显然是不同寻常的投资者和机构。

根据《21世纪经济报道》，只有对冲交易不受上述限制。但是，对于套期交易，机构仍然需要通过期货公司向CICC申请套期代码和套期配额，并且必须有相应的现货头寸。

“虽然没有明确的规定，但实际操作中的现货头寸必须由成份股或相应的ETF组成”，郑州某期货营业部经理指出，从营业部客户近期的套期保值申请来看，当股市好转时，套期保值额度将更容易申请，但当指数下跌时，CICC批准套期保值的速度将会放缓。

另一位业内人士指出，大多数券商将在自己的期货公司投资一些自营股票，以对冲现货风险。

按照本期10%的保证金标准，29日广发期货席位只增加了2960张空订单，保证金近4亿元。

如果按照非套期保值40%的保证金标准计算，所需保证金高达15.37亿元。考虑到风险控制因素，实际投资规模会更高。

根据对2015年12月29日和30日以及1月11日GF期货席位结算价格的粗略估计，利润为2960 lots/きだよよきだよきだだよききだきが