拜耳拟超4000亿鲸吞孟山都 全球种业现并购追逐战

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2016年5月23日，发明阿司匹林的德国制药巨头拜耳集团(Bayer Group)正式向著名的转基因种子公司孟山都(Monsanto)发出要约，“每股122美元的全现金要约，孟山都的估值为620亿美元(约合4067.88亿元人民币)。”

在过去的两年里，全球农业表现一直低迷，但这并没有影响农用化学品企业的并购热情。

从2015年12月到现在，半年已经过去了。在全球并购中，不仅有陶氏化学、杜邦、拜耳、孟山都、先正达等农业巨头，还有中国化工集团等中资企业和拜耳等医药巨头。

根据分析，全球农产品价格的急剧下跌(报价00061，买入)导致全球农业公司效率的下降，这是此次并购浪潮的背景。这些公司面临的挑战之一是，全球低粮价削弱了农民的收入，迫使他们削减从种子和化肥到农业机械的所有支出。

另一方面，随着全球变暖、耕地减少、人口增长等问题的出现，对作物品质类型的多样化需求将进一步增加全球对种子的需求。

据英国《经济学家》杂志报道，未来农业种子和化学工业的合并浪潮将会越来越激烈。在这一全球浪潮中，中国也希望通过并购实现农业现代化，并获得种子专利等相关知识产权。

谁是世界上最大的农业供应商

2016年5月23日，发明阿司匹林的德国制药巨头拜耳集团(Bayer Group)正式向著名的转基因种子公司孟山都(Monsanto)发出要约，“每股122美元的全现金要约，孟山都的估值为620亿美元(约合4067.88亿元人民币)。”

拜耳试图通过收购孟山都成为世界上最大的农业供应商。孟山都是转基因作物的主要生产商，而拜耳的农业业务包括生产种子和杀死杂草、害虫和真菌的化合物。根据摩根士丹利的估计，合并后的公司将占据约28%的全球农药市场，约36%的美国玉米种子市场和28%的大豆种子市场。

然而，孟山都拒绝了拜耳的提议，称其“要价太低”。

5月24日，孟山都公司正式声明拜耳的报价“资金不足”。孟山都董事长兼首席执行官休格兰特(Hugh grant)在声明中表示，拜耳的出价显然低估了孟山都的价值，融资和政府审查方面存在潜在风险。

对此，美国媒体援引未透露姓名的内部人士的话说，拜耳无意放弃，已经筹集了资金，并计划再次向孟山都提出收购，收购价格可能升至每股135美元。

知情人士还表示，新加入M&A计划的融资辛迪加包括汇丰控股、高盛集团和摩根大通。此前，美国银行和瑞士信贷也曾担任拜耳的顾问。

对此，拜耳董事长鲍曼在接受德国媒体采访时表示，收购孟山都不是短跑，而是绝对的“马拉松”。特别是，获得反垄断机构的批准需要很长时间。无论如何，收购蒙山是拜耳发展的“正确战略决策”。

欧洲巨头的这一重大举措实际上源于自去年以来全球农业公司收益的下降。

在拜耳之前，全球农业企业已经在农业化学交易领域面临两次大地震。

全球农药市场面临洗牌

2015年12月，美国最大的两家化学公司——陶氏化学(Dow Chemical)和杜邦(DuPont)正式宣布合并。

合并后的公司将被命名为陶氏杜邦公司，成为世界上最大的化学公司，市值超过1200亿美元。

据《华尔街日报》分析，此次交易不会给两家公司擅长的化工行业带来太大变化，但将成为过去10年种子和农药行业的第一次重大调整。陶氏杜邦将超越孟山都，成为世界上最大的种子和农药公司。

事实上，他们选择合并的原因与两家公司共同面临的农业部门业绩下滑有关。2015年上半年，包括杀虫剂和种子在内的陶氏化学总销售额同比下降10.3%；杜邦公司2015年第三季度的业绩显示，季节性经营亏损为2.1亿美元，比2014年同期增加1.54亿美元。其中，由于种子销售下降和病虫害防治产品需求下降，农业部门的销售额同比下降30%。

