上影股份IPO突围：再造影院发行优先 巨头夹缝中壮大

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上海电影股份有限公司的发行业务越来越市场化，越来越注重效益，尤其是在国有企业改革的形势下。

正在等待ipo的上海电影股份有限公司(以下简称“上海电影股份有限公司”)借助电影《田时》，以发行业务为切入点，开创了市场新局面。

这部由成龙主演、上海电影股份有限公司主要发行的商业大片，在有史以来最具竞争力的农历新年档中率先突破5亿票房。上海电影股份有限公司在其新闻稿中表示，上海电影股份有限公司的《天英雄》的成功标志着上海电影发行的崛起。

根据历史数据，从2011年到2014年底，上海电影股份有限公司共发行了79部电影，其中仅2014年就发行了33部电影，表明上海电影股份有限公司已经开始加大对发行业务的投入。然而，由于进口电影资格的政策限制和国内电影由民营影视公司主导的市场格局，上海电影股份有限公司的发行业务增长迅速，但在扩大市场份额方面仍面临激烈竞争。

与此同时，对于上海电影股份有限公司的主营业务，虽然其2014年的单屏产量在全国排名第一，但由于影院建设速度落后于行业平均水平，其市场份额从去年的4.8%下降至2.7%。上海电影股份有限公司首次公开发行募集的资金绝大部分将投资于电影院的建设和改造。

发布优先策略

2014年,《西藏日》的上映吸引了有意投资艺术电影的制片人。在上海电影股份有限公司的运作下，这部主旋律电影以分阶段、分区域的发行模式赢得了超出市场预期的票房收入，并被赋予了探索主旋律电影商业发行的特殊意义。

所谓分阶段、分区域分布，是指在全国范围内不会同时投放，而是一次只在一个城市投放，小规模集中种植。通过这样做，我们发现发行和宣传的总成本低于全国发行。上海电影股份有限公司相关人士向《21世纪经济报道》记者表示，区域放映解决了看电影人群集中度不高、电影编排压力大的问题。

到2014年底,《西藏日空》的票房达到了2000万。根据上海电影有限公司向《21世纪经济报道》提供的信息，该片仍处于上映阶段。

一位电影投资者告诉《21世纪经济报道》,自从《西藏日空》发行以来，他一直在跟踪该片的发行进度，并计划在发行类似题材的电影时复制这一做法。

从上海电影股份有限公司过去发行的电影来看，主旋律电影和动画电影都占有很高的份额，其中上海电影股份有限公司在中国动画电影发行方面占据领先地位，唯一能与之竞争的竞争对手是乐视影业，它发行了电影版的《熊出没》。

通过“精诚81号”和“天师”，上海电影股份有限公司开始加强商业电影的发行能力。

上海电影股份有限公司的发行业务越来越市场化，越来越注重效益，尤其是在国有企业改革的形势下。上述上海电影有限公司告诉《21世纪经济报道》记者。

根据上海电影股份有限公司提供的信息，该公司已经确定了以发行为主的战略，发行业务发展非常迅速，成为增长最快的业务。2014年，上海电影股份有限公司共发行33部电影，比2013年增加14部，发行领域涉及的电影票房达到17.56亿元，同比增长144%。

根据这一计算，2013年上海电影有限公司发行的电影票房约为7.2亿。根据上海电影股份有限公司的招股说明书，其2013年的发行业务收入为6052.37万元，约占票房收入的8.4%。如果2014年票房收入比例保持不变，上海电影股份有限公司去年的发行业务收入约为1.48亿元。

裂缝中的生长规律

中国电影进口业务由中国电影集团经营，中国电影集团和华夏电影发行有限公司有权在全国发行进口电影。在政策限制不变的情况下，上海电影股份有限公司不能参与进口电影的发行，进口电影占中国票房的一半，这意味着上海电影股份有限公司的发行主要是国产电影，只能协助进口电影的推广。

但是，在国产电影的份额上，上海电影股份有限公司没有明显的竞争优势。根据伊恩的数据，2014年，华谊兄弟、光明传媒、乐视电影、万达电影和博纳电影发行的电影为国内电影市场贡献了58%的票房。其中，光媒体2014年发行了12部电影，累计票房约31.39亿元，单部票房2.62亿元；乐视的市场份额从2013年的8%上升至11%。

在这种情况下，上海电影集团的股票发行业务实现了市场份额的快速增长，更依赖于上海电影集团制作业务的发展。

今年2月初，上海电影集团召开电影创作座谈会，宣布2015年将推进26部电影的筹备、制作和拍摄，8部电视剧的创作。其中包括王家卫导演的《古墓丽影》、《黑猫警长2》和《花儿》。

作为上海电影集团唯一的授权发行人，上海电影股份有限公司将在这批电影发行中获得一定的发展。

上海电影股份有限公司的一位人士表示，该公司已经建立了一个涵盖投资分析、宣传策划、影院发行和电影项目版权管理的电影营销产业链服务体系。在全国各大城市和地区，都建立了落地配送团队。为了适应大数据时代的到来，依靠自主开发的数据分析和共享平台，我们可以实现精准营销和精准配送。

上海电影集团总裁、上海电影股份有限公司董事长任在接受《21世纪经济报道》采访时表示，上海电影股份有限公司将组建一支300多人的发行团队，覆盖中国80个核心城市和新媒体渠道，在全国市场的发行份额为10%，在中国版权销售排名前三。

上述上海电影股份有限公司向《21世纪经济报道》表示，未来，上海电影股份有限公司将与动画电影制片人携手合作，确保国产动画电影的市场份额在行业中处于领先地位。同时，建立发行预购的新盈利模式，通过预购发行权锁定中美合拍大片、国内商业大片、国内中小投资规模电影的影院发行权和其他渠道的运营版权。

在版权方面，上海电影股份有限公司将大规模收购国内外电影版权，建立公司版权电影库，扩大版权市场销售规模。此外，积极开拓电影音像市场、电视点播、家庭影院放映、互联网点播、手机等移动多媒体播放市场，建立和提升全媒体版权销售渠道的分销能力。

瞄准高端影院

上海电影有限公司的主要收入是放映业务。2013年，其4.88亿元的主营业务收入有近80%依赖于电影放映，其中电影发行收入约占12.4%。然而，其电影放映业务的单屏产量达到336.88万元，出勤率为23.49%，远远高于全国平均水平。

2014年，中国的票房增长超过36%，但上海电影股份有限公司的票房增长只有12%，而单屏产量和出勤率没有下降。根据易恩的数据，万达影院去年的票房为42亿元，金艺影院为16.4亿元，上影影院为7.9亿元，排名第七。从这个数据可以看出，虽然放映业务的经营管理是有效率的，但上海电影股份有限公司的主营业务受到影院规模的限制。

根据招股说明书，截至2013年，上海电影股份有限公司的首次公开发行计划筹资约9.7亿元，其中83.11%用于新建和改造电影院，包括:计划在14个城市投资34个现代多厅电影院，新增260个电影院和近39，200个座位；计划在现有的14个工作室中重建2个imax大厅、11个4d电影院和11个全景声音和阴影大厅。

凭借领先的净利润率，上海电影股份有限公司的扩张将提升业绩。然而，值得注意的是，由于瞄准了五星级影院的发展方向，上海电影有限公司在新建影院方面的投资偏高。据总投资7.69亿元的34家新影院统计，新建影院的平均成本高达2262万元，单个影院的投资成本高达1.96万元，远远高于行业平均水平。

上海股份在招股说明书中表示，已在高端影院运营方面形成了突出的竞争优势，并将进一步巩固和提升影院运营尤其是高端影院运营的市场竞争力。