从Lending Club上市看制约中国P2P发展的障碍

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年底，各种关于p2p运行、暂停运营、限制现金提取和赎回困难的新闻占据了行业新闻的头条。不久前，12月12日，美国著名的p2p平台l end club成功登陆纽约证券交易所，成为世界上第一家p2p公司上市。上市首日，其股价上涨56.20%，市值飙升至85亿美元。随着借贷俱乐部的成功上市，国内媒体和投资者对中国p2p的上市充满了想象。从2014年行业整体发展的背景来看，一方面，一些平台发展迅速，交易规模越来越大，另一方面，也是许多平台纷纷逃离、欺诈行业的混乱局面。可以说，p2p在2014年经历了冰与火的节奏。那么这种现象的主要原因是什么呢？笔者认为，p2p在中国的发展仍然是广泛的，它受到许多外部环境因素的制约，包括监管、信用信息和运营模式的选择。

首先，最大的问题在于监督。据了解，美国p2p行业的监管标准非常明确。以借贷俱乐部为例，其自2008年4月起暂停运营一段时间，并在向sec(美国证券交易委员会)提交相关材料后，于当年10月正式恢复运营，符合监管要求。事实上，严格的监管是贷款集团顺利上市的前提。与中国的情况相反，监管当局尚未出台针对p2p行业的具体管理措施。虽然银监会此前已经为p2p的规范发展划定了四条红线，包括明确平台上信息中介的性质、平台本身不提供担保、不建立资金池、不非法吸收公款等。，它可以被视为阐明了监督的总方向。然而，监管规定并未得到实施，导致国内p2p平台一直处于真实的空和野蛮的增长状态，行业也在表面繁荣的背后混乱。根据网上贷款之家12月22日发布的最新数据，截至2014年12月18日，新的p2p问题平台的数量在12月达到了47个。仅在半个月多一点的时间里，这个数字就超过了11月份问题平台的总数，并创下新高。在许多媒体和投资者的印象中，逃跑和作弊一度成为p2p的代名词。由此可见，缺乏监管和存在问题的市场环境已经产生了“恶财驱逐良财”的效果，导致一些依靠自律和规范运作的平台介入，整个行业的发展自然受损。

另一方面，信用信息系统的缺乏是制约p2p在中国健康发展的另一个障碍。在美国，对于借款人的信用数据，贷款俱乐部等网上贷款机构可以从大数据公司购买，也可以从美国三大征信机构获得，这不仅可以降低平台的风险，还可以大大节省平台的运营成本，提高点对点贷款的分配效率。目前，中国p2p的信用信息环境不容乐观。由于缺乏完善的信用信息系统，p2p平台不得不独自承担信用信息的责任，或者与线下小额贷款公司和担保公司合作。信用信息系统的缺乏直接导致国内p2p公司难以通过纯在线模式控制风险，也难以对风险进行定价。因为风险定价有两个前提，第一，必须有全面和对称的信息，此外，信息必须是真实的。然而，在中国的市场环境下，纯在线平台不具备这种识别能力。这也是中国大部分p2p网络借贷平台放弃纯在线模式，选择o2o离线模式运营的主要原因。线下和线下相结合可以有效地审查贷款的信用状况，也有助于平台实质性地控制风险。Touna.com是线上线下运营的典型代表。在线下直接业务团队的帮助下，该平台寻找高质量的借款人，并在经过严格的风险控制审查和抵押程序后，向世界各地的在线投资者提供该项目。到目前为止，Touna.com已经在中国开设了28家直营店。当然，这种o2o直接模式虽然能有效控制风险，但也给平台的运营带来了较高的线下信用报告和运营成本。因此，它无疑将成为制约平台发展的关键因素。据悉，信用报告已经构成了p2p借贷平台的主要运营成本，其比重一般仅次于销售成本，位居第二。

据预测，在不久的将来，p2p的发展仍将经历一个相对较长的痛苦时期，竞争、洗牌、合并和运营仍可能是关键词。但是，展望2015年，我们对p2p的发展仍然抱有很大的期望，整个行业仍然有一个巨大的增长空.根据市场数据，截至2013年底，中国共有小微企业1169.87万家，占企业总数的76.57%。如果将4436.29万户个体工商户作为微型企业纳入统计，小型和微型企业在工商登记市场主体中的比例达到94.15%。然而，90%的规模以下小企业与金融机构没有任何贷款关系，95%的小微企业与金融机构没有任何贷款关系。如此巨大的融资需求也为p2p的发展提供了广阔的发展机遇。

此外，从政策角度看，互联网金融的概念于2012年提出，并被写入2014年政府工作报告。目前，由央行牵头的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》将于近期获得国务院批准。由此可见，监管当局对包括p2p在内的互联网金融的发展持积极态度，具体监管原则为适度监管、分类监管、协同监管和创新监管。相信随着具体监管规定的实施，市场门槛将进一步提高，行业将在大浪淘沙后逐步走向规范、良性发展。

此外，好消息来自信用信息环境。中国人民银行信贷信息中心副主任王晓磊在12月15日举行的2014年中国小额信贷峰会上表示，网上贷款平台未来将与央行信贷信息系统连接。王晓磊在会上透露，在监管明确、条件成熟后，网上贷款机构将通过上海信贷信息直接进入央行信贷信息系统。未来，p2p接入央行信用信息系统意味着p2p平台将能够建立更加规范高效的审计机制，小微企业贷款成本将进一步降低，p2p平台运营成本将进一步降低，空利润空间有望增加。