公私募基金：通缩压力需警惕 股市有望震荡向上

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1月份，消费物价指数同比增长1.8%，生产者价格指数同比下降5.3%

2月18日，国家统计局发布的数据显示，1月份全国居民消费价格指数同比上涨1.8%，创下5个月新高；工业生产者的生产者价格指数同比下降5.3%，降幅进一步缩小。公共和私人基金也首次对这组数据发表了评论。一般认为，与通货膨胀压力相比，当前的通货紧缩压力更加警惕；股市有望企稳，长期震荡的上行方向将保持不变。

兴世投资总经理、投资决策委员会副主席杨凌分析了cpi数据，他表示cpi环比上涨更多，同比增幅更大。主要有三个原因:第一，食品项目的贡献很大，这是受春节附近强大的市场需求和天气因素的影响。1月份食品同比增长4.1%，为2014年6月以来最高，其中猪肉同比增长18.8%，蔬菜同比增长4.8%，新鲜蔬菜同比增长1秒，寒假和春节期间游客数量增加，交通和旅游价格大幅上涨；第三，临近春节，居民对服务的需求增加，部分服务价格同比涨幅较高。家政服务、美发、服装、洗涤和保养以及美容护理的价格分别同比上涨7.4%、5.5%、4%和3.1%。

据景顺长城基金投资部称，ppi下降放缓与近期大宗商品价格企稳直接相关。尽管1月份原油价格创下新低，但由于国内成品油价格调整机制，对生产者价格指数的影响并不显著。此外，1月份铁矿石、橡胶和有色金属价格基本持平或略有反弹。考虑到1月份人民币贬值的影响，进口通缩压力下降。“短期而言，我们需要关注国内需求是否能大幅反弹。尽管最近的信贷数据有了很大改善，但微观层面的经济稳定迹象并不多。如果国内稳定增长政策继续发挥作用，基本面将大幅反弹。生产资料价格的支撑和基数的降低无疑将有助于ppi继续上涨，我们需要继续关注。”

“cpi将会回升，但货币政策的方向不会改变。在供需双方的共同努力下，经济有望触底并趋于稳定。尽管cpi有所回升，但主要受季节性因素和基数较低的影响，我们预计不会限制货币政策。从1月份的信贷数据来看，1月份新增人民币贷款信贷规模达到2.51万亿元的新高，明显高于此前的5978亿元；1月份，社会融资规模为3.42万亿元，同比增长67.08%。政府维持稳定的意图显而易见，对实体经济的财政支持也在增加。我们预计，在今年供应方改革和需求方稳定增长的影响下，中国经济将触底企稳。”杨凌进一步表示，“对于股市来说，经过大幅深度调整后，股票的长期投资价值已经凸显；与此同时，影响市场的积极因素也在不断积累:人民币汇率稳定，金融货币数据超出预期，ppi下降收窄，近三月“两会”的积极政策将继续出台。因此，市场情绪有望逐渐恢复，市场有望企稳。长期冲击和上行方向保持不变。”(记者赵学义)