阿里巴巴百度将是内资企业？

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内容指南:这层困扰国内企业十多年的“灰色窗口纸”将被打碎，中国互联网企业不再如坐针毡

商务部颁布《中华人民共和国外商投资法(征求意见稿)》，听取对股权结构监管的意见

昨天，商务部公布了《中华人民共和国外商投资法(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。该法案将向许多采用协议控制(vie)结构进行海外上市的国内企业发出明确声明。有评论员称，困扰国内企业十多年的灰色窗口纸将被戳破，中国互联网企业将不再如坐针毡。

记者在商务部网站上看到，对于外国投资者来说，《征求意见稿》不仅按照注册地标准对外国投资者进行了界定，还引入了实际控制标准。一方面，规定由外国投资者控制的国内企业被视为外国投资者；另一方面，如果外国投资者被中国投资者控制，他们在中国的投资可以被视为中国投资者的投资。

草稿:

在实际控制下，它被视为国内资本

意见草案特别提到协议控制的处理，协商草案明确规定协议控制是外国投资的一种形式。该法生效后，如果投资是通过协议控制进行的，将适用该法。在法律生效之前，对于现有的协议控制投资，如果在法律生效之后仍然属于禁止或限制外国投资的范畴，如何处理仍有不同的看法。

这意味着，一旦意见稿获得通过，阿里巴巴和百度等约300家中国上市公司将被视为中国投资者和内资企业，它们在中国的业务将面临比以往更加顺畅的局面，比如投资并购和行业准入。

政策不明确

成千上万的高科技企业陷入困境

目前，已有300多家中国国内企业通过vie(协议控制)在海外上市，数千家企业通过vie结构接受了pe和vc投资。其他非高科技领域的传统企业越来越多地采用这种非股权控制模式。到目前为止，上述协议控制模式几乎完全绕过了现有商务部、国家发改委和证监会的相关审批。

然而，监管机构对vie监管的态度一直不明朗，这困扰了中国企业十多年。2011年，阿里巴巴的支付宝事件如火如荼，其导火索是万维模式。在2013年3月的全国人民代表大会期间，全国政协委员、百度首席执行官李彦宏在他的提案中建议，商务部应鼓励民营企业在海外上市，并取消对投资并购和资质发行的限制。全国政协委员、苏宁集团董事长张提出了不同的意见，他说，vie会带来经济风险，应该受到监管。他呼吁商务部和中国证监会研究制定vie模式的监管要求。

李彦宏表示，中国尚未出台针对vie的法律法规，政府相关部门往往采取一刀切的做法，不批准vie问题或长期搁置vie问题，这在很多方面给vie企业造成了实质性的政策障碍。以国内投资M&A领域为例，企业在M&A投资，年营业额超过4亿元，需要按规定向商务部申请对经营者进行集中审查，一旦涉及到vie问题，就不能正常受理。

他估计，国内对vie的政策限制直接影响了数万亿元的资金和数千家高科技企业，制约了企业的发展，甚至影响了整体经济的发展。因此，他建议取消对虚拟企业的限制，并给予虚拟企业充分的国民待遇。

专家:努力让优秀企业在中国上市

中国企业股权结构的法律风险一直为国内外所担忧。严律师和中国电子商务研究中心特约研究员、浙江六合律师事务所合伙人叶永祥律师认为，互联网等其他轻资产企业通过vie模式实现海外上市并不罕见，也没有什么特殊意义。然而，阿里巴巴去年通过vie模式实现了海外上市，意义非同寻常。

在2011年的支付宝事件中，马云未经雅虎和软银董事代表的允许，单方面终止了vie协议，使得有关vie模式的讨论得以在全国范围内展开。

阿里巴巴以vie模式登陆美国资本市场，无疑将为其他采用vie模式的企业注入一剂强心针，在中国政府正式出台限制性规定之前，vie模式肯定会继续被采用。

律师们认为，美国资本市场仍然认可vie模式，但中国对vie模式没有明确的态度，这显然是不合适的。我国应该明确界定vie模式的有效性，并对其进行法律规制，以消除国内外资本市场、投资者和社会各界的疑虑。

什么是协议控制

2000年4月，Sina.com在美国纳斯达克上市，开创了互联网企业协议控制模式的先例。出于这个原因，市场也把这种海外上市协议控制模式称为新浪模式(也叫vie模式，variableinterestentity)。

新浪模式的实质是，通过合作协议，海外壳公司实际上控制了国内的许可公司，并将其收入和利润转移给海外壳公司，从而避免了外资机构无法获得icp许可的问题(即禁止外资行业进入互联网的政策)，使外资机构能够大量进入原本对其关闭的互联网行业，并在行业内控股龙头企业，这在此后得到了广泛的效仿。