《谁偷走了我们的财富》:中国股民该如何避免“越投资越穷”？

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中国人很勤奋，带来了快速的经济增长，但是为什么我们仍然觉得我们不够富有？谁偷了属于我们的财富？

“我的目的不是得罪人，我只是想说实话”——张化桥，“最大胆的经济分析师”，在1998年被汇丰银行解雇，因为他说了中国的外汇太多，而不是太少的事实，他写了《避开股票市场的地雷》和《影子银行内部:下一次次贷危机的根源》？和其他投资书籍。

在这本书里，他延续了他犀利的风格，深入分析了导致个人理财和投资收入贬值的错误，以及财富不安全的原因。目前股市有什么问题？我们的财富是如何不知不觉地溜走的？我们在选股时最容易犯什么错误？这些都是作者想深入探讨的问题。这本书用犀利的语言引导我们反思自己，做一个优秀的投资者，从财务管理方法、股票市场、财务、公司选择和政策环境等几个方面超越市场。

命令

你的困难时期，我的困难时期

尽管36年来经济一直快速增长，但从某些角度来看，中国确实很穷。此外，考虑到自然资源(包括水和新鲜的空天然气)和其他因素，我们在未来将会有一段困难时期。抱怨很容易，但在这本书里我不会这么做。我只想分析一下我们为什么会这样。谁偷了属于我们的财富？

说实话，我认为我们应该反省一下自己。我们的国家和决策部门是由千千成千上万的普通人组成的。20世纪80年代，我在中国人民银行总行工作了三年。后来，我去了一家大型国有企业担任高级管理职务。当然，在制定政策的过程中，大多数情况下决策部门实际上反映的是民意，但民意往往是错误的。有些政策起初是正确的，但随着时间的推移，政策需要调整。有时，公众舆论可能会阻碍改革和进步。

这本书分析了经济决策的一些问题，更重要的是，它分析了我们自己的无知。这本书的立足点是，作为一个普通人，你和我如何看待我们自己的问题，以便尽可能少犯错误。即使我们不能强迫别人改变他们的观点，独立思考并实现财务自由，我们也可以！

中国的巨大变化

30多年后的今天，中国发生了翻天覆地的变化。与30多年前相比，你的名义收入增加了许多倍，你的财富增加了许多倍，也许你买了几栋房子。但事实上，很多人仍然担心，我们的退休生活真的有保障吗？我们的房子会因为环境恶化而大幅贬值吗？我们的孩子能找到合适的工作吗？他或她会遇到什么样的竞争？

在过去的30年里，我认为中国最大的变化是:

(1)房改+利率控制。十多年前，“房改”引发了巨大的财富聚集。大量原来的公房突然变成了私有财产。房产所有者象征性地支付了一点钱，但这笔钱仍然远远低于公允价值。随后，年复一年，经济发展和通货膨胀推高了这些物业的价格，这使得业主的财富迅速升值，导致与那些没有住房的差距越来越大。

在资产价格持续上涨的环境下，你必须有资产来跟上市场。如果你的资产高于平均水平，你的表现将超过市场；否则，你会被市场甩在后面。太残忍了。

(2)股票市场。在过去的20年里，股票市场伤害了大量的投资者，养肥了一些上市公司的大股东、私募股权投资者和内幕交易者。这里的主要原因是什么？

首先，我们将企业上市视为国有企业的“扶贫”和“扶贫”。当然，这种特权不应该太广泛。因此，政府严格控制上市公司的数量，导致股价长期被高估。随着上市公司数量的增加，股票价格呈长期下降趋势。其次，每当股市大幅下跌时，投资者“勇敢地”成为炮灰。与此同时，投资者看到了鼓励我们的各种方向:报纸社论、电视讲话、降低印花税以及停止ipo(首次公开发行)。

(3)城乡差距。在过去的60年里，中国的城乡差距迅速扩大。2014年，政府开始下定决心逐步消除城乡差距。不过，我不知道要多久才能取消这个账户，因为毕竟它涉及到很多利益。

非常令人担忧的是，即使农民可以自由进入城市，他们中的一些人可能无法在经济上生活在城市里。在短期内，他们的医疗、教育、文化、经济和政治地位仍将存在巨大差距。过去30年的通货膨胀和资产价格上涨让他们更难离开家乡。然而，农村土地正在缩小，河流被污染或干涸，森林正在消失，他们的生计受到根本威胁。

(4)国有企业。特别是垄断性国有企业的参与者，如石油、石化、铁路、电力、交通、供水、银行等行业，占据有利地位。他们的薪酬越来越高，因此调整也逐渐开始，以避免薪酬与薪酬脱节。毕竟，我们不能以“多劳多得，多激励机制”为理由，把国有资产的归还视为员工的劳动回报。如果我们不尽快调整，我们中的许多人将越来越多地被这些行业抛在后面。

英国是如何转变的？

在过去一年左右的时间里，我一直住在伦敦，处于半退休状态。我的主要兴趣是研究英国和欧洲的经济变化。我经常问自己，为什么英国让这个国家变得富强？它的土地面积相当于中国江苏、浙江和上海的总和，人口是江苏、浙江和上海的一半。但是为什么它的经济实力和国际地位如此之高呢？为什么环境保护得这么好？

想到榆林、大同等类似地方的命运，我不禁感到有些黯然。我们什么时候可以转型？这种转变是做什么的？如何转变？100年前，英国曾是一个煤炭大国，但在20世纪50年代和60年代，它的煤炭资源开始枯竭。当玛格丽特·撒切尔政府强制关闭一些濒临死亡的煤矿时，全国罢工充分反映了人民的困惑和恐慌。今天，老产煤区的经济仍然相对脆弱，但英国的经济转型总体上是成功的。

