香港交易所集团行政总裁李小加：香港可以大力发展人民币汇率、利率产品

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最近，人民币对美元的汇率下降了。HKEx集团首席执行官李小嘉在最近的博客中讨论了人民币汇率的走势以及在这种背景下企业和投资者的反应。他认为，随着人民币国际地位的提升，人民币汇率形成机制将更加市场化，双向波动将成为常态。所有人民币用户和投资者都需要系好“安全带”，做好汇率风险管理。

李小嘉指出，人民币汇率的双向波动将成为常态，这有三个原因。首先，央行决心推进人民币汇率市场化改革。由于市场在资源配置中起着决定性的作用，市场供求决定了人民币汇率，人民币汇率必然会双向波动。

“正如我们必须适应美元、欧元和日元等国际货币的大幅波动一样，我们也应该适应人民币的正常状态。在金融市场上，汇率风险并不可怕。可怕的是根本没有风险管理。”李小嘉认为。

其次，随着人民币的国际化，越来越多的国家和地区开始使用和持有人民币，参与人民币汇率市场博弈的供求双方越来越多，人民币汇率的波动必然更加灵活。国际货币基金组织(imf)宣布，自2016年10月1日起，人民币将被纳入sdr货币篮子，这意味着未来主要央行和投资者将逐步增加人民币资产配置。

第三，在此前的人民币汇率市场化改革中，央行多次强调，人民币汇率不应再盯住美元汇率，而应在合理均衡的水平上保持对一篮子货币的基本稳定。“这也表明，未来人民币兑美元汇率的弹性可能会超出我们的预期，管理人民币兑美元汇率风险的必要性尤为迫切。”

李小嘉指出，人民币汇率已经进入双向波动时代。如果你是进出口贸易商或经常借入外汇的中国企业家，你必须加强汇率风险管理，系好“安全带”；如果你是qfii或qdii基金经理，不系“安全带”的时代已经结束；如果你是一家通过沪港通进行双向投资的资产管理机构，你可能会经常问自己:你系好“安全带”了吗？

最近，离岸人民币价格的波动比在岸市场更加剧烈。李小嘉认为，这首先表明离岸市场需要更多的汇率风险管理，同时也表明离岸市场人民币计价产品的深度和多元化还远远不够，因此一个小小的政策变化往往会导致离岸市场过度波动。“香港作为全球最大的离岸人民币中心，可以大力发展人民币汇率和利率产品。”

对此，李小嘉指出，香港交易所于2012年推出人民币货币期货，已成为全球交易所市场上最活跃的人民币期货。近年来，由于人民币汇率的波动，人民币的期货交易量和头寸不断上升。其中，未平仓合约在1月11日创下新高，达29，352份，成交额在1月7日创下第二高纪录，达6，425份(面值为6.25亿美元)。今年，HKEx将陆续推出一系列人民币汇率产品，包括与多币种货币配对的产品和以双币种计价的贵金属产品。