券商风控整体趋严 宏观审慎监管强化

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中国证监会近日发布了《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则。根据行业发展新形势，《办法》完善净资本和风险资本准备金的计算公式，完善杠杆率、流动性监管等指标，明确反周期调整机制，提高风险控制指标的完整性和有效性。据机构消息人士透露，《办法》的修订符合加强宏观审慎监管的方向，证券业整体风险控制更加严格，将实现风险管理的全覆盖，有利于经纪业务的均衡发展。

中国证监会近日发布了《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则。根据行业发展新形势，《办法》完善净资本和风险资本准备金的计算公式，完善杠杆率、流动性监管等指标，明确反周期调整机制，提高风险控制指标的完整性和有效性。据机构消息人士透露，《办法》的修订符合加强宏观审慎监管的方向，证券业整体风险控制更加严格，将实现风险管理的全覆盖，有利于经纪业务的均衡发展。

风险控制指标正在改善

《办法》经过8年后再次修订。中国证监会指出，在征求意见过程中，实施草案采纳了细化资产管理业务特定风险资本准备金计算比例、进一步完善金融资产分类和风险计量标准、调整和优化非股权证券集中度指标、合并各种非常规承诺等建议。关于降低或取消部分资产风险计量指标、放宽流动性监管指标、放宽融资集中度指标等的建议。，考虑到行业现状和实际监管情况，本次修订尚未通过。

业界已经预料到此次修订的影响。华泰证券(报价601688，BUY)声明，风险资本准备金是为了实现风险覆盖，这不同于银行的准备金率。风险资本准备金要求的提高不会降低或减少证券公司的净利润、净资本和净资产。在新方法下，风险资本准备金的计算可以更加全面、系统地覆盖证券公司的经营风险，有利于各项业务的均衡发展。

东北证券(报价000686，BUY)认为，本办法的修订是基于证券公司业务多元化、风险日益复杂的背景，对以净资本为核心的风险控制指标体系进行了修订和完善。新的监管体系借鉴了国际资本监管理念。通过完善净资本和风险资本准备金的计算公式，完善杠杆率和流动性监管等指标，将有助于更有效地反映和防范证券市场风险。

解决债券超限风险问题

值得注意的是，在征求《办法》修订意见阶段，市场上存在一些证券公司持有债券比例超标的担忧。中国证监会发言人戈登在17日的记者会上对“债券投资集中度控制指数”作出回应，称《办法》要求证券公司持有的单一债券规模不得超过债券总规模的20%。目前，只有少数证券公司过度持有单一债券，相关债券规模不足全行业总投资规模的2%，需要结构调整的债券规模很小。

同时，为避免关联公司持有的债券品种结构调整可能对债券市场造成的影响和冲击，本办法正式实施后，超过比例持有的债券等非股权证券将有半年过渡期，允许其在2017年3月31日前达到监管要求。中国证监会要求相关证券公司在过渡期通过合理调整头寸结构，顺利处置超比例持有的债券。

业内人士表示，新的风险监管设计结合了券商在实际操作过程中面临的问题，预计优秀券商将在新规定下加速健康发展，有利于券商在不同环境下的风险管控。