过去，英国侵略和掠夺了许多国家和资源，犯下了滔天大罪。今天，这样一个小国仍然有大量的公民在世界各地生活和发展。海外“英国海外华人”在英国总人口中所占的比例可能是世界上最好的。这本身就是开放和进步的标志。此外，尽管国土面积很小，但就对外国人口和外国投资的开放程度而言，英国仍是世界上最好的地方之一。有时坚持这样做并不容易。

开放与财富密切相关

2014年初，我亲身经历了一件有趣的事情，它证明了英国的政策是稳定的、卓越的。十年前，东欧的几个贫穷国家(罗马尼亚、保加利亚等。)加入了欧洲共同体。当时的条约是，十年后，这些国家的公民可以随时去欧洲共同体的任何其他国家(包括英国)就业和定居。2014年初，十年的期限很快就到了。然而，欧洲经济作为一个整体仍处于萧条之中，只有英国经济略有好转。此外，作为欧洲唯一说英语的国家和(也许)最开放的国家，英国对东欧的公民非常有吸引力。因此，从2013年起，许多英国人开始担心来自东欧的工人涌入，抢走他们的工作，这使得英国的基础设施如住房、车站和医院无法应对。

英国报纸《每日电讯报》(daily telegraph)甚至组织了一场万人签名运动，呼吁政府采取紧急措施，要么废除当时的条约，要么对外国工人和移民施加限制(事实上，废除其承诺)。尽管英国政府受到选民的巨大压力，但承诺就是承诺，条约就是条约。幸运的是，来自东欧的移民没有像潮水一样涌入英国。

在整个抗议过程中，我一直在想如果英国被中国取代会发生什么？也许，我们会找到无数的理由，说这不好，那不好，并武断地收回承诺。英国今天的财富当然与其对外开放密切相关。我问自己，我们能意识到这一点吗？

在伦敦，我经常遇到来这里学习、旅游和做生意的中国企业家。每个人都说英国的法律体系是透明的，易于遵循。这是英国成功的关键，也是英国未来继续繁荣的根本原因。它在外国人中的声誉，以及它对外国人的消费体验确实是黄金。如果一个国家的人在放弃之前必须处死外国人，那肯定会伤害到自己。

我在中国人民银行总行工作的时候，很多外资银行都在中国设立了代表处。然而，近30年过去了，外资银行仍然受到许多限制，它们在中国的银行业务一直在寒风中颤抖。多年来，我们已经谈了很多关于监管和限制的问题，只有中国人自己会受到伤害。有时，我们可能仍然有一些心理障碍，这导致了我们的贫困。

在这本书里，我希望通过各种话题来谈一谈我们公众需要的心态调整，并试着对一些经济政策和我们老百姓的反应发表一些看法，并给出我的建议。今天，当我们遇到经济问题时，我们不能责怪别人，我们不能责怪政府，我们只能反省自己。我们自己的错误和无知是我们最大的敌人。如果我们想朝着更好的方向改变，最大的障碍是我们不能及时意识到或纠正自己的错误。这本书的前几篇文章是新写的，后几篇文章大部分是根据我的博客文章编排的。我的目的不是冒犯别人，我只是想说实话。

张化桥

以上前言摘自《谁偷了我们的财富》，现已删除

附件:目录

开始你的艰难岁月，我的艰难岁月

第一章谁能打败股票市场？

1.01工薪阶层的赚钱梦想

1.02脚踏实地的个人投资

1.03我的资产分配

1.04国有企业优于民营企业

1.05看好银行股的理由

1.06老股东的新困惑

1.07股市触底了吗？

1.08债券与股票市场的关系

1.09 a和h，买哪一个？

1.10我们会犯七个错误

1.11我的股票选择路线图

第二章:投资者应该如何避免变得越来越穷？

2.01“股市真的很便宜”是什么意思？

2.02为什么中国股票不能令人满意？

2.03投资者需要安全感

2.04投资者如何变得越来越富有？

我们必须与时俱进

2.06你是股东还是捐赠者？

2.07股市需要说客吗？

2.08摆脱流动性刺激，重振股市

未来十年每股2.09澳元

2.10是时候控制货币供应量了

2.11中国股市需要合格投资者吗？

第三章什么是能让你好好休息的好公司？

3.01你的钱属于谁？

3.02主席的表现

3.03董事们被迫发财

3.04投资者开始学习舞步

3.05企业的执行力影响全局

3.06好的行业也有坏的公司

3.07高速公路公司h股投资价值

3.08当你看到魔鬼时，什么也别说！

第四章金融创新成为危机之源？

4.01中国的银行不能再扩张了

4.02银行可以上市，但不能融资

4.03中国银行股的黄金时代

余额宝想摸银行里的奶酪？

4.05政府必须奖励余额宝

4.06经营私人银行的“捷径”

4.07谈论影子银行的内幕

4.08小额贷款的基础设施在哪里？

4.09银行业的前景如何？

第五章我们的财富在哪里？

5.01如果水价上涨五倍...

5.02为什么我们都爱NDRC？

5.03最简单的政策是不！

5.04谁夺走了企业家的快乐？

5.05企业的合并和噩梦

5.06降低中小企业资本成本的关键

5.07我们每天都被稀释，但我们仍然玩得很开心

5.08测量通货膨胀并查看科长指数

5.09“货币战争”的荒谬

中国必须提高利率，而不是降低利率

5.11我们的两个信贷市场

5.12建议发行“中国土地票”

附录投资应该有一条护城河

……

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