“铜博士”上半年有望反弹

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由于其与经济的密切关系，铜被称为世界上最好的经济学家。铜价的大幅涨跌往往标志着经济周期的转折点或股市的转折点，在国际上常被称为“铜博士”。

2015年，铜价继续呈下降趋势，其趋势以震荡和下跌为特征。上海铜价全年下跌约20%。截至12月31日，上海铜价1602合约收于每吨36650元。然而，值得注意的是，从11月底到12月，由于地缘危机和自然灾害等突发因素扰乱了市场，投机空头获利回吐的意愿增加，有色金属联合减产和购买和储存预期相继出现，铜价经历了约10%的超卖反弹波。

“近期铜价的反弹是由宏观和行业两方面推动的。从宏观角度看，11月份的经济数据显示，国内经济正呈现稳定迹象，市场预期，在持续的财政和货币政策刺激下，国内经济可能会企稳；然而，由于欧洲和日本央行的宽松程度低于预期，在美联储加息脚步落地后，美元继续下跌，支撑了铜价。从行业角度看，随着铜价持续下跌，冶炼厂就减产和商业储存达成协议，共同推动铜价反弹。”中粮期货研究所所长曾宁说。

有业内人士认为，“佟博士”上半年将有较大反弹，具体力度取决于下游需求以及冶炼企业和矿山的减产和整顿力度。

"铜价将在未来几个月继续波动并走强."曾宁表示，一方面，美元指数可能继续下跌，欧洲和日本的货币政策放松力度不如预期，而欧洲和日本的经济增长预期好于美国，美元指数短期内没有继续走强的动力。在美联储下次加息之前，美元指数可能会继续调整。另一方面，国内经济可能会在短期内企稳。即使铜价不明显走强，春节后仍可能反弹。但是，由于市场需求整体疲软，预计铜价的反弹将更加不稳定，且幅度不高，反弹后将回到下降趋势。

然而，一些业内人士认为，近期的反弹缺乏基本面支撑，反弹基础不稳固。2016年能否减产取决于铜冶炼企业的实际行动。目前，冶炼企业的加工费仍高于冶炼成本，仍处于盈利状态的冶炼企业不太可能大幅减产。最重要的是，尽管排雷成本很高，但新的能力仍在扩大。

展望2016年，南华期货金属分析师方森宇对铜市场持悲观态度。首先，供应方面的改善是有限的。秘鲁的铜产量将达到250万吨，增长60%以上，并将在未来几年继续增长。炼铜成本将继续下降，铜价将继续承压。其次，消费者方面很难改善。在中国经济结构调整的过程中，大宗商品的需求将继续放缓，精炼铜的需求方很难得到持续提振，尤其是在当前市场消费淡季。上海市场的现货溢价一直保持在20元左右的水平，这表明目前现货市场的供求关系也相应的低迷。