海外上演超跌反弹 全球 “苦”等A股开市

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春节期间，全球市场并不太平:德意志银行的巨额亏损引发了雷曼兄弟的“接班人”猜想，朝鲜卫星试验释放的不稳定因素，日本政府债券收益率突破零，韩国股市引发了导火索...空的多重利润曾引发全球市场的大幅下跌。中国股市收盘时，除海外股市下跌收窄外，人民币离岸汇率强劲反弹。

春节期间，全球市场并不太平:德意志银行的巨额亏损引发了雷曼兄弟的“接班人”猜想，朝鲜卫星试验释放的不稳定因素，日本政府债券收益率突破零，韩国股市引发了导火索...空的多重利润曾引发全球市场的大幅下跌。

据摩根士丹利资本国际统计，从2月8日至2月12日，全球股市下跌了2.46%。全球市场超卖和反弹的原因在于上周最后一个交易日的强劲反击。欧美股指普遍上涨2%以上，国际油价反弹10%，这使得全球市场的跌幅明显收窄。

全球资本市场陷入混乱。目前，投资者最想知道的是，a股在节后开盘是否能幸免于难。

“全球风险资产已经下降，a股市场开盘后的“低开盘价”或一天或两天的补偿性下跌是可以接受的。”安信证券首席策略师徐彪表示；CICC首席策略师兼董事总经理王汉峰表示:“考虑到假期前人民币汇率已大幅下跌，而投资者更多地投资于轻型仓库，市场上最令人担忧的问题之一是，假期期间人民币汇率也已企稳。上升，我们认为，这是不太悲观的开放后，a股节。”

全球市场一度恐慌

在a股节结束的五个交易日里，海外市场经历了不同程度的下跌。在全球主要市场表现出弹性的纳斯达克指数小幅下跌0.59%，而引领下跌的日经225指数下跌11.10%。

海通证券(600837，BUY)分析师蒋超表示，股市集体下跌的主要原因是前期过度上涨。然而，当前全球经济前景混乱，油价暴跌，欧洲银行业的风险敞口等因素推高了避险情绪，避险资产价格大幅上涨。

最近，欧洲银行披露了它们2015年的财务报告。德意志银行(以下简称“德意志银行”)发布的业绩报告显示，2015年出现巨额亏损，法国兴业银行等欧洲银行的利润明显低于预期。其中，德意志银行2015年亏损68亿欧元，这是金融危机以来的首次亏损。仅在2015年第四季度，该公司就净亏损21亿欧元，收入降至66亿欧元。

德意志银行的巨额亏损加剧了人们的预期，即它将成为自去年下半年以来的第二家雷曼兄弟。2008年，美国第四大投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)因投资失败导致收购谈判失败而申请破产保护，引发了全球金融海啸。

根据分析，虽然德意志银行的危机不是市场下跌的决定性因素，但它在一定程度上加剧了市场恐慌。截至11日，斯托克欧洲50指数自2月份以来已下跌11.58%；从2月4日到11日的短短几个交易日里，国际石油价格的主要指数——纽约商品交易所期货的主要合约价格——从33.6美元跌至26.05美元。

徐彪表示，过去一段时间全球股市的大幅下跌是由全球银行股的盈利和坏账引发的，这让投资者担心全球危机，因此原油和股票等风险资产被大量抛售。

全世界已经开始了“避风港模式”的休养生息。仅在2月11日，纽约商品交易所黄金主合约就上涨了4.39%，收于1247美元，今年该合约上涨了17.6%。然而，美国国债收益率创下新低，日本10年期国债收益率历史上首次跌至负值。

解构海外超卖反弹

全球市场暴跌，美联储的一举一动都触动了全球市场的神经。

2月10日和11日，美联储主席耶伦在国会两院发表了半年度证词。出人意料的是，耶伦的演讲传递了截然不同的信号。10日，当耶伦向众议院金融服务委员会提交半年度货币政策证词时，她变得更加担心美国和全球经济。她认为美国劳动力市场和通胀预期是稳定的，她仍将逐步提高利率。

然而，11日，耶伦提出了另一个版本。“在欧洲一些央行将借贷成本压低至负值后，美联储也在重新审视负利率问题，一旦美国经济陷入停滞，负利率将成为一种潜在的政策工具。”

尽管美联储的态度发生了巨大变化，但全球市场上演了一轮超卖反弹。12日，国际油价大幅上涨，纽约商品交易所主合同价格上涨10.72%；欧洲股市st0xx欧洲50指数上涨3.33%；道琼斯指数上涨2%。

这一大幅反弹缩小了中国休市期间海外市场的跌幅。徐彪表示，从另一个角度看，自2016年初以来，上证综指和创业板指数分别大幅下跌21.92%和22.74%，引领全球主要股指下跌。欧洲、美国和亚洲大多数股指的跌幅都远低于a股。说全球股指正在弥补过去一周的下跌比a股开盘要好。

“全球风险资产已经下降，风险厌恶情绪非常强烈。国内风险资产不太可能免受其害。a股开盘后“降低价格”或在一两天内弥补下跌是可以接受的。从理性的角度来看，我觉得没有必要这么悲观。”对于假期后的a股市场，徐彪表示。

中国股市收盘时，除海外股市跌幅收窄外，人民币离岸汇率强劲反弹。自2月3日以来，香港市场的人民币汇率已从6.6275迅速升至6.5086。

央行行长周小川最近在接受媒体采访时表示，人民币持续贬值是没有根据的。总的来说，中国经济仍在合理区间运行。在世界经济和全球贸易增长放缓、国际金融市场波动加剧的背景下，2015年中国经济保持了6.9%的中高增长率，仍处于世界较高水平。

短期而言，一些机构对2月份的a股市场寄予了期望。王汉峰认为，尽管春节期间国际市场动荡不安，但来自中国本身的消息相对平静。虽然a股开盘也可能受到国际市场大幅下跌的影响，但考虑到节前已出现大幅下跌，且有更多投资者在节后卖空，市场最令人担忧的问题之一是，人民币汇率在节后也在稳步上升，因此对节后a股开盘不要过于悲观。

上海一家大型公开发行的基金经理也告诉《中国商报》记者，他利用假期前的反弹降低了自己的仓位。从短期来看，这应该是一个在假期后逢低买入的好机会。在中长期布局中，可以选择一些毛利不减反增、在经济增长放缓时现金流相对充裕的公司。他们有足够的实力应对危机，并可能在随后的市场竞争中成长为行业领导者。