专家：穆迪下调中国主权债务评级展望评价有偏颇

本篇文章1011字，读完约3分钟

新华社北京3月9日电最近，穆迪将中国主权信用评级前景从稳定下调至负面。一些中国经济学家认为穆迪的评估是有偏见的。在国际比较中，中国政府债务水平不高，且中国投资回报高，这有利于债务偿还。反对“稳定增长”和“推进改革”是不客观的。//

兴业银行首席经济学家鲁正伟和华富证券首席经济学家李淼先共同发布了一份研究报告，称中国政府债务水平与国际水平相比并不高。即使穆迪表示，2017年中国政府债务/gdp比率将升至43%，但在国际横向比较中，这仍是一个相对较低的数字。例如，截至2015年9月，美国联邦政府债务与国内生产总值的比率高达102%，截至2015年底，日本政府债务与国内生产总值的比率高达209%。

穆迪认为，“作为(中央)政府的或有负债，地方政府、政策性银行和国有企业的债务增长也削弱了政府的资产负债表。”

对此，报告分析指出，中国的高投资回报率有利于债务偿还。负债必须与资产一起检查，才有意义。如果债务增长能够形成具有合理回报的资产，那么债务偿付能力就有了保证。主要股票指数的股本回报率用于衡量不同国家的投资回报。2015年12月，中国沪深300上市公司的净资产收益率为14.4%，高于世界主要经济体。

报告还认为，妥善处理资本开放有利于平衡国际资本流动。面对资本外流的压力，最常见的措施是加强资本控制。然而，妥善处理资本开放有时有助于平衡国际资本流动。例如，中国在2月份进一步向海外长期投资者开放了国内债券市场，短期汇率波动对长期投资者来说并不重要。然而，在目前中国和外国之间的差距仍然很大的情况下，这将有助于平衡国际资本流动。

关于政府改革的决心，穆迪表示:“中国为实现6.5%的经济增长目标而采取的财政和货币政策，可能会推迟包括国有企业改革在内的一揽子改革计划。”

在这方面，两位专家认为，怀疑在“稳定增长”的基础上“推进改革”显然与现实不符。本届政府执政以来，许多改革政策正是在“稳定增长”的过程中加速实施的。例如，在“稳增长”的要求下，全面放开利率管制、放开民营银行准入、取消存贷比等推进利率市场化的措施加快推出，以降低融资成本。另一个例子是，在“稳定增长”的“积极财政政策”下，也实现了“营地改革”和对地方借款的监管。另一个例子是，简化管理、下放权力和鼓励“双重创新”恰恰是为了鼓励创新和稳定增长。今年，党中央、国务院进一步提出了供给侧结构改革的总体框架。因此，“稳定增长”和“促进改革”之间没有矛盾。