超级防御策略

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欢迎来到美国股票收益季节

美国股市新一轮财报季将于本周拉开帷幕。根据汤森路透的预测，S&P 500指数的收益可能在去年第四季度下降4.2%，或连续第二个季度下降。收入的恶化估计会稍微小一些，预计会下降3.2%。2015年，非必需消费品企业领涨S&P 500指数，过去五年的平均利润增长率在所有行业中排名第二，但进入去年第四季度后，情况比以前更加悲观。

根据路透社的分析，这个盈利季节可能证实了许多投资者可能不想听到的事实:美国经济可能运行良好，但该公司的利润已陷入衰退。和过去一样，公司的利润已经陷入衰退，也就是说，连续两个季度利润下降可能仍然是由能源和原材料企业导致的。然而，利润下降的严重程度可能取决于非必需消费品公司，它们发布利润预警的频率异常高。

警惕通货紧缩漩涡

根据美国商品期货交易委员会发布的最新数据，在截至1月5日的一周内，西德克萨斯中质油期货的净多头头寸减少了24%。随着空多头头寸的增加，多头头寸跌至五个月低点。与此同时，在新年的第一周，大宗商品价格普遍承压，彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)上周下跌2.33%。

据《纽约时报》(new york Times)报道，经济学家担心，大宗商品问题是全球经济疲软的反映，这将导致全球贸易价值下降，甚至将一些国家推入日本经历的通缩漩涡，导致日本经济停滞数十年。

现金是国王的选择

根据《华尔街日报》分析的最新数据，自2014年年中以来，大型养老金和开放式美国共同基金已从市场上撤出近2000亿美元。这使得养老金资产的现金比率达到了2004年以来的最高水平。对于共同基金来说，现金在流动资产中的比例是自2007年以来每个季度末最高的。

《华尔街日报》指出，这种超级防御策略反映出投资者对全球经济增长的担忧，以及对资产未来收益前景的不确定性。由于美国退休人数的增加，养老金计划的支出需求扩大，投资者可能因市场冲击而赎回资金。共同基金需要现金来应对这些风险。