中国版纳斯达克：新三板 新风口手机

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2014年，a股市场是世界上最好的，主板指数飙升，大小板风格转换，市场热点频繁轮换。虽然大多数投资者仍在转换思路寻找出路，但一些投资者已开始瞄准另一块风水宝地——新三板。

纳斯达克的中文版

新三板源于2006年在北京中关村(000931)建立的股份转让系统。2012年，中关村新增了三个试点区域，即上海的张江、武汉的东湖和天津的滨海。随着2013年全国中小企业股份转让系统的上市和2014年做市商制度的引入，新三板进入了发展的快车道。在国务院着力解决中小企业融资难的背景下，新三板承载的市场功能也开始显现。

与主板、中小板和创业板相比，创业板有许多特殊性。新三板上市企业多为高科技企业，前三大行业为信息技术、工业和材料，对上市企业的要求相对宽松。新三板的交易模式不同于主板的持续竞价，而是采用协议交易和做市商交易；新三板的股票价格没有一天的价格限制；投资者的门槛高达500万元。许多特殊性和看似高风险的特征使得全国教育质量指数更像是一级市场和二级市场之间的市场。因此，新经济指数与中国的纳斯达克非常相似。

当然，为了成为中国的纳斯达克(NASDAQ)，苹果(Apple)和微软(Microsoft)等一批高科技企业将被培育出来，从制度和政策到市场和监管，还有许多新的三块板要建，就像我们在2014年看到的那样。

政策暖流，引入活水

2014年，监管部门继续给予政策支持，先后推出政府补贴制度、做市商制度、私募发行制度等。，从引入上市企业、提升交易量和流动性、提高融资效率的角度来完善市场，这对上市公司和投资者都有好处。

从流失效应看，2014年新三板上市公司数量增加了1，233家，比2013年增加了355%，超过了前八年的累计数量，达到1，580家(2006年新三板成立时，上市公司数量只有6家)。一批知名企业和国有企业在新三板上市，如大智慧收购的蔡襄证券(601519，咨询)、百度收购的Leftebai，不仅提高了新三板企业的质量，也丰富了投资对象。交易量方面，新三板交易量也在2014年爆发，新三板年交易量达到22.75亿股，比2013年增长11倍。2015年2月，新三板单日交易量超过1亿元，做市商交易额占近40%。

新三板，新出风口

如何玩新的第三板？

除了令人眼花缭乱的政策之外，投资者最关心的是新经济指标能否赚钱。它什么时候进入市场？如何进入市场？NEEQ最基本的投资逻辑是其当前的低估值和流动性改善空房带来的估值上升。目前，新三板企业的估值远低于中小板和创业板，平均市盈率只有20倍。对于高增长的企业来说，空.的情况仍有显著改善如果交易量持续活跃，市场情绪高涨，新三板的整体估值水平将会大幅提升。

新兴金融产品总是有一定的分红期，比如2006年私募平均回报率为300%，2010年沪深300股指期货刚刚推出时的稳定套利机会。作为一个新兴市场，NEEQ现在正是干预的好时机。目前，新三板的价值较低，投资门槛较高，参与机构较少，可选投资对象较多。除了券商和私募股权机构，私募股权基金也参与其中，不少公共基金对新三板市场持乐观态度。随着政策变得越来越清晰，投资者的门槛将会降低，更多的机构投资者和个人投资者可能会蜂拥而至，高质量的出价将成为掠夺的目标，这将导致难以找到的门票和估值泡沫。因此，你越早进入市场，你就越有第一手优势。

然而，政策红利给新三板带来了人气和高预期，但个人投资者参与仍有许多困难。500万元的投资门槛阻碍了许多投资者；面对成千上万的混合股票，个人投资者很难深入研究；即使选择了高质量的企业，它们也可能不得不承受一天涨跌的波动。因此，对个人投资者来说，将投资委托给专业机构是最好的政策。但是，与二级市场基金不同的是，目前参与新三板的基金没有以往的业绩可参考，也很难选择基金。因此，个人投资者可能希望尝试投资新三板的母公司基金，通过母公司基金再投资几只新三板基金，最后将投资分散到几十家企业，这样不仅可以充分分散风险，还可以分享新三板带来的政策红利。