地产股引领 A股反弹延续

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继前一个交易日下午a股反转后，市场在3月2日进一步爆发。当天上午，两市均接近持平，随后以房地产、建材、水泥、钢铁等板块领涨，股指全线上扬。下午，市场继续走强，上涨态势持续到收盘。收盘时，上证综指收于2849.68点，上涨4.26%，为去年11月5日以来单日最大涨幅；深圳成份股指数收于9766.37点，上涨4.77%；创业板以2017.6点收盘，上涨4.27%。

经过长时间的干旱，在多种因素的共振下，a股开始了一种长期未见的上涨格局，房地产行业成为主力。最近的房地产热潮引起了投资者对资金分流的担忧，但3月2日，房地产相关行业整体上涨，导致a股市场反弹并延续，久违的长阳线终于到来。

继前一个交易日下午a股反转后，市场在3月2日进一步爆发。当天上午，两市均接近持平，随后以房地产、建材、水泥、钢铁等板块领涨，股指全线上扬。下午，市场继续走强，上涨态势持续到收盘。收盘时，上证综指收于2849.68点，上涨4.26%，为去年11月5日以来单日最大涨幅；深圳成份股指数收于9766.37点，上涨4.77%；创业板以2017.6点收盘，上涨4.27%。

RRR降息有利于房地产行业做出回应

中国央行最近对RRR的降息不仅提振了市场情绪，还为市场带来了投资方向——房地产、水泥建材、装饰及其他受益于RRR降息的行业引领了市场。周三(3月2日)，保利地产、华远地产、招商局蛇口等多只地产股收于每日最高位。

同样，从行业来看，神湾28个一级行业指标均实现了2%以上的增长。其中，建材、钢铁、房地产和有色金属行业均增长6%以上，成为主导市场的主要行业。国防、军工、建筑装饰、纺织服装等行业增速也超过5%。

至于近期房地产及相关行业的强势，一些分析师表示，通过对此前RRR降息后各行业表现的统计，可以发现地产股对RRR降息较为敏感。“房地产是一个负债累累的行业。此次RRR降息将在一定程度上缓解房地产市场资金链紧张的局面。”据分析人士称，RRR降息意味着房地产企业向银行借款的难度降低，公司的财务成本也将下降，这有利于房地产企业的业绩。

事实上，作为资本密集型产业，房地产业的波动一直与相关政策密切相关。特别是在当前的市场环境下，房地产行业是RRR降价的最大受益者。一些券商分析师认为，尽管市场对改革和转型寄予厚望，但改革的复杂性和长期性使得市场很难在短期内找到更好的投资方向。在稳定和略微宽松的货币环境下，房地产将成为最直接的受益者。

或许，从最近房地产市场的表现可以看出一些线索。上周末，北京、上海、广州等城市楼市火爆的消息引爆了朋友圈。另一方面，大多数二线城市和三、四线城市仍面临高库存的压力，房地产市场仍处于寒冬。

根据一家经纪公司的行业研究报告，2016年2月，一线城市的营业额同比增长23.54%，表现强劲，而二三线城市的营业额相对较弱。从环比来看，一线城市2月份的增速好于1月份，但二、三线城市2月份的同比增速与1月份相比呈下降趋势。尤其是在二线城市，同比增长率从1月份的8.52%降至2.28%。

“市场分化越来越明显，政策根据当地情况进行了分类和引导。虽然RRR意外降息对整个房地产市场有利，但在当前的国内外环境下，我们认为保持房地产市场的稳定是当务之急。对于一些房地产市场，特别是一线城市过热的房地产市场，要提高警惕。”一些内部人士说。

水泥行业也受到追捧

显然，周三(3月2日)市场继续上涨，房地产行业贡献很大。那么从逻辑的角度来看，装修和建材行业与房地产行业最相关的表现是否同样强劲？受火热的房地产市场影响，相关利益被传导至建材行业，海螺水泥、福建水泥、海螺型材等众多水泥股领涨跌停。

长江证券(changjiang securities)分析师范超表示，目前，对水泥的需求正在正常恢复，短期内价格仍会受到高库存的影响，但一些地区已经开始提价。在这种情况下，更有可能的是，供应方改革的步伐将“先慢后快”。“就中长期而言，供应方改革势头依然存在，难以大规模推进供应方改革。从钢铁和煤炭产能下降的过程和影响来看，水泥和玻璃行业供应方的结构调整不太可能超出预期。”然而，范超表示，由于更强的区域特征，通过降低水泥产能来提高区域盈利能力的效果将更加显著。

“随着房地产去库存政策的不断出台，房地产交易市场在一、二线城市的受欢迎程度不断上升，今年家装建材的业绩增长是一定的。”华泰证券研究所研究员鲍认为，虽然水泥行业的优先地位不及煤炭和钢铁，但水泥行业的深度衰退和长期低迷是其崛起的原始驱动力。同时，借助供应方改革的相关政策，水泥行业在建材行业可能会取得一定的相对效益。

不过，投资者仍需对水泥板块的投资布局保持谨慎。一些券商分析师指出，从全年来看，一方面，水泥利润相对较好，产能大规模大幅退出的可能性很小；另一方面，基础设施建设对水泥的需求可能无法弥补房地产建设的低迷，水泥的利润仍有见底的可能，因此很难期待趋势机会。

购买需求可能会上升，钢铁行业也会上升

同样，作为当天的主要行业之一，钢铁行业的表现继续优于市场。由于金融支持的行业稳步增长，从长远来看，钢铁行业将受益于供应方改革。尽管RRR降息可以增加银行的可贷金额，释放更多流动性，但对钢铁企业的影响很小。目前，钢铁行业产能严重过剩，信贷总量仍受到严格控制。去产能仍将是未来的主题。

一些券商分析师表示，从国外的经验来看，以美国和日本的供方改革为例，供方改革后，美国的钢铁产能下降了40%，利润也大幅提高。1994年的钢铁工业指数也比1980年供给侧改革前增长了13倍，而同期的S&P 500指数仅增长了3倍，超额收益明显。“我们认为供应方改革的前景确实是乐观的。从美国和日本的经验来看，供应方改革的周期相对较长，是一个十几年的大周期。”分析师说。

值得注意的是，最近钢厂收到的订单大幅增加，市场采购需求持续上升。根据中国物流与采购联合会钢铁专业委员会3月1日发布的钢铁行业pmi指数，2月份钢铁行业pmi为49.0%，较上月上升2.3个百分点，连续三个月上升，达到2014年5月以来的最高点。今年2月，钢铁行业新订单指数连续两年升至50.9%，经过19个月之后，又回到50%以上。

“总体而言，减产将推动实体经济复苏，并提高下游钢铁需求。与此同时，近期钢材产量和库存都处于较低水平，钢铁矿山不断上升，阶段性反弹已得到证实。RRR降息将进一步改善供需格局，强化反弹趋势，并推动钢铁行业复苏。”一些内部人士说。