雅虎和阿里巴巴终于说再见了

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阿里持有的雅虎股票此前被称为雅虎最有价值的资产。雅虎目前的市值是440亿美元，剥离后的阿里资产价值400亿美元，而互联网老手的价值只有40亿美元？雅虎为什么要剥离阿里？

阿里集团上市后，人们一直在猜测雅虎何时以及如何出售剩余的阿里股份。雅虎宣布了一份糟糕的季度财务报告，并宣布将把阿里的股票拆分成一家独立的公司，不含税。新公司在上市之初价值400亿美元，这是雅虎激进股东的长期要求，雅虎的股价也相应上涨。

雅虎与阿里巴巴股权竞争的影响:阿里加速雅虎上市出售股份

雅虎在阿里的股份此前被称为雅虎最有价值的资产。雅虎目前的市值是440亿美元，剥离后的阿里资产价值400亿美元，而互联网老手的价值只有40亿美元？雅虎为什么要剥离阿里？要理解雅虎的选择，我们必须理解坠入爱河和杀死阿里的过程。

雅虎在2005年投资了10亿美元，收购了阿里集团40%的股份。2010年10月，由于协议条款即将生效，马云可能会失去对阿里的控制权，雅虎和马云之间爆发了一场战争。在此过程中，马云未经董事会通过就强行将支付宝从阿里集团剥离到自己的公司(雅虎和软银不会同意)。

经过两年的股权竞争，阿里宣布将支付63亿美元和8亿美元的优先股回购雅虎持有的阿里50%的股份，这意味着雅虎的股份将减少到20%，但阿里需要在2015年前上市。阿里在这一过程中对契约精神的不尊重，对中国企业的海外形象产生了一定的影响，在上市过程中也被媒体提及。

阿里巴巴于2014年9月在美国上市后，雅虎出售了阿里巴巴5%的股份，价值约100亿美元。然而，根据美国法律，当一家美国公司出售另一家公司的股票时，它需要支付大约35%的联邦税，这意味着雅虎当时支付了超过30亿美元的税款。

谈到美国税收，我的朋友曾经直言不讳。作为一名普通投资者，他在投资股票市场后，要扣除30%以上的工资，缴纳35%的资本利得税，并承担与投资银行竞争的相应风险。因此，美国的普通投资者远不如中国的散户投资者受到很好的保护。

雅虎的剥离计划专注于免税:没有必要支付160亿美元的公司税

雅虎仍持有阿里巴巴3.84亿股股份，占阿里总股本的15.4%。根据阿里27日在美国股票的收盘价，雅虎所持阿里股票的价值约为400亿美元。

雅虎选择现在宣布剥离计划有两个原因。一是季度财务报告真的很糟糕，股东的压力会增加，股东最关心的是手中的股票能否增值；第二，雅虎是阿里的大股东，受到锁定期的限制，只能在2015年9月21日之后出售剩余股份，所以运营需要时间(之前出售的股份都放在阿里的ipo过程中，不受锁定期的限制)。现在宣布它可以安抚股东，并有足够的时间经营新公司。

雅虎的分拆计划是:阿里巴巴的股份将注入新成立的公司spinco，spinco的股份将按照持股比例分配给雅虎的所有股东。雅虎相当于通过免税将阿里巴巴的股份分配给所有雅虎股东。新公司将不承担任何债务。雅虎将保留公司的现金，继续经营其核心业务，并保留雅虎日本约35.5%的股份(雅虎在剥离阿里之后最有价值的资产)。

雅虎计划的最大亮点是:合理避税。拆分新公司后，雅虎避免了约160亿美元的公司税。然而，收购了新公司股份的雅虎股东在出售新公司股份时仍需缴纳资本利得税，但这是股东的个人行为。

雅虎剥离股份的后果:其自身的价值几何

雅虎剥离了其股份，结束了与阿里多年的纠纷。梅耶尔和其他管理层不必在阿里身上花费精力，但他们会将自己的业务完全暴露给关键股东。

1.雅虎目前的市值为440亿美元，其在阿里的股份为395亿美元，在雅虎日本的股份为73亿美元。雅虎自身业务的市场估值为负！作为互联网门户和广告业务的最早参与者，梅耶尔在2012年加入后的调整还没有奏效。

2.雅虎剥离阿里股份也是最后的手段。一方面，它需要资金支持梅耶尔在收购中对雅虎业务的调整。另一方面，激进的大股东总是威胁要在董事会层面发动一场战争。梅耶尔做出这样的决定是为了避免股东的约束。

3.雅虎业绩的压力将完全暴露。在阿里和雅虎日本的支持下，雅虎保持了超过400亿美元的市场价值。在完全剥离之后，这家互联网巨头已经成为一枚棋子，甚至远不如优步和其他新公司。

雅虎2014年第四季度的收入为12.53亿美元，同比下降1%；净利润为1.66亿美元，同比下降52%。利润下降意味着分配给股东的价值减少，而雅虎的业务已经停滞了五年。即使在梅耶尔加入后，由于肆意收购和人员调整，也给利润造成了更大的压力。梅耶尔需要真正的成就来支持她的立场，否则大股东不会放弃挑战她。

雅虎对阿里股份的剥离必须进行，剥离的效果需要时间才能显现。然而，梅耶尔将面对挑剔的股东对其业绩的质疑。雅虎的电子邮件和搜索业务最初是在接触互联网时使用的，所以我希望雅虎能够克服转型的困难。