限售股解禁 阿里巴巴能否拨云见日？

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从周三开始，也就是阿里巴巴创下有史以来最大的首次公开募股(ipo)纪录六个月后，该公司的一些早期投资者可以兑现他们的股票。

周三，阿里巴巴一批股票的180天锁定期到期，理论上释放了相当数量的股票，达到4.37亿股。然而，内部员工持有约1亿股股票，在5月份发布季度收益报告之前，他们不能出售这些股票。

在周三早盘交易中，阿里巴巴的股价下跌了约1%。

自去年9月首次公开募股以来，这家中国电子商务巨头数月来面临许多不利问题，其股价远低于120美元的历史高点。然而，该股周二收于84.50美元，仍高于68美元的发行价，看涨者对该公司的长期发展潜力持乐观态度。

例如，该公司似乎已经与中国政府达成和解。今年1月，国家工商行政管理局发布了一份白皮书，指责阿里巴巴未能有效控制其平台上的假冒商品销售。

随着阿里巴巴同意加大打击假冒商品的力度，以及SAIC撤回白皮书，登上负面头条的风险终于消退。市场研究公司stifel nicolaus的分析师斯科特·德维特(Scott devitt)在最近的一次简报中写道，他将股票评级提升至Buy，并将其列入优先股名单。

针对SAIC的批评，阿里巴巴加大了打击假冒商品的力度。这些指控吓坏了投资者，导致他们的股价下跌超过4%。在阿里公开质疑取样方法后，SAIC撤回了白皮书。

然而，这提醒我们，在中国运营的公司最终将承担不确定的政府监管风险。

此外，这也是对短期利润的打击。打击假冒商品和改善客户服务的努力增加了成本，减缓了扩张的步伐。suntrust的分析师罗伯特·佩克(Robert peck)写道，他也给了这只股票一个买入评级。

阿里的股价也受到上市第一季度令人失望的盈利表现的影响。Defith指出，部分利润压力可归因于阿里最近投资在其平台上搜索，这是为了帮助阿里的长期发展。

具体来说，阿里巴巴一直在研究策略和算法，让客户更容易在网上找到商品，这应该会促进销售。

我们在谷歌也看到了类似的投资，这最初会对公司的财务产生负面影响，但促进效应将在接下来的几个季度开始显现。Defith写道，他相信这些措施将有助于改善客户体验，提高广告利润。

我们认为，关于关键词拍卖(sem，搜索引擎营销)和排名算法(seo，搜索引擎优化)的决定是非常明智的，这将促进未来的表现，这让人想起谷歌。帕克同意了。

接下来是阿里巴巴的估值。该股目前的市盈率为39倍，高于整体市场水平(17倍)，但低于竞争对手电子商务巨头亚马逊(amazon)，后者的市盈率为1265倍。

(然而，这在很大程度上反映了亚马逊不愿意坚持报告季度盈利数据。与此同时，中国互联网巨头腾讯的市盈率为33倍，与阿里巴巴相似。

与亚马逊的市盈率相比，我们认为阿里巴巴的股票提供了更具吸引力的估值，这是基于全球增长机会、轻资产的商业模式以及中国电子商务生态系统所展示的竞争优势。迪菲丝说。

在中国，阿里巴巴是一家规模庞大、占据主导地位的电子商务企业。根据其声明，截至去年6月的过去12个月中，共发送了61亿个包裹。

据阿里巴巴称，这相当于每个用户每年订购50多个套餐。尽管阿里巴巴在美国并不出名，但它的买家遍布近200个国家。

在我们看来，考虑到它的领导地位、选择性和增长，这种发展水平是惊人的。帕克写道。

锁定期于周三结束后，更多限制性股票将于9月20日解禁，届时阿里巴巴股东(包括首席执行官马云)和雅虎等一些重量级投资者将能够卖出16亿股。

自去年9月上市以来，阿里巴巴股价已上涨24%，周三早盘下跌1%，至83.76美元。