乘上英迈云，看海航如何玩转信息技术?

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"重组后天海投资的价值至少在30元以上."一位老股东在600751的股票栏上写了这样一句话，立即吸引了许多投资者的热烈讨论。

想挑剔的a股投资者可以给出10元人民币的多点天海投资2倍的估值溢价判断吗？天海投资发生了什么变化？

投资者所说的实际上是中国和美国之间的一次大规模跨境合并。12月初，天海投资公司正式宣布，它已经完成了对在纽约证券交易所上市的英格拉姆微型国际公司100%股权的收购，该公司将成为天海投资公司的控股子公司。

如今在美国上市并不好玩，但收购美国上市公司却很有趣。

收购千里之外的美国上市公司英格拉姆国际(ingram micro International)，a股的草根股神们正热切地关注着天海投资的认真和紧张，这并不比天海投资的大股东更糟糕。顺便说一下，天海投资的大股东是海航集团。

从“技术”、“物流”和“价值链”这些关键词中，或许观众已经看到了海航集团为何能与英格拉姆微的国际命运联系在一起。

如果我们想用一句简单的话来解释这次合并，那就是，在从传统物流供应商向综合供应链服务供应商转型的过程中，HNA将通过收购全球头号it分销商来强化其技术缺陷。

事实上，这是一个吃瓜的人不容易理解的习得。并购之外的空想象，海航将实施长期规划的生态科技战略，而英格拉姆微的信息技术能力正是海航所看重的。

60亿美元的英格拉姆微观价值是多少

电影《大人物》中讽刺中国人的经典台词“只买昂贵的，不买合适的”，让我们本能地想花60亿美元在HNA收购英格拉姆国际。

毕竟，近年来，资本膨胀的中国买家一直在世界各地购买，他们已经变得任性地在国际市场上花钱。此外，这类轻资产公司也很难从资产价格中推断出其真实价值。

理论上，截至2015年底，英格拉姆国际公司的年收入达到465亿美元，在全球45个国家设立了分支机构。该公司的业务覆盖全球160多个国家，为全球1，800多家供应商提供销售服务，并为200，000多家分销商提供解决方案和服务。

基于这些简单的财务指标和市场数据，参照以往中国企业的海外大规模并购，HNA的并购似乎有一定的性价比。然而，由于英格拉姆国际是全球it产品分销和供应链综合服务行业的领先企业，这意味着其技术能力和服务能力不能仅用账面价值来衡量。

从主营业务来看，英格拉姆微国际拥有it产品分销和技术解决方案、移动设备和生命周期服务、电子商务供应链解决方案和云服务。英格拉姆微型国际成立于1979年，不是传统的it分销商。他长期使用尖端技术来提高供应链专业服务能力。

信息1:英格拉姆微公司的云计算业务

英格拉姆微的云计算业务结合了自身在信息技术行业的资源，整合了世界先进it厂商的云计算服务，以英格拉姆微国际集聚城为平台，为供应链上下游客户提供世界一流的云计算产品组合。其中，云服务主要可以分为三种类型，即基础设施即服务(iaas)；平台即服务；软件即服务。作为主要的云服务提供商(mcsp)，ingram micro通过自己的收集平台在客户和云服务提供商之间搭建了一座桥梁。

开放计划抢占沙滩云服务

进入这一领域，英格拉姆微公司的逻辑很简单:由于长期服务于广泛的客户群体，英格拉姆微公司对产业链的上下游需求有很好的理解，这推动了其利用新技术满足市场客户需求的转型。

在过去的40年里，英格拉姆公司一直深入it分销市场，并与全球大多数云计算服务企业保持着长期的合作关系，包括亚马逊网络服务公司、微软、思科、ibm、迈克菲等。，使其能够迅速发展成为领先的云计算服务提供商。

英格拉姆微云服务部门示意图

截至2015年底，英格拉姆微的云计算业务主要整合了全球74家云服务提供商和224个云解决方案，几乎涵盖所有解决方案类别。世界上大多数英格拉姆微型经销商可以通过进入云解决方案系统按需向下游客户提供定制解决方案。

丰富的客户资源+长期稳定的大牌供应商造就了后方，敏锐地意识到云计算服务将成为供应链综合服务提供商的发展趋势，抢占先机优势，英格拉姆国际可以说拥有了最好的时间和地点。

