央行投放4400亿流动性 规模创三年新高

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中国经济网北京1月26日电-今天，央行在公开市场进行了3600亿元人民币的28天反向回购操作和800亿元人民币的7天反向回购操作，总操作量为4400亿元人民币，刷新了三年来最大的单日交割规模。今天，央行主要“增持”了28天的反向回购，从上周四的2900亿元人民币继续增加，创下了历史新高，而7天的反向回购从上周四的1100亿元人民币减少到800亿元人民币。

资金在扩大，利率在下降

在央行上周四推出大规模反向回购和mlf后，银行间市场的资金短缺状况逐渐缓解。昨日，银行间市场的基金价格变化不大，整体呈现出均衡和宽松的格局。

昨日是境外金融机构在境内机构实施正常存款利率的首个交易日，对境内流动性影响不大。数据显示，昨日，银行间市场资本利率变化有限，隔夜回购利率下降9个基点至2.02%，7天期回购利率下降6个基点至2.56%。一个月期长期利率上升3个基点至3.02%，三个月期利率上升1个基点至3.04%。

在这种背景下，央行今天在公开市场上继续增加反向回购，主要是增加28天期限的反向回购，或显示其努力确保整个春节期间资本价格的稳定。

根据数据，本周将有1900亿元人民币的7天反向回购到期，上周有1500亿元人民币的回购到期。业内人士预计，由于mlf总额已超过央行春节期间公布的中期流动性“6000多亿元”计划额度，且资金逐渐稳定，预计后续公开市场操作将对短期流动性起到更大的支撑作用。

此前，一些交易员告诉媒体，许多金融机构不愿在市场上借入资金，因为他们对央行几天前的RRR降息没有信心，这成为资金短缺和流动性不足的一个重要原因。在这方面，一些机构认为，市场应该习惯央行操作方式的改变，因为即使RRR降息不存在，央行仍可以通过其他方式保持资金的稳定。

市场猜测央行的下一步行动

据分析师估计，春节前后的短期资金缺口约为2万亿元。资金短缺受到短期和长期资金缺口的影响，如1月份外汇持有量减少和例行纳税，而短期资金缺口包括存款准备金支付的影响和春节期间的现金提取需求。根据央行目前的资金投入量，预计央行本周将继续注入流动性，尤其是在春节期间。

国鑫固定收益董德志的团队认为，在目前央行暗示不会采取RRR减持措施的情况下，春节后，大量品种上市28天，mlf到期，外汇账户造成的长期资金缺口必须通过RRR减持进行对冲，因此RRR减持的时间点必须在3月底或4月初。

然而，央行研究局首席经济学家马军表示，央行在19日安排了超过6000亿元的资金来支持这项计划，这意味着要取代RRR的降息。马军还提到了汇率的考虑。“如果采取过度措施，可能会导致短期利率出现过度下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。”

此前，央行召开商业银行论坛，央行行长助理章小蕙也指出，RRR降息释放的流动性过于宽松，将对人民币汇率造成较大压力，形成负面影响。

东方证券银行(orient securities Banking)首席分析师王健认为，央行没有降低RRR，而是选择了惩罚性的流动性工具来缓解流动性，并对银行起到教育作用。