李嘉诚金融魔术

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内容指南:现在，由于李嘉诚的专业示范，市场推测，其他香港家族企业集团，如惠德丰，将很快尝试上演同样的戏剧。投资者应该希望这种金融魔法会越来越好。

出生于19世纪的(艺名金)是第一个震惊世界的中国魔术师。在他的许多著名的戏法中，有一个大碗的飞水，也就是说，一个装满水的大碗是由一块布变成的空空如意。像所有的魔术一样，成功的大部分秘密在于有一个透明的背景。魔术师想让观众相信舞台上没有暗门。他们使用大碗的原因是为了表明他们不能藏在衣服里。

今年早些时候，另一位著名的中国人也表演了令人眼花缭乱的魔术，但那是金融魔术。香港亿万富翁李嘉诚宣布，其家族企业帝国的两大支柱长江实业(长江实业)和和记黄埔(和记黄埔)将进行重大重组。他们各自的房地产业务将被合并并注入一家上市公司长江房地产控股有限公司(简称常棣)，而其他非房地产业务包括能源、港口、电信和零售资产将属于长江和记黄埔实业有限公司(简称长河)。在相关的新闻发布会上，长河区也表示将取消长江实业和和记黄埔股份有限公司的交叉持股方式，让公众投资者和李氏家族信托可以直接投资这两家公司。

关于李嘉诚重组背后的原因有很多猜测，媒体也生动地与我们分享了很多阴谋论。不管谣言说什么，从专业的角度采取这些措施是明智的，这也显示了一个精明老练的商人的理性判断。

李嘉诚重组其商业帝国的主要原因是让市场对其上市公司进行重估。大量研究表明，像李嘉诚的昌河百货这样的香港家族企业集团的股价一直被大大低估，被专业学者称为金字塔股权折价和多元化折价。韩国家族财团也存在同样的问题。当各种资产被合并成一个实体时，市场认为没有足够的信息来对公司做出正确的评估。研究还表明，这些家族企业集团有较高比例的利益转移(家族成员或大股东操纵公司资产谋取私利)和资本侵占。这些公司的治理往往不那么透明。他们的股票折价交易的原因是投资者将上述实际风险考虑在内，因此他们要求更高的回报。价格和风险之间的拉锯战导致股票价格被低估。

李嘉诚估计，将房地产业务与其他资产相结合的长实集团最近被低估了23%。李嘉诚预测，通过剥离房地产业务并将其注入一家公司，他的金融魔术可能会为股东释放870亿港元的账面价值。长河部门表示，预计重组将于今年上半年完成。市场对此做出了迅速而积极的回应。1月9日(星期五)，常实股票收于124.80港元；1月12日(周一)，即宣布重组后的第一个交易日，该股收于143.20港元。在上述两个交易日，和记黄埔的股价分别收于87.40港元和98.35港元。

在公司重组的过程中，李嘉诚也在从企业家向资本家转变。这两种身份有很大的不同。资本家注重短期投资机会；当有赚钱的好机会时，资本家往往会很快达成交易。在宣布重组仅两周之后，和记黄埔宣布将斥资150亿美元收购英国无线运营商o2。为了给资本主义式的交易寻求税收优惠和更有利的法律环境，李嘉诚已经设置了新的公司总裁，并在开曼群岛注册，因此我们可以预期公司将完成更多的大规模交易。

为什么李嘉诚现在要重组？显然，中国大陆和香港的经济和政治环境有一定的影响。然而，李嘉诚不是唯一将资产从亚洲转移到欧洲的投资者。86岁的李嘉诚显然正在考虑退休。虽然他一直在训练他的儿子李泽钜接管家族企业，但我认为，像大多数创始人一样，他也希望确保他的帝国能够一代一代地继续发展。他可能觉得，在投资者眼中，李泽钜没有勇气或经验以可靠的方式解决这些结构性问题。现在，由于李嘉诚的专业示范，市场猜测，其他香港家族企业集团，如惠德丰，将很快尝试上演同样的戏剧。投资者应该希望金融魔术越多越好。