信息2:云计算对英格拉姆微公司的意义

Ingram micro是it分销和供应链管理技术领域的全球领导者，为ingram micro带来了高质量的资源，如先进的云服务提供商和供应链的重要客户。

首先，目前英格拉姆微的it分销业务呈稳步增长趋势，毛利率处于较低水平。提供更高质量的增值服务已经成为英格拉姆微转型的唯一途径；

其次，基于云平台的供应链管理系统建设以传统供应链为主线，有效利用云存储中的大量信息资源，从而实现产业链中企业资源的优化重组。供应商、分销商和客户的云构成了需求方因素。通过提供个性化服务、供应链资源整合、资源匹配与调度、质量管理与监控等功能模块，充分挖掘需求信息，构建供应链信息云，从而最大化被服务组织的核心价值。

过去，it分销将销售定义为产品，但现在英格拉姆微的客户越来越需要“云”。在城市聚集可以帮助顾客适应环境，改变他们的思维。凭借ingram micro多年来在it分销方面积累的经验和数据，我们可以为客户选择最合适的云业务产品组合，并改变原有的市场模式、销售方法和培训体系。

英格拉姆微型国际纪昀城

由于信息安全等监管原因，外资云服务企业很难进入中国这个增速高于全球的大市场(德意志银行预测，2015年至2018年，中国云计算市场的复合年增长率将达到149%)。但现在HNA已经被100%控制，英格拉姆微将成为一家中国公司，这一障碍将会消失。

与国际同行如技术数据的streamone和艾瑞电子的arrowsphere，以及国内市场的服务提供商如阿里巴巴云(中国最大，世界第三)相比，HNA的联姻无疑将使英格拉姆微在万亿美元的云服务市场占据更多的人口和利益。

从这一分析来看，英格拉姆公司以60亿美元收购的世界级技术能力才是拥有6000亿元资产的海航集团的真实价值。

HNA的云野心

没有利润，你不能过早。在移动互联网时代代表中国力量的英美烟草公司，甚至苏宁的云商和其他转型企业近年来都在云计算领域投入巨资，他们有着死于供应链管理的强烈意愿。

L tips3云计算产业发展现状

根据国际数据公司(idc)的报告，2015年全球共享资源的公共云总支出约为700亿美元，2019年将达到1410亿美元，复合年增长率为19.4%，是it市场整体增长率的6倍。

在这种趋势下，一些供应链综合服务提供商开始进入这个市场。由于it供应链集成服务提供商在信息技术产品产业链中积累了广泛的客户资源和供应商基础，并通过长期合作对产业链的上下游需求有着深刻的了解，因此IT供应链集成服务提供商在saas等云服务领域具有内在优势。其中，快速增长的如箭电子的箭球、英格拉姆微的英格拉姆微云、科技数据的streamone等都声称该业务的收入增长率超过100%。

目前，中国在云计算领域仍处于高速发展时期。根据风能数据，中国云计算市场规模从2010年的167亿增长到2015年的2030亿，过去五年的市场规模增长率超过50%。

长期以来，中国物流业的低集中度、低效率和高成本是该行业发展中最大的顽疾。改革供应链管理，延伸和整合产业链，实现物流、信息流和资金流的统一。

只有玩游戏的人才能决定世界。HNA收购了ingram micro，它的云计算野心就隐藏在这里。

与来自互联网的阿里(Ali)或从零售商起家的苏宁(Suning)相比，拥有大型航空空物流的海航(HNA)实际上更接近供应链管理的价值链，但只需要不断加强云计算等服务能力。因此，英格拉姆微型国际和HNA就像睡在枕头上一样合适。

一方面，英格拉姆公司长期服务于许多中国企业，对国内市场非常熟悉，因此能够迅速融入海事系统，增强HNA在国内市场的地位；另一方面，海航集团的全球物流网络与英格拉姆微全球供应链的服务能力重叠，这将不可避免地提高HNA核心主业的全球竞争力。

英格拉姆国际凭借多年的行业经验和供应链管理的技术优势，形成了完善的物流增值服务模式。引入英格拉姆微世界一流的云服务技术和精细化的物流管理模式，可以为HNA提供更有利的供应链管理工具。

此外，在供应链金融服务和物联网等新兴领域，中国市场仍是最具想象力的大市场和最佳实验领域。

无论是英格拉姆微提供的安全、支付等云服务，都可以与供应链中的大量HNA物流合作，满足各企业的金融服务需求；在各类服务过程中，产生的大量数据和信息可以使HNA在物联网等技术领域实现积累和创新突破。

今年3月，HNA成立了生态科技集团，并于近期发布了其云战略。在这样一个时间点上，不难看出，HNA对英格拉姆微的跨境收购将很快完成中国物流企业在技术升级过程中的转型，并为HNA的生态科技战略奠定坚实的基础。