央行的1.5万亿PSL:相当于两次降级

本篇文章954字，读完约2分钟

PSL(补充抵押贷款)又来了，这次是1.5万亿元，利率比去年低很多。6月1日，有媒体援引消息人士的话说:“中国人民银行最近对特定银行进行了PSL操作，以提供基本货币，同时将PSL利率下调至3.1%，以进一步支持实体经济的发展，但没有披露具体操作规模。”此前，有媒体报道称，新一轮PSL可能有3-5年的最后期限，其规模可能扩大至1.5万亿元以上。据《第一财经日报》采访，PSL谣言在业内被普遍认为是“合理和符合预期的”:一方面，政府可以通过CDB提供准金融支持，而不会大幅增加财政赤字或依赖地方政府融资平台向商业银行借款；另一方面，央行可以通过有针对性地向CDB注入流动性，为刺激经济增长和促进再平衡的关键项目提供信贷支持。它不需要像2009年那样降息或大幅降息。利率接近国债。所谓PSL是指中央银行通过抵押向商业银行发放贷款。合格抵押品可包括高信用评级债券资产和高质量信用资产等。它也是一个基本的货币交付工具。《第一财经日报》记者于2014年7月获得消息，1万亿元PSL贷款于2014年4月通过“银行间联系”从央行“转移”到CDB。有消息称，PSL去年的利率为4.5%，期限为三年。今年5月初，有媒体报道称，新一轮PSL的最后期限可能是3-5年，规模可能扩大到1.5万亿元以上。最新数据显示，三年期国债的利率约为2.92%。如果说本轮PSL利率已降至3.1%的传言是真的，那么本轮PSL的利率将接近国债利率。分析师普遍认为，“这反映了监管机构降低融资成本的决心”。“应该考虑引导降低资本利率，这与定向回购的控制意图相同。”华夏银行发展研究部战略办公室主任杨赤对第一财经日报记者说。民生证券宏观研究员李麒麟告诉记者，资本利率下降太多。一方面，央行应该考虑将资本融入市场的成本。资本价格太高，银行不会接受。另一方面，应该考虑到经济形势。目前，资本的实际回报率不高。为了让PSL在稳定增长中发挥作用，必须降低资本利率。

“最近对长期利率债务的调整，主要是因为人们担心大量的地方债务供应正在挤压需求，货币政策正在转变。”海通证券宏观债券分析师蒋超表示，央行的PSL操作可以提供长期流动性，增加银行的债券配置资金，并延长资产期限。一方面，可以稳定长期利率预期，维持10年期国债开放利率区间3.6%~4.1%的判断。