委外业务增速或放缓 风险成首要关注点

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在新常态下，高收益和高质量资产的稀缺仍在继续。虽然银行财务管理的增速有所放缓，但规模仍然巨大。在深化金融改革的背景下，投资外包已经成为银行财务管理的一种重要新方式。然而，最近债券市场的信用风险暴露迫使银行放缓外包业务的扩张。

此外，银行的风险管理理念也发生了重大变化。过去，银行更注重外包业务的发展，包括能消化多少金融投资，能获得多少收益。目前，银行融资更加关注外包业务的风险，这主要受到当前信贷风险事件频繁爆发的影响。就连一些机构也坦言，即使预期收益低于之前的预期，银行融资外包业务是可以接受的，但产品踩上信用债务违约的“地雷”是不可接受的。

我们的记者王豪强

随着银行理财业务的整体变化，商业银行外包业务正在经历新一轮的变化。尽管业务规模仍在增长，但增长率可能会回落。

此外，随着债券市场违约等信用风险的频繁发生和股票市场的不断波动，商业银行外包投资的重点不仅是投资收益，风险规避和有效控制也成为商业银行的首要关注点。

在此背景下，商业银行的外包业务将迎来新一轮的深度调整，外包投资产品和外包投资经理都将重新洗牌。

外包业务的增长率已经放缓成一种趋势

在新常态下，高收益和高质量资产的稀缺仍在继续。虽然银行财务管理的增速有所放缓，但规模仍然巨大。在深化金融改革的背景下，投资外包已经成为银行财务管理的一种重要新方式。然而，最近债券市场的信用风险暴露迫使银行放缓外包业务的扩张。

“经过实地考察，可以发现，大多数机构认为，银行外包业务过去的快速增长是不可持续的，目前的增长速度已经放缓。”华创邦德的曲青说。

根据《中国银行业金融市场年报》(2015年)数据，截至2015年底，共有426家银行业金融机构拥有现有金融产品，金融产品60，879种，金融资金账面余额23.50万亿元，同比增长56.46%。虽然规模仍然巨大，但银行财务管理规模的增长率已经放缓，与财务管理规模的不断扩大相反，银行财务管理的收益率呈现出持续下降的趋势。

“高收益投资资产的缺乏限制了银行理财规模的持续扩张，而银行自有投资和外包投资收益率的下降无疑是直接原因。”私募股权基金研究员杨表示，在当前的经济环境下，本行自有投资机构和外包投资机构的投资受到严重挤压，稳定的高收益和高回报产品越来越少。财务管理规模和外包投资规模的增速不可避免地会同时放缓。

此外，曲青表示，对于一些大银行来说，他们开始外包业务较早，银行积极降低理财业务的增长率，因此对外包业务的需求也有所下降；对于一些刚刚开始外包业务的中小银行来说，对外包业务的需求仍然比较旺盛。然而，中小银行的资产毕竟很小，即使考虑到其外包业务需求的扩大，也难以抵消大银行外包业务需求的放缓。

不仅如此，“由于一季度部分委托投资机构杠杆率偏高，甚至出现‘踩雷’的情况，产品收入有明显波动。”从风险担忧的角度来看，银行也有必要放缓外包业务。”瞿青说。

值得注意的是，随着金融去杠杆化的深入，不排除监管机构会出台措施限制银行理财和外包业务的发展。据了解，一些地方的监管已经开始收紧，表现在对银行间金融管理的限制，这将直接限制银行间金融管理和外包业务的资产扩张速度。此外，一些省份口头上限制外包业务的杠杆，甚至一些银行明确限制外包业务的信用债券比例。

风险已经成为银行外包的首要问题

由于隐性和刚性赎回的特殊性质，银行的理财资金具有相对较低的风险偏好。因此，银行的自营投资和外包投资大多投资于债券市场。据不完全统计，约40%的银行理财资产配置在债券上。

然而，随着企业债务违约的爆发，投资者赎回持有相关债券的资金后，商业银行控制投资于债券市场的资金进行风险控制。虽然债券市场本身的风险相对稳定，但银行的外包资金主要通过经纪资产管理、基金专用账户等市场化杠杆较强的机构进行交易，一旦出现风险波动，风险将迅速放大。

此外，银行的风险管理理念也发生了重大变化。瞿青表示，过去银行更注重发展外包业务，包括能消化多少金融投资，能获得多少收益。目前，银行融资更加关注外包业务的风险，这主要受到当前信贷风险事件频繁爆发的影响。一些机构甚至承认，“即使预期收益低于此前预期，银行融资佣金以外的业务也可以接受，但产品踩上信贷债务违约的‘地雷’是不可接受的。”

然而，在降低预期收益率的同时，银行的财务管理也同时提高了对外包业务附加值的要求。瞿青表示，过去，银行将资金委托给投资经理进行管理主要是因为收入需求。但现在，通过业务外包，银行不仅希望获得预期的收入，还希望在业务处理过程中培养自己的团队。因此，银行更加重视外包业务中团队的整合。

外包作为一个整体正面临着一个重新洗牌的格局

银行融资的巨大规模仍在增加。尽管增速放缓，但仍有必要寻找新的投资目标，以实现规模增长。过去，银行的外包业务主要集中在固定收益产品上。然而，债券市场信用风险的暴露导致更多银行试图投资新产品。投资股票、量化产品和商品市场已经开始进入商业银行的研究视角，私募合作已经成为银行的新选择。

据了解，近年来，银行将资金委托给私募机构进行管理的现象已悄然出现。中国工商银行、招商银行等。相对较早地尝试将资金委托给私募机构进行投资，从去年开始，各银行也纷纷进入，尤其是以城市商业银行为首的一些中小银行，它们委托私募机构进行快速投资。

“当然，这一比例仍相对较小，但银行理财对这些产品普遍采取了更加开放的态度。”曲清表示，银行也在尝试使用一些对冲工具，如国债和期货。与此同时，投资策略不再像过去那样简单地持有和杠杆化，而是更愿意尝试配置策略和交易策略的搭配。一般来说，一方面，银行财务管理的变革是对市场环境变化的适应性调整；另一方面，银行理财也希望尝试新产品，以此为契机，更多地融入全面的资本市场业务。

此外，银行随后对投资管理团队的重新选择和整合是不可避免的。曲青表示，去年股市的异常波动使得银行外包业务蓬勃发展，许多产品将在今年下半年开始的一年内完成。如果达到预期回报要求，预计在产品生命周期内，本行将选择继续与投资团队合作，保持顺畅的业务沟通和对新产品的快速反应。然而，投资管理机构未能实现预期效益，在合作过程中沟通不畅，或信用“踩雷”，可能会失去与银行合作的机会。