全球最嗜血的人正在囤积现金

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根据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)对管理6190亿美元资产的基金经理进行的一项调查，这些基金经理囤积现金，主要是因为担心英国退出欧盟和中国的经济形势。

在周二的一份报告中，美国银行美林引用了205名基金经理的反馈，称现金平均占投资组合的5.5%。这一比率相当于2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产和去年中国人民币贬值后的水平。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)表示，英国公众投票退出欧盟被认为是市场最大的尾部风险，并促使投资者将英国股票头寸降至7年多来的最低水平。中国潜在的人民币贬值和违约事件，以及中国央行的宽松政策无力恢复经济增长，也被基金经理视为风险因素。6月23日英国退出欧盟公投的不确定性将英镑汇率推低了5%以上。由于私人股本公司避免在英国交易，英镑杠杆贷款的发行规模也降至16年来的最低水平。

尽管存在这些担忧，但接受美国银行美林调查的71%的基金经理预测，英国公投的结果将是留在欧盟。

为什么投资者会逃离资本市场？这个问题已经引起了广泛的关注。

以下对当前市场风险和担忧的分析来自于百联资本的russ certo和彭博的市场分析团队。他们不仅担心全球资本市场的乌云，还担心投资者开始逃离市场的原因。在市场上，只有央行得到独立支持。

随着风险上升，交易者将矛头指向市场。

由于全球市场的不确定性导致估值过高，投资者纷纷逃离资本市场，交易量急剧下降。这些与货币政策和政治决策相关的因素导致了2007年至2009年的金融危机。资本外逃造成了一个负周期。

brean Capital的执行董事拉斯·塞托(Russ certo)表示，首先是中国，然后是日本，然后是欧洲央行。当你开始打击投机者时，他们将不再留在市场上。

伟大的撤退

在监管规则收紧的情况下，作为削减支出的一部分，全球各大银行已开始减少贸易业务。投资者不想把钱投入倒金字塔计划。

中国投机者也在迅速退出市场。中国三大交易所目前的交易量还不到去年4月22日峰值的一半。

自今年2月以来，富时100指数成份股的成交量下降了21%；美国股市5月12日的交易量为710万，而1月20日的交易量为1200万。

根据芝加哥商品交易所利率、外汇市场和股指期货及期权交易量的最新数据:

外汇期货同比下跌6.2%，每日减少69.9万份合约，较上月下跌16.2%；外汇期权同比下降22.5%，每天减少7万份合约，环比下降7.7%。

利率期货同比增长8.3%，每天增加420万份合约，比上个月下降14.2%；利率期权同比增长，每天增加133万份合约，比上个月下降11%。

股指期货同比上涨31%，每天增加215万份合约，比上个月下降16.5%；股票指数期权同比增长20.9%，每天增加54.4万份合约，比上个月增长0.5%。

政策风险

主要风险在于，全球金融市场非常容易受到政策冲击的影响，许多资产已经达到估值上限。股票指数接近历史最高点，国债收益率接近历史最低点。

投资者正失去信心，尤其是在央行突然发起攻击之后。例如，日本银行在4月27日宣布将扩大其货币刺激计划。

美联储(Federal Reserve):风险在于，美联储将向市场发出信号，在疲软的全球经济中或在市场价格变化之前加息。在第一种环境下，加息将增加风险资产的压力，而第二种情况将带来负面影响。