两家公司表示，合并后的公司将寻求在未来分裂成三家独立的上市公司，专注于农业、材料和特殊产品。其中，农业部门将创造更深层次的农药产品组合，包括除草剂、杀虫剂和杀真菌剂，以及更强大的转基因种子专利组合，这将加剧与世界最大种子供应商孟山都(Monsanto)和全球农药领导者先正达(Syngenta)的竞争。

同时，合并后的公司可能保留杜邦公司的高价值种子业务，并剥离陶氏化学的较小部门，以确保反垄断部门的批准。目前，杜邦的种子业务占美国玉米市场的35%，大豆市场的1/3。

“这只是这个领域整合的开始。事实上，这个行业的整合来得有点晚。”对此，美国一家化学咨询机构的合伙人马克·格利(Mark Gurley)表示。

中资企业有很多麻烦

2016年春节前夕，震惊国际农化市场的消息再次传出:中国化工集团公司(以下简称“中化”)也提出以430亿美元(约合2820亿元人民币)的价格收购瑞士农化种子公司先正达，并保留先正达在瑞士的总部和管理层。

先正达董事长米歇尔德马雷(michel demaré)在公司网站上发布的一段视频中表示:“简而言之，先正达仍是先正达。”“我们的名字保持不变。我们的总部仍然在瑞士。世界各地的客户仍然可以使用和购买同样的创新产品来帮助他们提高生产率和产量。”

米歇尔德马雷补充道:“通过这笔交易，先正达将获得一个雄心勃勃的股东，帮助我们充分发挥公司独立战略的全部潜力。”“与此同时，这也将使我们能够以坚定的态度进入中国市场。”

先正达总部位于瑞士巴塞尔，是世界上最大的农药生产商之一，其产品包括杀虫剂、杀菌剂、除草剂和种子。2015年，该公司宣布销售额为134亿美元，在90多个国家雇佣了28，000多名员工。

这是中国企业迄今最大的海外收购。业内高管表示，这笔M&A交易可能有助于中国更快地开发新种子和化工产品，并进一步降低农业发展成本。

有趣的是，2015年，孟山都也试图收购先正达，但失败了。当时，先正达董事会表示，孟山都的收购要约没有考虑监管机构否决交易的风险。

尽管双方都对这笔交易表现出极大的热情。中国化工股份有限公司的这笔交易仍可能面临严格的监管审查。

“由于先正达27%的产品是在北美销售的，与宽松的欧洲相比，外国投资委员会一直对中国企业持保护主义态度，严格的限制可能会让投资者更加犹豫不决。中国化工正面临一个更难消化的难题。”《经济学人》杂志当时对此进行了分析。

目前，由于一些未完成的监管审批，中国化工集团公司的收购期限将会延长，预计在今年年底前完成。先正达早些时候表示，中国化工集团公司的投标报价首次从5月24日推迟到7月18日。

目前，尚不清楚哪些主要监管机构未能通过审批。早在今年3月，一名美国国会议员就致信美国财政部长，要求美国农业部参与对合并案的审查，以便更好地评估该交易对美国食品安全可能产生的影响。

中国化学公司在农业领域的行动被美国媒体认为是对美国本土公司的一种冲击和挑战。

"为什么中国化工集团公司在农业领域不能成为华为？"《华尔街日报》评论道:“在美国，很少有人知道像国有的中化集团这样的公司，它们正日益成为全球化工和农业技术市场的领导者。”不难想象，中化集团未来将在较小的市场中慢慢获得市场份额，然后向亚洲、非洲、欧洲和美洲扩张，就像华为在电信行业的崛起迫使西方最后四大电信巨头朗讯科技、阿尔卡特、诺基亚和西门子最终合并一样。那么对陶氏化学和杜邦来说，早合并可能比晚合并更好。”