蒋晓冬：健康服务和消费服务将成为中国市场大势

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2016年11月15日，在nea伊恩资本工作了数年的蒋小东和江波两位老资格人士成立了长山资本，并宣布他们已于10月初完成了1.25亿美元的初始融资。

“新一代主题驱动型风险投资基金”是长岭资本的定位。这两个主题，一个是健康服务业，另一个是消费服务业。这是长岭资本对中国市场“大趋势”的最终判断。

在医疗保健和消费的背后，是中国两个正在崛起的群体

蒋小东判断，未来十年，中国中产阶级消费者和60岁以上老年人的数量将超过美国总人口。这两个群体正在逐渐成长，他们的需求日益突出。但是，以低成本向这数亿人提供高质量和高效率服务的商业模式尚未出现。由于供需不平衡，需要技术和商业模式的创新来满足这些需求。长岭资本认为，这两个群体的形成实质上决定了医疗服务和消费服务的巨大市场。

在卫生服务领域，与国外市场相比，今天美国医疗市场的药物比例是12%，日本是22%。40年前，这些国家的药物比例比今天的中国高出40%。“在一个成熟的医疗市场，从长远来看，药物的比例肯定会下降，因此，在未来20年，中国医疗行业的增长将更多地出现在医疗服务领域。”蒋小东认为，与产品驱动型投资相比，如何以更高的效率和更低的成本将产品应用到最广泛的患者群体的“服务”中更需要创新，在今天的中国有着更广阔的前景。长岭资本专注于医疗服务领域的新型诊疗服务、移动医疗、生命科学技术和公共卫生。

消费者服务是长岭资本关注的另一个重要领域。在这个看似更广阔的领域，蒋小东认为“技术驱动”和“需求变化”是长岭资本未来投资的两个视角。“市场已经经历了pc互联网和移动互联网的技术浪潮，但在这一浪潮下，上一次可能是移动医疗，下一次可能是ar/vr等技术趋势。”这些技术潮流在市场上还没有形成一定的共识，但一个共识是，这些技术驱动的产品是未来投资的重点。

从需求来看，新一代中产阶级的消费行为、消费习惯和品牌意识都在不断变化。就美国新总统特朗普(Trump)而言，他是通过Facebook把粉丝变成选票成功当选的，而最近中国在线电子商务的兴起，则表明用户的社交行为和消费行为正在迅速发生变化。

根据蒋小东的判断，在未来的10到20年里，中国巨大机遇的方向将会改变。整个风险投资行业正在迅速变化。过去是乐观的，但现在可能不是了。以o2o为代表的“互联网+”红利逐渐减少，互联网风险投资进入深水区，大家的市场判断开始失去共识。“当混乱来临时，机会就来了。”Nea有过去40年风险资本市场的数据。蒋小东查看了每十年的数据。他认为，在大变化的大趋势下，整个市场可能会重新洗牌，行业的内生规律将主导这一变化。

做一个“授权代理人”，用资本推动创业浪潮

“中国的风险资本市场正在迅速洗牌。在大趋势下，每个人都会主动或被动地参与下一轮洗牌，但我想尝试在舞台前发牌。”离开nea后，蒋小东承认这是他建立长山资本的重要推动力。

自1977年成立以来，nea已在近40年中获得了第15只基金，这在以风险为基因的自然投资市场中几乎是罕见的。在这种几乎将成为“百年老店”的基金中，蒋小东从“零”开始，得到了国内合作伙伴中罕见的完整投资培训。

2005年在中国，风险投资仍然是一个利基市场。蒋小东最初是一名分析师，后来成为常务董事兼全球合作伙伴。目前，他领导的nea中国已投资28家企业，总投资3.2亿美元，分布在四大产业:科技、消费、医药和金融服务。他被灌输的是“硅谷”的投资理论——专注于项目所解决的实际问题，用“望远镜”和放大镜反复观察，长期观察垂直行业的周期规律，关注创业公司的成长和发展。

在投资的第十二个年头，蒋小东认为，是时候用这种“硅谷”的投资逻辑，“按照自己的想法在中国玩。”

蒋小东将投资比作与初创公司“谈论婚姻”。投资机构需要通过与企业家的持续沟通找到某种匹配，这在本质上等同于“谈论婚姻”。“我们的投资相对集中。在任何领域，风格就是仔细分析和研究产业链，然后判断产业链的核心机会在哪里。一个基本方法是假设我是企业家之一。我将怎么办?然后去找一个和我想法相似的公司团队。”

蒋小东认为，投资的过程是“用心”的，在投资前形成自己独立的判断，并在项目中更多地与企业家沟通。投票后给予最大支持。

"投资机构既不是啦啦队员，也不是培训师."投资机构需要相信企业家的判断，敢于在关键时刻根据企业家的丰富经验和独立思考为他们提供见解。蒋小东对长岭资本的定位是“一只既能给企业带来危机感，又能给企业带来安全感的基金。”