欧洲央行:欧洲央行量化宽松计划的效果仍然不佳，因为经常账户和市场流动性接近历史最高水平。

日本银行:日本银行可能会失去对日元升值的控制，无法刺激经济增长和提高通货膨胀率。安倍政府的财政政策仍然无效。

巴塞尔协议的风险:国家监管政策不断要求商业银行持有更多高质量的流动资产，这进一步加剧了全球流动性短缺。

政治风险

英国退出欧盟。

英国退出欧盟的不确定性对市场、英镑和经济政策有影响；美国财政部关于英国退出欧盟的分析报告将于本月发布。

根据益普索5月9日进行的一项民意调查，来自比利时、法国、德国、匈牙利、意大利、波兰、西班牙和瑞典的近一半记者认为，他们自己的国家也应该就是否留在欧盟举行公投。

Icm民调显示，40%的英国人选择留在欧盟，41%的人选择离开欧盟。上周的民意调查显示，44%的人选择留在欧盟，45%的人选择离开欧盟。

英镑走势受到了英国退出欧盟风险的影响。一些分析师预测，英镑的强势表明，英国最终更有可能留在欧盟，尽管一些人警告称，这一趋势可能误读了最近的民意调查。

中欧和东欧的核心国家受英国退出欧盟风险的影响更大，因为波兰是欧盟最大的援助国，而英国是第三大捐助国。

欧盟

欧盟国家面临的风险在于，它们无力解决难民涌入带来的国内民族主义情绪和国内冲突问题。

欧洲外围国家出现金融问题的风险正在增加。政治不确定性增加，不良贷款增加，经济增长放缓。

意大利:债务减记目标没有实现，经济增长低于政府预测。银行资产的质量继续恶化，事实证明大西洋基金计划是无效的。该基金规模为42.5亿欧元，而意大利的不良贷款总额在2015年底达到惊人的3600亿欧元。

希腊:希腊已经证明，它无法满足其债务协议的要求，这将不得不进行新一轮谈判。

西班牙:6月26日的选举将给西班牙的政治局势带来又一个僵局。此外，针对现任总理拉霍伊的反政府联盟的形成也给西班牙带来了风险。

中国

中国经济可能面临比预期更糟糕的硬着陆。《人民日报》指出，政府应该把去杠杆化放在刺激短期经济增长之上，因为政府可能会失去去杠杆化的控制，这将增加金融市场波动和经济硬着陆的风险。

中国可能会失去对资本外流的控制，或者被迫让人民币在未来迅速贬值。中国内地从香港的进口激增了204%，表明中国存在巨大的资本外流。

中国外汇储备持续下降的风险。中国的外汇储备从110亿美元增加到3.316万亿美元。中国外汇储备的下降部分是由于美元本身的贬值。

中国商品交易所最近的期货交易是疯狂的，这使得世界上一些流动性最强的市场看起来非常清淡。但疯狂过后，中国铁矿石价格自由下跌。

根据彭博社的数据，中国的金属和矿业公司或煤炭公司必须在6月份偿还2396亿元人民币的账单，这是本季度的最大数额。

油

低油价可能会进一步压迫美国原油生产商，并带来更多违约事件，从而给小银行和私人股本基金/对冲基金带来信贷问题。这将对机构造成下行压力，迫使它们出售其他资产来弥补损失。

欧佩克不太可能在6月份的会议上达成停产协议，一个月前的谈判也以失败告终。这进一步拉低了油价。

沙特新任石油部长似乎继续以创纪录的产量捍卫沙特的市场份额，以打压高成本页岩油生产商。

油价下跌可能迫使沙特阿拉伯继续出售外汇储备，以维持里亚尔与美元挂钩的汇率政策，这将增加人们对这一外汇政策最终将失败的猜测。沙特阿拉伯的外汇储备从2014年8月的7450亿美元降至目前的5870亿美元。

俄罗斯经济正在经历20年来最长的衰退。由于油价是俄罗斯的主要收入来源，油价的持续下跌将进一步收缩俄罗斯经济。

新兴市场国家可能面临更大的压力，因为这些国家的国有能源公司对每个国家的收入贡献最大。

单位美国

除了美国政治的不确定性，美国经济增长仍有放缓的风险。这将导致风险资产价格下跌，这将进一步拖累经济，并导致螺旋式下降。

本季度，超过三分之二的S&P 500公司公布了财务业绩，而意外的财务报告显示，经济并没有从第四季度的衰退中迅速复苏。

S&P 500 5月6日发布的第一季度财务报告显示，收入下降了7.9%。自2009年以来，S&P 500公司已经在股票回购上花费了超过2万亿美元。截至4月底，今年已有40家公司违约，为2009年以来最快。此外，今年有53起全球违约，而2009年为67起。

波多黎各总督帕迪拉警告说，除非美国国会通过这项法律，否则债券投资者将在7月遭遇一系列违约。同样令人担忧的是像奥本海默基金这样的市政基金，其马里兰投资组合有43%投资于波多黎各债券。